泰國(guó)天膠拋儲(chǔ)消息進(jìn)一步明確，對(duì)天膠價(jià)格形成新的壓力。周二，滬膠1501主力合約增倉下行，收跌1.99%。

　　國(guó)家收儲(chǔ)政策作為調(diào)節(jié)商品供需矛盾激化背景下的“緩沖利器”，在短期內(nèi)雖能起到避免價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的功效，但卻無法矯正和逆轉(zhuǎn)商品價(jià)格的長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)。例如天然橡膠，由于缺乏終端需求的有利消化，其供應(yīng)過剩矛盾在近些年日益尖銳，以致收儲(chǔ)措施非但未能發(fā)揮效果，反而成為多頭的心腹大患，變成膠價(jià)上行的軟肋。

　　泰國(guó)收儲(chǔ)埋下膠價(jià)長(zhǎng)年下跌的禍根。近幾年，持續(xù)低迷的天膠價(jià)格不但令主產(chǎn)國(guó)膠農(nóng)苦不堪言，而且也讓產(chǎn)膠國(guó)政府寢食難安。為了暫時(shí)緩解供需矛盾，全球最大產(chǎn)膠國(guó)——泰國(guó)政府——采取了干預(yù)膠價(jià)措施。據(jù)了解，該國(guó)曾在2012年10月至2013年5月向國(guó)內(nèi)膠農(nóng)收購了21萬噸天膠，雖在當(dāng)時(shí)環(huán)境下起到很好的提價(jià)作用，但這部分庫存也相應(yīng)在往后的日子里成為多頭心病。福兮禍之所伏。很明顯，泰國(guó)的收儲(chǔ)政策雖表面上緩解了當(dāng)時(shí)天膠的供需矛盾，但從實(shí)質(zhì)上而言并沒有根治天膠長(zhǎng)期供應(yīng)過剩的毛病，反而存在助長(zhǎng)供需矛盾趨于擴(kuò)大化之嫌。

　　治標(biāo)無效，泰國(guó)政府無奈開出治本良方。隨著弊端日趨顯露，而收儲(chǔ)的治標(biāo)之策再也無以復(fù)加之時(shí)，產(chǎn)膠國(guó)只能痛定思痛，面對(duì)事實(shí)，開出“治本”的藥方。可以看到，在無力改善天膠消費(fèi)大國(guó)終端需求疲弱的殘酷背景下，今年以來，產(chǎn)膠國(guó)終于在壓縮供應(yīng)端增量上下足功夫，以求達(dá)到提振膠價(jià)企穩(wěn)上行的目標(biāo)。8月初，泰國(guó)政府就采取措施，號(hào)召本國(guó)膠農(nóng)進(jìn)一步減少橡膠樹數(shù)量，以縮減橡膠供給并推高價(jià)格。除了啟動(dòng)天膠去產(chǎn)能之門外，該國(guó)還積極開啟了去庫存之門。近日，泰國(guó)政府再度宣布將出售21萬噸存膠，以緩解價(jià)格壓力并減少倉儲(chǔ)成本。盡管此舉遭到了廣大膠農(nóng)的強(qiáng)烈反對(duì)，且目前市場(chǎng)的原料膠價(jià)格僅為當(dāng)時(shí)收儲(chǔ)價(jià)的一半，但基于從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的考慮，也只能“揮淚斬馬謖”，以“吐血跳樓價(jià)”清倉大甩賣。禍兮福之所倚。雖說此舉會(huì)給全球天膠價(jià)格帶來短期內(nèi)的利空打壓，但從長(zhǎng)期而言，治本藥方一出，無疑會(huì)根除近年來多頭心中的隱患。隨著去庫存化之門開啟，膠價(jià)也將重獲上行動(dòng)力。

　　消費(fèi)國(guó)去庫存也如火如荼。不但產(chǎn)膠國(guó)當(dāng)下正經(jīng)受著去產(chǎn)能化和去庫存化之陣痛，全球最大天膠消費(fèi)國(guó)——中國(guó)也在經(jīng)歷去庫存化的過程。可以看到，在融資膠水分?jǐn)D出、消費(fèi)旺季臨近所帶來的需求預(yù)期回升以及青島保稅區(qū)貨轉(zhuǎn)逼倉規(guī)定等多方面因素驅(qū)動(dòng)下，從8月以來，國(guó)內(nèi)天膠顯性庫存出現(xiàn)大幅回落現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月中旬，青島保稅區(qū)橡膠總庫存大幅下降至23.41萬噸，環(huán)比降幅達(dá)19.22%，同比回落更是超過21.5%。具體來看，天然橡膠降至18.8萬噸，環(huán)比下滑21.34%。消費(fèi)國(guó)橡膠去庫存化提速也在一定程度上修復(fù)多頭信心，支撐膠價(jià)趨于長(zhǎng)期企穩(wěn)姿態(tài)。

　　由于短期泰國(guó)政府采取拋售收儲(chǔ)膠行動(dòng)，其結(jié)果勢(shì)必會(huì)在天膠供應(yīng)端上形成較大壓力，對(duì)于膠價(jià)的負(fù)面沖擊無可置疑。但是，筆者認(rèn)為，隨著多頭隱患去除之后，利空出盡，反而能讓滬膠市場(chǎng)更早重現(xiàn)光明。在泰國(guó)政府痛下決心，揮淚棄存膠之下，滬膠市場(chǎng)長(zhǎng)期形成的弱勢(shì)格局有望冰雪消融，大地回春。