本策略主要內(nèi)容為逢低買入大豆，主要是基于受國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量下降、干旱因素等影響，連豆表現(xiàn)強(qiáng)于美豆。中長(zhǎng)期來看，國(guó)產(chǎn)大豆“非轉(zhuǎn)基因”、“食用品質(zhì)”等特性有望使大豆實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估，擺脫油用大豆價(jià)格約束，價(jià)格將受到提振。

因素分析

CBOT大豆本輪下跌始于6月30日USDA種植面積報(bào)告公布后，美豆種植面積超出預(yù)期，截至9月5日，主力11月合約累計(jì)下跌219點(diǎn)，跌幅17.83%。而大豆價(jià)格走勢(shì)則出現(xiàn)分化，雖然一度受到美豆拖累回落，但隨后觸底反彈并有望沖擊年內(nèi)新高，呈現(xiàn)出內(nèi)強(qiáng)外弱的格局。

主產(chǎn)省黑龍江大豆種植面積，2005年到2013年8年期間，種植面積減少一半，下降趨勢(shì)明顯，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)空間萎縮。為進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)家啟動(dòng)?xùn)|北和內(nèi)蒙古大豆目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)的要求，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部聯(lián)合發(fā)布2014年大豆目標(biāo)價(jià)格，為每噸4800元，臨時(shí)收儲(chǔ)政策隨之退出歷史舞臺(tái)。這有利于大豆價(jià)格真正走向市場(chǎng)化，并能讓農(nóng)民實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。

受厄爾尼諾影響，今夏北方高溫少雨，冀魯豫、東北等地區(qū)是今夏旱情嚴(yán)重的幾個(gè)省份。其中安徽是國(guó)內(nèi)第二大大豆主產(chǎn)區(qū)，每年大豆產(chǎn)量在百萬噸左右；河南是第四大主產(chǎn)區(qū)，每年產(chǎn)量在80萬噸左右；吉林、遼寧兩省產(chǎn)量合計(jì)在百萬噸上下，按照統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，受旱的十多個(gè)省區(qū)，大豆總產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量三成以上。

恒大進(jìn)軍糧油領(lǐng)域走綠色、有機(jī)、高價(jià)高端路線，引起市場(chǎng)關(guān)注。在9月1日舉行的全國(guó)訂貨會(huì)上，恒大推出的6款糧油產(chǎn)品賣點(diǎn)主要集中在“有機(jī)”、“100%非轉(zhuǎn)基因”兩大標(biāo)簽上，其中恒大有機(jī)大豆油零售價(jià)239元/500ml，恒大綠色大豆油零售價(jià)21元/500ml，均創(chuàng)出類似產(chǎn)品定價(jià)的新高。目前，恒大集團(tuán)已經(jīng)收購了黑龍江陽霖油脂集團(tuán)生產(chǎn)豆油，該集團(tuán)現(xiàn)有3條大豆生產(chǎn)線，大豆壓榨年產(chǎn)能180萬噸，市場(chǎng)預(yù)期新季大豆上市后，恒大集團(tuán)勢(shì)必加大大豆收購量，有利于提振國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。

連豆期貨其價(jià)值長(zhǎng)期以來被油用大豆約束，價(jià)格存在較大低估。國(guó)產(chǎn)大豆多用于食用消費(fèi)，而壓榨用量?jī)H占產(chǎn)量的三成，并呈下滑趨勢(shì)，進(jìn)口大豆多用于工業(yè)壓榨，不允許其他用途，國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口大豆終端消費(fèi)有重要區(qū)別，國(guó)產(chǎn)大豆食用概念應(yīng)當(dāng)凸顯，深挖大豆食品生產(chǎn)潛力。反映到連豆期貨的價(jià)格上，長(zhǎng)期來看面臨重估。

風(fēng)險(xiǎn)因素

1.美豆產(chǎn)量有望創(chuàng)歷史記錄，CBOT大豆價(jià)格呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，恐對(duì)連豆形成拖累。

2.今年是農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)的第一年，新作大豆上市后，東北農(nóng)戶將參與市場(chǎng)定價(jià)，而政策指引缺失，價(jià)格波動(dòng)或加大。

具體操作策略

選取連豆1501合約作為買入對(duì)象，買入?yún)^(qū)間4460—4470元/噸，若短期內(nèi)價(jià)格突破4600元/噸,則跟進(jìn)買入，目標(biāo)4900元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)控制

1.策略投入資金不超過10%保證金比例即100萬。

2.虧損不超過總資金量的2%，即20萬，在此之內(nèi)靈活控制倉位。