今年發(fā)布的資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”，首次從政策層面允許券商、期貨公司、基金等金融機(jī)構(gòu)交叉持牌、混業(yè)經(jīng)營(yíng)，這對(duì)于提高金融行業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力、促使金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與實(shí)體企業(yè)無(wú)疑具有極為重要的意義。

　　“大金融”時(shí)代即將來(lái)臨，但這對(duì)于不少期貨公司來(lái)說(shuō)，憂大于喜。受分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的限制，期貨公司長(zhǎng)期以來(lái)業(yè)務(wù)和盈利模式單一，創(chuàng)新不足，競(jìng)爭(zhēng)力十分有限，即使是走在行業(yè)前端的佼佼者，在步入混業(yè)時(shí)代之初也會(huì)面臨券商、基金及外資金融機(jī)構(gòu)等的沖擊。關(guān)于如何走好混業(yè)之路，大部分期貨公司仍然心存疑惑。

　　憂從何來(lái)

　　即使已經(jīng)在期貨市場(chǎng)上有了豐富的經(jīng)驗(yàn)，期貨公司面對(duì)券商、基金等機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)仍然存在一些明顯弱點(diǎn)。

　　一是渠道。期貨市場(chǎng)的客戶群體有其獨(dú)特性。與股票等市場(chǎng)相比，期貨市場(chǎng)規(guī)模較小，仍是小眾市場(chǎng)。期貨公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)渠道也主要集中在營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、居間和IB上，而券商、基金除了有客戶資源的先天優(yōu)勢(shì)，與銀行、信托公司之間均已建立了成熟的交叉銷(xiāo)售合作模式，在互聯(lián)網(wǎng)金融興起的背景下也快速建立起網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售和服務(wù)渠道，無(wú)論是渠道的靈活性還是穩(wěn)定性都占優(yōu)勢(shì)，吸收客戶的能力較強(qiáng)。

　　二是資本。隨著發(fā)展步伐的加快，期貨公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍面臨注冊(cè)資本的硬約束，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司涉足倉(cāng)單質(zhì)押融資、OTC相關(guān)業(yè)務(wù)等，也都帶來(lái)巨大的融資需求，這讓期貨公司倍感壓力。目前國(guó)內(nèi)期貨公司資本補(bǔ)充機(jī)制不夠完善，只能依靠增資、擴(kuò)股等方式獲得資本支持，在股東資金實(shí)力不夠雄厚的情況下，期貨公司開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)顯得捉襟見(jiàn)肘，不少期貨公司走上并購(gòu)之路。

　　混業(yè)之路

　　在即將迎來(lái)的“大金融”時(shí)代，期貨公司會(huì)面臨重新洗牌。在應(yīng)對(duì)變局的過(guò)程中，期貨公司應(yīng)把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，找準(zhǔn)自身定位，選擇適合自己的發(fā)展模式。

　　1.強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?；鞓I(yè)時(shí)代將掀起跨界并購(gòu)重組的高潮，券商、基金甚至銀行、保險(xiǎn)公司、互聯(lián)網(wǎng)公司有可能大規(guī)模地涉足期貨行業(yè)，部分期貨公司為發(fā)展壯大可主動(dòng)尋求并購(gòu)，在其他行業(yè)中尋找合適的戰(zhàn)略伙伴，共同打造金融帝國(guó)。

　　2.集團(tuán)內(nèi)資源整合，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)高度協(xié)同。擁有雄厚股東背景和資金實(shí)力的期貨公司已經(jīng)在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面走在了行業(yè)的前端，這類(lèi)期貨公司依托集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，具備多樣化的業(yè)務(wù)鏈條，下一步的重點(diǎn)在于打破集團(tuán)各條業(yè)務(wù)之間的壁壘，在營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)通道、交易通道、結(jié)算通道等方面實(shí)現(xiàn)綜合化，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)等專業(yè)領(lǐng)域引入?yún)f(xié)同理念，為客戶提供完善、便捷、通暢的服務(wù)。

　　3.打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。期貨公司的產(chǎn)品和服務(wù)趨于同質(zhì)化，導(dǎo)致行業(yè)陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)，難以發(fā)展壯大。進(jìn)入混業(yè)時(shí)代后，通過(guò)充分的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，期貨公司將會(huì)更為明顯地分化，出現(xiàn)一批規(guī)?；?、集團(tuán)化公司和各類(lèi)特色化的小型專業(yè)服務(wù)公司，形成差異化的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。期貨公司可根據(jù)自身的專業(yè)特點(diǎn)選擇合適的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，既可以依靠強(qiáng)大的電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)展全球經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，也可以堅(jiān)持依靠自身的現(xiàn)貨背景服務(wù)實(shí)體企業(yè)，還可以形成專業(yè)化的投顧模式、資產(chǎn)管理模式、做市商模式和自營(yíng)模式，而不需要追求業(yè)務(wù)鏈的盲目延伸。

　　4.開(kāi)展自主創(chuàng)新。創(chuàng)新能力是未來(lái)期貨公司乃至整個(gè)金融行業(yè)發(fā)展壯大的不竭動(dòng)力，這也直接決定了企業(yè)能看得多遠(yuǎn)、走得多快?；鞓I(yè)時(shí)代，期貨公司面臨外界的激烈競(jìng)爭(zhēng)，手續(xù)費(fèi)收入、利息收入可能會(huì)進(jìn)一步受到擠壓，必須依靠創(chuàng)新業(yè)務(wù)開(kāi)啟全新的盈利模式。混業(yè)為期貨公司創(chuàng)新帶來(lái)了巨大的契機(jī)，利用自身在使用期貨、期權(quán)等衍生品工具進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的顯著優(yōu)勢(shì)，期貨公司可以根據(jù)客戶個(gè)性化的需求，設(shè)計(jì)出與商品、股票、債券、基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品等掛鉤的場(chǎng)外產(chǎn)品，填補(bǔ)現(xiàn)有投資品種的空白，以靈活定制服務(wù)能力作為價(jià)值鏈上的重要環(huán)節(jié)，吸引不同領(lǐng)域的客戶群體，同時(shí)培養(yǎng)客戶對(duì)公司的忠誠(chéng)度。

　　寓機(jī)于危

　　金融混業(yè)的放開(kāi)意味著期貨公司與券商、基金等機(jī)構(gòu)站上同一條起跑線。雖然就現(xiàn)狀而言，期貨公司無(wú)論在資本、渠道甚至人才方面都無(wú)法和券商、基金相比美，但并不意味著這些機(jī)構(gòu)比期貨公司更能把握未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)。如果期貨公司能夠找準(zhǔn)自己的定位，發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)二十年“大金融”行業(yè)中的佼佼者將不乏如今一些期貨公司的身影。