8月中旬至今，隨著亞洲PX市場價(jià)格依次跌破1400—1300美元/噸FOB韓國，PTA市場開始高位回落。另外，聚酯工廠的限產(chǎn)保價(jià)效果逐漸減弱，下游需求市場也缺乏提振，PTA現(xiàn)貨價(jià)格動(dòng)搖。近一個(gè)月內(nèi)，華東市場PTA現(xiàn)貨價(jià)格下滑近700元/噸，PTA期貨1501合約也隨之下跌約500元/噸。所以在原料市場走低、需求沒有好轉(zhuǎn)的情況下，PTA期價(jià)頹勢(shì)將繼續(xù)。

需求增加，PX陷入跌勢(shì)

盡管近期PTA產(chǎn)業(yè)鏈源頭的原油價(jià)格波動(dòng)較大，但PX市場沒有遭受到過多的干擾。前期PX工廠檢修造成行業(yè)開工率偏低，PX與石腦油價(jià)格處于相對(duì)高位，尤其是8月11日兩者價(jià)差達(dá)到550美元/噸的高位，雖然當(dāng)前有所收縮，但依然達(dá)到400美元/噸。在可觀的利潤刺激下，PX企業(yè)不斷恢復(fù)開工。同時(shí)韓國、印度等分別在6月和7月投放的新產(chǎn)能也已逐步形成供應(yīng)，PX市場的供應(yīng)壓力陡然增加。

此外，國內(nèi)PTA工廠開工負(fù)荷一直維持在低位區(qū)間，對(duì)PX需求不旺。近一個(gè)月以來，亞洲PX價(jià)格（FOB韓國）已經(jīng)下滑近12%。預(yù)計(jì)后期PX將繼續(xù)承壓，與石腦油價(jià)差也進(jìn)一步縮小。

需求不見起色，旺季或推遲

雖然當(dāng)前下游企業(yè)的開工率較前期有所提升，其中，聚酯工廠裝置負(fù)荷升至70%附近，江浙織機(jī)開工率提升至76%，但兩者仍遠(yuǎn)低于往年同期裝置負(fù)荷的平均水平。

與此同時(shí)，由于PTA結(jié)算方式的改變及工廠的限產(chǎn)保價(jià)，聚酯行業(yè)的利潤被不斷擠壓，多數(shù)滌綸工廠處于虧損狀態(tài)。在下游聚酯產(chǎn)品中，最弱的當(dāng)屬滌綸短纖，而中端紡織方面也沒有起色，2014年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，七成服裝公司的凈利潤下滑，行業(yè)存貨壓力大。

由此看來，需求的低迷難以推漲PTA價(jià)格，加之今年春節(jié)較往年推遲，下游市場的旺季或相應(yīng)延遲，這對(duì)PTA期貨市場形成明顯的壓制。

限產(chǎn)難撐，PTA現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)

在產(chǎn)能過剩、需求低迷這樣一種弱勢(shì)環(huán)境中，PTA市場的每一次反彈幾乎都是依靠廠家聯(lián)合限產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)。從三大企業(yè)的聯(lián)合限產(chǎn)到更多的企業(yè)聯(lián)盟起來保價(jià)，低負(fù)荷的開工率抬高了PTA現(xiàn)貨價(jià)格。6月至今，PTA期貨市場便一直處于貼水狀態(tài)，8月中旬貼水幅度甚至達(dá)到650元/噸。

長期低負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)使PTA工廠的生產(chǎn)狀況得到改善。按進(jìn)口PX計(jì)算，近一個(gè)多月內(nèi)，PTA工廠的生產(chǎn)盈利達(dá)到100—200元/噸。當(dāng)前PTA工廠開工率位于60%以下，處于年內(nèi)最低，繼續(xù)降負(fù)荷比較困難，而對(duì)于上游的挺價(jià)，下游聚酯工廠并不十分買賬。目前PTA工廠與聚酯工廠的PTA庫存分別在6天和7天的高位，華東市場的現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低，PTA工廠僅靠限產(chǎn)保價(jià)難以長期支撐價(jià)格。

綜上所述，近期伴隨著上游成本面逐漸走弱，PTA在新的定價(jià)模式下不斷走低。加之當(dāng)前工廠的限產(chǎn)保價(jià)作用減弱，在需求沒有明顯起色的情況下，PTA市場將繼續(xù)維持空頭格局。