要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，5年期國債期貨窄幅震蕩。主力合約TF1412開盤93.376，最高93.470，最低93.360，收盤于93.380，上行0.006，漲跌幅為0.01%，成交量為1950手，持倉量為9626手。TF1409、TF1503合約分別下跌0.068和0.048，漲幅分別為-0.07%和-0.05%。三張合約總成交量為2004手，持倉量為10034手。

二、資金面。上周五，資金面整體寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.8BP至2.8070 %，7天利率下行8.7BP至3.1880 %，14天利率下行11.8BP至3.4970 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.75BP至2.8191 %，14天利率下行18.94BP至3.4133 %，21天利率上行3.88BP至3.7032 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1412合約的銀行間CTD券為140013.IB ，IRR為3.5818%，基差為0.12，該券當(dāng)日收于99.1008，收益率較昨日上行0.22BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率小幅波動(dòng)，5年期、10年期收益率分別上行0.04BP、1.14BP至3.9829%、4.2928%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.01BP至147.12 ，固定利率國債指數(shù)下行0.01BP至147.47 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、8月，我國進(jìn)出口總值2.26萬億元人民幣，增長3.9%。其中，出口1.28萬億元，增長9.2%；進(jìn)口0.98萬億元，下降2.4%；貿(mào)易順差3061億元，擴(kuò)大76%。2、銀監(jiān)會(huì)：對(duì)涉農(nóng)貸款占比高的縣域法人機(jī)構(gòu)實(shí)施彈性存貸比考核，支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過發(fā)行"三農(nóng)"專項(xiàng)金融債有效補(bǔ)充涉農(nóng)信貸資金來源等。3、中國進(jìn)出口行一年期、五年期固息債中標(biāo)利率為4.89%、4.2564%，投標(biāo)倍數(shù)分別為4.1倍、2.1倍。中國國開行一年期固息債中標(biāo)利率為4.19%(市場預(yù)測均值4.28%)，投標(biāo)倍數(shù)為4.84倍。

五、結(jié)論及投資建議。8月官方、匯豐制造業(yè)PMI受內(nèi)外需拖累雙雙回落，仍處在擴(kuò)張區(qū)間；外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示外需穩(wěn)定，內(nèi)需較弱，仍需政策支持；央行增加支農(nóng)再貸款，銀監(jiān)會(huì)與農(nóng)業(yè)部聯(lián)合發(fā)文表示對(duì)涉農(nóng)貸款占比高的縣域法人機(jī)構(gòu)實(shí)施彈性存貸比支持，依然是定向?qū)捤烧?；上周公開市場凈投放70億元，本周資金自然到期量為200億元，資金面相對(duì)寬松，未來存在季節(jié)性上漲因素，漲幅比較有限，央行或通過公開市場進(jìn)行平滑；一級(jí)市場進(jìn)出口行一年、五年期金融債中標(biāo)利率符合預(yù)期，需求受資金面影響略顯不足；國開行1年期固息債中標(biāo)利率低于預(yù)期，債市缺乏利多因素心態(tài)較謹(jǐn)慎。上周五，主力合約TF1412窄幅震蕩，由于缺乏刺激因素且股市高漲，期債連續(xù)走弱，市場觀望情緒較重，本周將陸續(xù)公布8月份宏觀數(shù)據(jù)，后期或震蕩偏強(qiáng)，波段操作為主。