上周，甲醇期貨1501合約遭遇大幅做空，期價(jià)單邊下行，周度下跌84元/噸，跌幅高達(dá)2.98%，創(chuàng)近兩個(gè)月以來的新低，市場(chǎng)悲觀氛圍濃厚。但是，筆者認(rèn)為，在國(guó)際甲醇價(jià)格持續(xù)上漲、原料價(jià)格企穩(wěn)上行以及供需格局逐步改善的背景下，我國(guó)甲醇價(jià)格在經(jīng)歷一段時(shí)間的庫存消化后，將迎來中長(zhǎng)期買入機(jī)會(huì)。

國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲

7月以來，受原料天然氣供應(yīng)趨緊的限制，中東地區(qū)部分大型甲醇裝置開工負(fù)荷下降明顯。在國(guó)際甲醇供應(yīng)量減少，且下游買方采購較為積極等的支撐下，國(guó)際市場(chǎng)甲醇庫存快速降低，價(jià)格企穩(wěn)回升。數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日收盤，鹿特丹港FOB報(bào)價(jià)390.82美元/噸，月度上漲23.62美元/噸；美國(guó)主港FOB報(bào)價(jià)397.92美元/噸，月度上漲17.48美元/噸。自7月中旬國(guó)際市場(chǎng)甲醇價(jià)格企穩(wěn)回升以來，上述兩大港口反彈幅度均已超過30美元/噸。

原料價(jià)格有望企穩(wěn)

日前，國(guó)家發(fā)改委決定自9月1日起上調(diào)非居民用氣存量天然氣門站價(jià)格0.4元/立方米。對(duì)于本身就具有較高生產(chǎn)成本的天然氣制甲醇企業(yè)而言，此項(xiàng)措施的實(shí)施增加了甲醇成本300—400元/噸，從而使得天然氣制甲醇企業(yè)的生產(chǎn)積極性進(jìn)一步降低。

此外，隨著煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)快速下滑，煤炭行業(yè)的脫困問題引起了相關(guān)部門的重視。8月28日，國(guó)家發(fā)改委召集包括五大發(fā)電集團(tuán)、神華集團(tuán)在內(nèi)的大型燃煤發(fā)電企業(yè)負(fù)責(zé)人召開會(huì)議，傳達(dá)國(guó)務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)脫困的指示精神，并研究煤炭進(jìn)口相關(guān)工作，后期或?qū)⒊雠_(tái)包括限制煤炭產(chǎn)量、提高煤炭質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和調(diào)整煤炭進(jìn)出口關(guān)稅等的一系列扶持政策，煤炭?jī)r(jià)格也有望企穩(wěn)回升。

市場(chǎng)供需改善可期

近日，受西北地區(qū)部分廠家陸續(xù)檢修及下游階段性補(bǔ)庫的支撐，我國(guó)甲醇市場(chǎng)整體以漲為主，西北地區(qū)和華北地區(qū)漲幅較大，在50—100元/噸，而華東地區(qū)受港口庫存高企限制，價(jià)格基本走平。目前我國(guó)甲醇市場(chǎng)供應(yīng)正處于從寬松向緊張過渡的時(shí)期。截至上周五收盤，全國(guó)甲醇行業(yè)開工率為61.48%，環(huán)比下降5.41個(gè)百分點(diǎn)，而下游二甲醚和醋酸行業(yè)的開工率分別為50.42%和72.6%，環(huán)比提高0.68和5.71個(gè)百分點(diǎn)。隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季的到來，下游甲醛、烯烴等行業(yè)的開工將持續(xù)恢復(fù)，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格上漲可期。

庫存下降速度影響反彈高度

8月以來，國(guó)內(nèi)港口甲醇庫存延續(xù)前期的快速上漲趨勢(shì)，不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，但受市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)刺激，華東地區(qū)庫存增長(zhǎng)速度略有下降，華南地區(qū)庫存水平明顯降低。數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，華東地區(qū)港口庫存50.7萬噸，環(huán)比增加7.9萬噸，而華南地區(qū)庫存19.4萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸。預(yù)計(jì)我國(guó)甲醇庫存穩(wěn)中有降的趨勢(shì)仍將延續(xù)，且?guī)齑娼档偷乃俣葘⒊蔀橛绊憙r(jià)格反彈高度的關(guān)鍵因素。

我國(guó)甲醇市場(chǎng)的下游需求逐步回暖，1501合約大幅下跌的走勢(shì)難以持續(xù)，建議投資者不要盲目追空，靜待市場(chǎng)企穩(wěn)做多機(jī)會(huì)。