要點(diǎn)

一、行情回顧。周四，5年期國債期貨開盤跳水，期間橫盤整理，尾盤又有所下跌。主力合約TF1412開盤93.404，最高93.444，最低93.350，收盤于93.360，下降0.092，漲跌幅為-0.10%，成交量為1744手，持倉量為9141手。TF1409、TF1503合約分別下跌0.078和0.044，漲幅分別為-0.08%和-0.05%。三張合約總成交量為1788手，持倉量為9570手。

二、資金面。周四，資金面仍顯寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.9BP至2.8150 %，7天利率下行11.6BP至3.2750 %，14天利率下行15BP至3.6150 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行1.1BP至2.8266 %，14天利率下行14.6BP至3.6027 %，21天利率下行18.72BP至3.6644 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1412合約的銀行間CTD券為140013.IB ，IRR為3.5435%，基差為0.14，該券當(dāng)日收于99.1128，收益率基本持平昨日。債券市場方面，固定利率國債到期收益率延續(xù)短下長上，波幅較少，上行趨緩，5年期、10年期收益率分別上行-0.67BP、1.74BP至3.9825%、4.2814%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.04BP至147.13 ，固定利率國債指數(shù)下行0.04BP至147.48 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、李克強(qiáng)指出，要科學(xué)謀劃“十三五”發(fā)展，必須立足國情、把握關(guān)鍵，緊扣國計(jì)民生、著眼發(fā)展需要、順應(yīng)人民期盼，認(rèn)真研究一批對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整全局帶動性強(qiáng)的重大工程。2、周四，農(nóng)發(fā)行招標(biāo)發(fā)行的1年、2年和3年期固息增發(fā)債，中標(biāo)收益率分別為4.2961%、4.5980%和4.7370%，此前國信證券的預(yù)測區(qū)間分別為4.27%-4.31%、4.50%-4.54%、4.65%-4.69%，略高于預(yù)測值，基本接近二級市場。3、央行周四上午進(jìn)行150億元14天期正回購操作，中標(biāo)利率仍然維持在3.7%不變。

五、結(jié)論及投資建議。8月官方、匯豐制造業(yè)PMI受內(nèi)外需拖累雙雙回落，仍處在擴(kuò)張區(qū)間;非制造業(yè)PMI較上月上升，高于榮枯線;央行增加支農(nóng)再貸款，符合條件的在優(yōu)惠利率基礎(chǔ)上可再將100BP，依然是定向?qū)捤烧?至28日四大行新增貸款為1250億元，數(shù)據(jù)需繼續(xù)觀察;周四公開市場開展150億元正回購，本周凈投放70億元，周四SHIBOR各期限利率繼續(xù)下行，資金面相對寬松，關(guān)注今日存準(zhǔn)補(bǔ)繳情況，未來資金面存在季節(jié)性上漲因素，漲幅比較有限，央行或通過公開市場進(jìn)行平滑;一級市場農(nóng)發(fā)行三期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率略高于預(yù)測均值，接近二級市場水平，債市缺乏利多因素心態(tài)較謹(jǐn)慎。周四，主力合約TF1412開盤跳水，日間出現(xiàn)窄幅橫盤整理，由于缺乏刺激因素且股市高漲，期債連續(xù)走弱，但目前整體環(huán)境依然偏多，期現(xiàn)有所背離，后期或震蕩偏強(qiáng)，波段操作為主。