期指持倉高位，不利反彈延續(xù)，但資金面寬松形成支撐

中秋節(jié)后首個交易日，以銀行、地產(chǎn)為代表的權(quán)重板塊表現(xiàn)疲弱，終結(jié)了股指中秋節(jié)前四連陽行情。接下來，筆者從此波反彈的特點入手，結(jié)合基本面、技術(shù)面的相關(guān)因素，對指數(shù)走勢做出分析。

市場人氣集中爆發(fā)

回顧金九之初這波逼空行情，高漲的市場情緒是至關(guān)重要的原因。首先，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)頻繁證偽經(jīng)濟增長的預期，使得股指8月底出現(xiàn)縮量回調(diào)，但這波反彈中繼給市場帶來情緒修復的時間。其次，8月IPO集中申購，雖然仍存在資金分流擔憂，但增加了市場活力，吸引了更多資金入場。

投資者的參與熱情集中爆發(fā)，9月首周A股全線飄紅，滬深兩市正常交易的股票上漲比例達到96%。上周周二滬深兩市場成交量突破3000億元、周三再增1000億元，之后持續(xù)保持高位，市場人氣可見一斑。但本周二成交量有所萎縮，市場情緒謹慎。

持倉量維持高位

數(shù)據(jù)顯示，反彈行情的終結(jié)往往伴隨著較高的期指持倉。如3月下旬至4月上旬，期指從低位開始大幅反彈?？偝謧}先平穩(wěn)運行，伴隨著價格快速上漲4月8日刷新了當時的歷史新高后，第二個交易日見頂，隨即反彈行情也宣告夭折。類似的，在5月下旬、6月中旬、7月下旬以來的行情中，連續(xù)的反彈也是在總持倉創(chuàng)新高后要么轉(zhuǎn)為下跌，要么轉(zhuǎn)為振蕩。結(jié)合量價規(guī)律看，高持倉對于反彈有一定的壓制作用。

從此波反彈行情看，中秋節(jié)前最后一個交易日，期指總持倉大幅攀升，創(chuàng)出歷史新高至19.9萬手。節(jié)后第一個交易日，總持倉僅減少1000多手，持倉量持續(xù)高位，同時，主力席位凈空單在上周五大幅反彈后，周二仍維持高位，這將對短期市場形成干擾。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)料難改觀

在經(jīng)歷了中秋節(jié)前一周數(shù)據(jù)真空期后，本周CPI、PPI、新增人民幣貸款、固定資產(chǎn)投資等多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)將密集公布，但預計即將公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍難有太大改觀。鑒于投資者高漲情緒是此波反彈行情的直接推手，在上周市場上演逼空式上漲后，市場情緒已有所透支，在此背景下，市場或會迎來振蕩整理。

資金面相對寬松

在大規(guī)模新股申購資金解凍及央行連續(xù)四周公開市場資金投放的支撐下，市場資金面整體保持平穩(wěn)偏松的態(tài)勢?？紤]到國慶節(jié)即將到來，央行對市場的流動性仍然存在繼續(xù)呵護的可能性，資金面寬松有望成為近期支撐市場情緒的主要因素。

技術(shù)角度來看，滬深兩市成交額在4000億元以上的，雖然不是天量，但需要警惕天量天價、量在價先的規(guī)律再度上演?？傮w上，雖然相對寬松的資金面可能會對市場情緒有所支撐，但期指總持倉及凈持倉均處在相對高位，短期市場振蕩蓄勢的可能性較大。