要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，5年期國債期貨震蕩盤整。主力合約TF1412開盤93.750，最高93.838，最低93.670，收盤于93.700，下跌0.104，漲跌幅為-0.11%，成交量為1006手，持倉量為8717手。TF1409、TF1503合約分別下跌0.016和0.066，漲幅分別為-0.02%和-0.07%。三張合約總成交量為1089手，持倉量為9250手。

二、資金面。上周五，資金利率整體小幅上行，1月以上下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.2BP至2.9080 %，7天利率上行13.4BP至3.6720 %，14天利率上行14.9BP至4.1990 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.19BP至2.9185 %，14天利率下行6.7BP至4.2660 %，21天利率下行39.53BP至4.4911 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1412合約的銀行間CTD券為140013.IB ，IRR為4.2547%，基差為-0.07，該券當(dāng)日收于99.2869，收益率較昨日上行0.75BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體小幅上行，5年期、10年期收益率分別上行-0.69BP、1.07BP至3.9709%、4.2361%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)下行0.03BP至147.27 ，固定利率國債指數(shù)下行0.03BP至147.62 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、8月31日下午，預(yù)算法修正案在十二屆全國人大常委會(huì)第十次會(huì)議審議獲通過，修正案正式明確省、市、直轄市可在國務(wù)院限額內(nèi)發(fā)行地方政府債券，自2015年1月1日開始執(zhí)行。不過，地方舉債額度將由國務(wù)院全權(quán)控制。2、審計(jì)署發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)奢華浪費(fèi)建設(shè)審計(jì)的通知》，就加強(qiáng)奢華浪費(fèi)建設(shè)的審計(jì)監(jiān)督、推動(dòng)厲行節(jié)約反對(duì)浪費(fèi)有關(guān)事項(xiàng)作出規(guī)定。3、央行：對(duì)災(zāi)區(qū)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的支農(nóng)、支小再貸款利率分別在正常支農(nóng)、支小再貸款利率基礎(chǔ)上下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)災(zāi)區(qū)地方法人金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，支持其增加災(zāi)區(qū)信貸投放。

五、結(jié)論及投資建議。8月匯豐PMI初值為近三月新低，發(fā)展動(dòng)能有所減弱；央行增加支農(nóng)再貸款，符合條件的在優(yōu)惠利率基礎(chǔ)上可再將100BP，依然是定向?qū)捤烧?，包括?duì)魯?shù)闉?zāi)區(qū)的定向降準(zhǔn)降息影響有限；監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示8月樓市筑底回升，限購政策放松，各線城市成交好轉(zhuǎn)，減弱經(jīng)濟(jì)下行壓力；據(jù)悉至24日四大行新增貸款漲至1310億元，不過存款改善有限，數(shù)據(jù)需繼續(xù)觀察；上周公開市場凈投放450億元，資金面維持緊平衡，央行通過縮減正回購規(guī)模及國庫定存貼心注水，本周自然凈投放400億元，或略好轉(zhuǎn)，由于周末面臨中秋假期，或有取現(xiàn)需求；本周一級(jí)市場供給壓力較小。上周五，對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂導(dǎo)致期債主力合約TF1412弱勢震蕩，關(guān)注今日官方PMI，期債或震蕩走強(qiáng)，波段操作。