【行情評(píng)述】

周四(9月4日)，A股再度上漲，上證綜指屢創(chuàng)新高，并于15個(gè)月后收在2300點(diǎn)關(guān)口之上，K線(xiàn)上出現(xiàn)五連陽(yáng)的強(qiáng)勁走勢(shì)。同時(shí)深成指也創(chuàng)下年內(nèi)新高，創(chuàng)業(yè)板指逼近1500點(diǎn)。股指期貨主力合約IF1409高開(kāi)高走，收盤(pán)報(bào)2445.6點(diǎn)，大幅上漲1.37%，持倉(cāng)有所增加。國(guó)債期貨延續(xù)震蕩,主力合約TF1412收盤(pán)報(bào)93.36元，下跌0.10%。

【市場(chǎng)資訊】

央行公開(kāi)市場(chǎng)周四(9月4日)將進(jìn)行150億元14天期正回購(gòu)操作，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)有100億元14天期正回購(gòu)到期，據(jù)此推算，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠50億元。周二公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了180億14天正回購(gòu)，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放120億。wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公開(kāi)市場(chǎng)本周(8月30日-9月5日)有400億元正回購(gòu)到期，無(wú)央票及逆回購(gòu)到期。據(jù)此推算，本周凈投放70億，已連續(xù)4周實(shí)現(xiàn)凈投放。中國(guó)人民銀行周四(9月4日)發(fā)布公告稱(chēng)，人民銀行于當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了正回購(gòu)操作，期限14天，交易量150億元，中標(biāo)利率3.7%。

標(biāo)準(zhǔn)普爾9月4日發(fā)布的報(bào)告《中國(guó)信用觀察：信貸狀況趨緊可能令房地產(chǎn)市場(chǎng)更具挑戰(zhàn)》稱(chēng)，未來(lái)三年內(nèi)，中國(guó)信貸狀況趨緊和結(jié)構(gòu)化改革可能令房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的經(jīng)營(yíng)環(huán)境整體更具挑戰(zhàn)。報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)政府可能暫時(shí)調(diào)整其對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策立場(chǎng)，以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。但是，若政府改變其不采取強(qiáng)刺激措施的立場(chǎng)(標(biāo)普認(rèn)為不太可能)，可能令房地產(chǎn)市場(chǎng)在未來(lái)遭遇劇烈回調(diào)的更大風(fēng)險(xiǎn)。

香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，據(jù)國(guó)內(nèi)某大型券商投行部人士9月3日透露，《證券法》修改草案中將IPO、再融資、并購(gòu)審批權(quán)限全部下放至交易所;定向增發(fā)以及不構(gòu)成借殼情形的重大資產(chǎn)重組直接取消審核。此前有分析稱(chēng)，將IPO審核權(quán)下放給交易所，可以讓證監(jiān)會(huì)集中精力來(lái)抓發(fā)行監(jiān)管事宜，可以進(jìn)一步完善相關(guān)的法律法規(guī)，對(duì)IPO審核工作從嚴(yán)要求，從嚴(yán)查處，這對(duì)于提高IPO審核工作的質(zhì)量是有積極意義的，也可以為核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)化創(chuàng)造條件。

8月31日至9月2日，新華社連發(fā)8篇系列述評(píng)聚焦股市。系列文章指出，隨著內(nèi)部外部人氣重新積聚，我國(guó)股市步入重要關(guān)口。近期來(lái)看，A股走勢(shì)樂(lè)觀，運(yùn)行已經(jīng)擁有了比較良好的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ);中長(zhǎng)期來(lái)看，仍存在不利因素，真正步入牛市需要大量系統(tǒng)性工作。下半年的回暖態(tài)勢(shì)面前，需要乘勝追擊、不懈努力，讓股市的運(yùn)行步伐更為堅(jiān)實(shí)、有質(zhì)量，讓股市成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)改革的真實(shí)呈現(xiàn)和強(qiáng)大助力。

9月3日，大盤(pán)再創(chuàng)年內(nèi)新高傲指2300點(diǎn)。當(dāng)天下午在一內(nèi)部會(huì)議上，私募大佬趙丹陽(yáng)表示，A股牛市已經(jīng)開(kāi)始了，大漲歷史會(huì)重演，“現(xiàn)在A股比10年前1000多點(diǎn)時(shí)更便宜，投資價(jià)值更大?！辈贿^(guò)，這需要一個(gè)大前提，即利率下行，目前利率仍然偏高。趙丹陽(yáng)認(rèn)為，如果任由利率持續(xù)走高的話(huà)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)垮掉。“政府現(xiàn)在已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，并采取了系列措施，例如針對(duì)農(nóng)業(yè)貸款的降息，未來(lái)類(lèi)似降息可能會(huì)越來(lái)越多?！迸上?、低利率的公司更有投資價(jià)值。而無(wú)數(shù)人唱空的房地產(chǎn)，在趙丹陽(yáng)看來(lái)并不悲觀，一線(xiàn)城市包括北京的房?jī)r(jià)還會(huì)漲，甚至和香港看齊。而三四線(xiàn)城市中，低收入人群的收入增長(zhǎng)、以及城鎮(zhèn)化繼續(xù)推進(jìn)等因素會(huì)為房?jī)r(jià)提供支撐?？傮w來(lái)說(shuō)房地產(chǎn)最高峰時(shí)期已經(jīng)過(guò)了，但升浪還沒(méi)走完。

9月2日，在2014中國(guó)上市公司員工持股與股權(quán)激勵(lì)高峰論壇上，國(guó)資委改革局處長(zhǎng)郭子麗表示，國(guó)資委正會(huì)同證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部制定推進(jìn)混合所有制員工持股指導(dǎo)意見(jiàn)，預(yù)計(jì)明年出臺(tái)。持股方式可以員工直接持股也可以通過(guò)平臺(tái)公司等方式;股權(quán)來(lái)源是增資擴(kuò)股而非存量股轉(zhuǎn)讓;實(shí)施要以試點(diǎn)先行的原則，防止一哄而上。

根據(jù)近日召開(kāi)的協(xié)會(huì)債券市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)會(huì)議精神，目前關(guān)于放開(kāi)房地產(chǎn)企業(yè)融資的事項(xiàng)已經(jīng)提上日程，符合一定條件的房地產(chǎn)企業(yè)可以發(fā)行中票。中信資管債券分析師屈慶認(rèn)為，這無(wú)疑將擴(kuò)寬房地產(chǎn)企業(yè)的資金來(lái)源，有利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)，并降低房地產(chǎn)信用債的信用溢價(jià)。但由于目前只是上市房地產(chǎn)企業(yè)可以發(fā)行中票，意味著房地產(chǎn)行業(yè)的信用資質(zhì)也會(huì)發(fā)生明顯的分化，好的更好，差的更差。對(duì)股市市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生正面的影響，進(jìn)而又會(huì)加大信用債未來(lái)潛在調(diào)整的壓力，值得警惕。

【操作建議】

全面深化改革的深入推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的企穩(wěn)反彈，近期較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境和日趨踴躍的入市參與度促使本周股市大幅反彈。今日上證和HS300指數(shù)高開(kāi)高走創(chuàng)出新高，量能繼續(xù)放大。HS300股指向上打開(kāi)上升空間，未來(lái)上升趨勢(shì)有望延續(xù)，第一目標(biāo)位前期高點(diǎn)2500一線(xiàn)。國(guó)債期貨短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩偏暖的格局。