要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，5年期國(guó)債期貨震蕩走高。主力合約TF1412開盤93.450，最高93.508，最低93.380，收盤于93.490，上行0.116，漲跌幅為0.12%，成交量為1378手，持倉(cāng)量為10156手。TF1409、TF1503合約分別上漲0.002和0.078，漲幅分別為0.00%和0.08%。三張合約總成交量為1405手，持倉(cāng)量為10557手。

二、資金面。周二，資金利率小幅下行，略顯緊張。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.9BP至2.8160 %，7天利率下行3.6BP至3.1520 %，14天利率下行9BP至3.4070 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行0.76BP至2.8267 %，14天利率下行1.76BP至3.3957 %，21天利率下行16.58BP至3.5374 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1412合約的銀行間CTD券為110019.IB ，IRR為5.3530%，基差為-0.37，該券當(dāng)日收于98.3283，收益率較昨日上行2.00BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率小幅波動(dòng)，5年期、10年期收益率分別上行0.06BP、-0.6BP至3.9835%、4.2868%。中債國(guó)債類指數(shù)下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.05BP至147.19 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.05BP至147.54 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、李克強(qiáng)在2014年夏季達(dá)沃斯論壇表示，池子里貨幣已經(jīng)很多了，不可能再依靠增發(fā)貨幣來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。今年8月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增速只有12.8%，在控制范圍之內(nèi)。

2、李克強(qiáng)稱繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，在穩(wěn)定總量的同時(shí)要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)控，也就是實(shí)行定向調(diào)控。

3、人民銀行于周二以利率招標(biāo)方式開展了正回購(gòu)操作，期限14天，交易量150億元，中標(biāo)利率3.7%。

五、結(jié)論及投資建議。8月官方、匯豐制造業(yè)PMI受內(nèi)外需拖累雙雙回落；外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示外需穩(wěn)定，內(nèi)需較弱，仍需政策支持；李克強(qiáng)表示要穩(wěn)定總量定向調(diào)控，并引導(dǎo)不出大規(guī)模刺激預(yù)期，短期經(jīng)濟(jì)仍在發(fā)展與改革中權(quán)衡；8月M2同比增速僅為12.8%，廣義貨幣增速下滑尚無(wú)法說(shuō)明基本面出現(xiàn)問題，需結(jié)合后續(xù)數(shù)據(jù)分析；本周資金自然到期200億元，央行周二通過公開市場(chǎng)開展150億元正回購(gòu)，單日凈回籠50億元，資金利率小幅下滑，幅度有所減弱，未來(lái)存在季節(jié)性上漲因素，但漲幅比較有限，央行或通過公開市場(chǎng)進(jìn)行平滑。周二，主力合約TF1412震蕩上行，持倉(cāng)過萬(wàn)，資金利率雖然面臨上行壓力，總體而言比較穩(wěn)定，由于政策性金融債與國(guó)債的利差繼續(xù)收窄，國(guó)債配置價(jià)值有所提高，再加上本周將陸續(xù)公布8月份宏觀數(shù)據(jù)，期債或震蕩偏強(qiáng)，波段操作為主。