泰國(guó)軍政府拋售收儲(chǔ)橡膠和越南政府取消橡膠出口關(guān)稅，在上游源頭增加了橡膠的供應(yīng)壓力，而隨著美國(guó)對(duì)華輪胎“雙反”審判日迫近，下游需求又陷入出口被堵的絕境。在此背景下，中秋節(jié)前一周，國(guó)內(nèi)滬膠再度跌入無(wú)底深淵，主力1501合約在14000元/噸關(guān)口已然朝不保夕。

　　

　　橡膠供應(yīng)壓力驟增

　　

　　橡膠生長(zhǎng)周期與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生時(shí)間錯(cuò)位，導(dǎo)致供需兩端在近些年出現(xiàn)持續(xù)失衡的現(xiàn)象。在長(zhǎng)期供過(guò)于求的背景下，膠價(jià)陷入持續(xù)低迷的狀態(tài)。面對(duì)收儲(chǔ)存貨貶值嚴(yán)重以及倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用逐日攀升，泰國(guó)軍政府只能選擇以“吐血跳樓價(jià)、清倉(cāng)大甩賣(mài)”的方式清除21萬(wàn)噸存膠。而越南為了防止銷(xiāo)售市場(chǎng)被他國(guó)擠占，也積極采取競(jìng)爭(zhēng)措施——取消橡膠出口關(guān)稅，增強(qiáng)傾銷(xiāo)力度，緩解國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力。

　　當(dāng)下的橡膠已然被世人忘卻其四大工業(yè)原料的商品屬性，在供應(yīng)過(guò)剩的格局下，別國(guó)皆視其為洪水猛獸，爭(zhēng)相“構(gòu)筑堤壩”以免受到?jīng)_擊。據(jù)了解，印度卡納塔克邦橡膠種植戶(hù)敦促政府將橡膠進(jìn)口關(guān)稅由目前的20%上調(diào)至75%，目的是防止低等級(jí)橡膠進(jìn)入印度國(guó)內(nèi)，影響國(guó)內(nèi)橡膠種植戶(hù)利益。而對(duì)于中國(guó)貿(mào)易商和輪胎企業(yè)而言，往年“金九”旺季到來(lái)前的海外原料膠采購(gòu)潮不再重現(xiàn)，供應(yīng)端壓力驟增導(dǎo)致需求方備貨心態(tài)謹(jǐn)慎，低庫(kù)存策略盛行令消費(fèi)企業(yè)疏解社會(huì)庫(kù)存的能力大幅降低。

　　

　　中國(guó)輸美輪胎或全面敗退

　　

　　隨著美國(guó)對(duì)華“雙反”持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)輪胎企業(yè)對(duì)結(jié)果似乎已不再抱有希望。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，相比“輪胎特保案”，此次“雙反”征收的稅率或高達(dá)60%。面對(duì)如此高稅率，中國(guó)輪胎企業(yè)絕無(wú)招架之力?？梢钥吹剑瑥摹半p反”消息傳出至今，來(lái)自美國(guó)的輪胎訂單正不斷減少，近段時(shí)間，中國(guó)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的輪胎出口將比正常情況下減少1/3。其中，對(duì)美國(guó)出口量最大的山東永盛已經(jīng)開(kāi)始減產(chǎn)，有的輪胎貿(mào)易商被迫放棄美國(guó)市場(chǎng)。

　　隨著“雙反”結(jié)果塵埃落定的日子越來(lái)越近，預(yù)計(jì)年底中國(guó)輪胎將基本上退出美國(guó)市場(chǎng)。因此對(duì)于當(dāng)下國(guó)內(nèi)許多輪胎企業(yè)來(lái)說(shuō)，將目光積極轉(zhuǎn)向其他出口市場(chǎng)，尋求其他出路才是彌補(bǔ)丟失北美市場(chǎng)的理想辦法。

　　

　　國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)銷(xiāo)售乏力

　　

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)銷(xiāo)售狀況并不樂(lè)觀(guān)。中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)對(duì)47家主要輪胎企業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年輪胎行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)量增長(zhǎng)而銷(xiāo)售收入下降的窘境，這意味著產(chǎn)品價(jià)格下跌的速度要快于產(chǎn)量擴(kuò)張的速度，薄利多銷(xiāo)的營(yíng)銷(xiāo)策略無(wú)法改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。而8月中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)再度上升，也加重了來(lái)自終端需求乏力的負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)，印證輪胎市場(chǎng)的疲弱現(xiàn)象。

　　在滬膠連續(xù)下跌的情況下，近月合約現(xiàn)貨屬性增強(qiáng)，下游買(mǎi)盤(pán)漸增，雖然對(duì)滬膠1409合約價(jià)格產(chǎn)生支撐，但新增庫(kù)存壓力卻對(duì)主力1501合約產(chǎn)生壓制。此外，盡管滬膠1409合約逐步移倉(cāng)至1411合約，在一定程度上將老膠倉(cāng)單問(wèn)題延后了兩個(gè)月解決，但利空仍未消除。筆者認(rèn)為，在老膠交割完成之前，滬膠市場(chǎng)難以轉(zhuǎn)變下跌頹勢(shì)。