要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，5年期國(guó)債期貨早盤(pán)小幅上行后回落。主力合約TF1412開(kāi)盤(pán)93.800，最高93.810，最低93.500，收盤(pán)于93.610，下降0.130，漲跌幅為-0.14%，成交量為1342手，持倉(cāng)量為8692手。TF1409、TF1503合約分別下跌0.088和0.060，漲幅分別為-0.09%和-0.06%。三張合約總成交量為1412手，持倉(cāng)量為9169手。

二、資金面。周二，資金面回暖，SHIBOR整體小幅下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行5.9BP至2.8470 %，7天利率下行7.4BP至3.5100 %，14天利率下行13.6BP至3.9810 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行0.31BP至2.8574 %，14天利率下行16.3BP至3.8855 %，21天利率下行1.31BP至4.1879 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1412合約的銀行間CTD券為140013.IB ，IRR為4.3749%，基差為-0.10，該券當(dāng)日收于99.1417，收益率較昨日上行2.34BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率波動(dòng)不大，5年期、10年期收益率分別上行0.02BP、0.86BP至3.9727%、4.2491%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.01BP至147.29 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.01BP至147.64 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、截至8月28日，四大行新增貸款僅為1250億元，此外，存款數(shù)據(jù)來(lái)看，8月前兩周，四大行存款負(fù)增長(zhǎng)近5300億元，月末仍然減少4500億元。2、央行進(jìn)行180億元14天正回購(gòu)，單日凈投放120億元。3、國(guó)開(kāi)行3年、5年、7年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為4.6423%、4.7874%、4.8954%、4.9511%；中標(biāo)利率預(yù)測(cè)均值分別為4.66%、4.81%、4.92%、4.95%；投標(biāo)倍數(shù)分別為4.61倍、3.81倍、3.42倍、4.15倍。4、9月2日，中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月，全國(guó)300個(gè)城市土地出讓金總額為1449億元，環(huán)比減少11%，同比減少40%。

五、結(jié)論及投資建議。8月官方、匯豐制造業(yè)PMI受內(nèi)外需拖累雙雙回落，仍處在擴(kuò)張區(qū)間；央行增加支農(nóng)再貸款，符合條件的在優(yōu)惠利率基礎(chǔ)上可再將100BP，依然是定向?qū)捤烧撸?月百城住宅價(jià)格環(huán)比下跌，跌幅有所收窄，結(jié)合前期成交好轉(zhuǎn)消息，樓市或逐漸好轉(zhuǎn)；至28日四大行新增貸款為1250億元，數(shù)據(jù)需繼續(xù)觀察；周二公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展180億元正回購(gòu)，當(dāng)日凈投放120億元，早盤(pán)打新資金解凍資金面回暖，SHIBOR各期限利率小幅回落，短期內(nèi)面臨存準(zhǔn)補(bǔ)繳和中秋節(jié)日取現(xiàn)流出；一級(jí)市場(chǎng)國(guó)開(kāi)行四期金融債招標(biāo)情況基本符合預(yù)期，中期債需求較好。周二，主力合約TF1412早盤(pán)受資金面影響上行，股市因軍工等拉漲影響市場(chǎng)情緒，期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨下行，但目前整體環(huán)境利好利率債，或震蕩偏強(qiáng)，波段操作為主。