要點

一、行情回顧。周一，5年期國債期貨窄幅振蕩。主力合約TF1412開盤93.648，最高93.560，最低93.554，收盤于93.606，下跌0.044，漲跌幅為-0.05%，成交量為474手，持倉量為7929手。TF1409、TF1503合約分別下跌0.050和0.020，漲幅分別為-0.05%和-0.02%。三張合約總成交量為534手，持倉量為8600手。

二、資金面。周一，資金利率小幅波動，2周SHIBOR下行5.6BP。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.2BP至2.8410 %，7天利率下行0.6BP至3.3630 %，14天利率下行5.6BP至3.8860 %；銀行間回購加權利率1天利率下行0.73BP至2.8383 %，14天利率上行0.86BP至3.9323 %，21天利率上行10.55BP至4.8189 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1412合約的銀行間CTD券為130020.IB ，IRR為4.4388%，基差為-0.09，該券當日收于98.8000，收益率較昨日下行1.49BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率小幅波動，5年期、10年期收益率分別上行1.01BP、-0.36BP至4.0157%、4.2524%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.06BP至147.11 ，固定利率國債指數(shù)上行0.06BP至147.46 。

四、財經(jīng)資訊。

1、李克強：推進鐵路建設不能再靠國家"單打獨斗"，要放寬資本準入，吸引更多社會資金參與鐵路建設。

2、25日獲悉，國資委有望近期發(fā)布國有企業(yè)改革的三類框架型指導意見，即混合所有制改革指導意見、組建國有資產(chǎn)投資公司指導意見、董事會三項職權改革指導意見。

3、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行招標的三年及五年期固息增發(fā)債，中標收益率分別為4.7927%和4.8991%；兩期債的投標倍數(shù)分別為3.01倍和3.74倍。發(fā)行1年期固息債中標利率4.4%。

五、結(jié)論及投資建議。7月份匯豐PMI初值創(chuàng)6月以來新低，發(fā)展動能有所減弱，仍需政策支持；M2增速、信貸投放大幅低于預期，融資需求仍在，但恢復不足使得下半年寬松貨幣環(huán)境依然有必要，但總量調(diào)節(jié)依舊難見；市場傳言至8月17日四大行新增貸款僅500多億元，經(jīng)濟發(fā)展再添變數(shù)，數(shù)據(jù)仍需進一步驗證，交易心理比較謹慎；上周公開市場凈投放110億元，本周到期650億元，由于新股集中上市凍結(jié)資金及月末影響對資金造成時點性擾動，周一打新和跨月資金略顯緊張，今日或進行少量正回購；一級市場，農(nóng)發(fā)行招標發(fā)行三期固息債，需求較好。周一，期債主力合約TF1412震蕩微跌，成交不足500手，信貸數(shù)據(jù)的影響尚未結(jié)束，流動性的負面影響也在，數(shù)據(jù)空檔期觀望情緒可能繼續(xù)影響行情，震蕩區(qū)間操作。