要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，5年期國債期貨震蕩微升。主力合約TF1412開盤93.560，最高93.696，最低93.536，收盤于93.660，上漲0.092，漲跌幅為0.10%，成交量為1135手，持倉量為7959手。TF1409、TF1503合約分別上漲0.076和0.092，漲幅分別為0.08%和0.10%。三張合約總成交量為1364手，持倉量為8638手。

二、資金面。上周五，資金利率小幅波動，1周期限上行5.7BP。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.5BP至2.8430 %，7天利率上行5.7BP至3.3690 %，14天利率下行3.8BP至3.9420 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.47BP至2.8456 %，14天利率下行10.18BP至3.9237 %，21天利率上行13.31BP至4.7134 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1412合約的銀行間CTD券為110019.IB ，IRR為5.3514%，基差為-0.44，該券當(dāng)日收于8.4396，收益率較昨日上行18.98BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率小幅波動，5年期、10年期收益率分別上行-0.03BP、0.48BP至4.0056%、4.2560%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.02BP至147.02 ，固定利率國債指數(shù)下行0.02BP至147.37 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、李克強(qiáng)總理表示投融資體制改革是鐵路改革的關(guān)鍵，要以此為突破口，依法探索如何更好吸引社會資本參與。

2、據(jù)透露，8月前17日四大行新增貸款投放僅為560億。

3、耶倫表示，勞動力市場仍存在大量閑置資源，失業(yè)率下降夸大了就業(yè)市場健康程度；預(yù)計(jì)10月結(jié)束QE；若就業(yè)市場進(jìn)展持續(xù)好于預(yù)期，將使加息更快到來。

4、央行公開市場本周將有650億元正回購到期，無逆回購及央票到期，據(jù)此估算，下周央行將自然凈投放650億元。

五、結(jié)論及投資建議。7月份匯豐PMI初值創(chuàng)6月以來新低，發(fā)展動能有所減弱，仍需政策支持；M2增速、信貸投放大幅低于預(yù)期，融資需求仍在，但恢復(fù)不足使得下半年寬松貨幣環(huán)境依然有必要，總量調(diào)節(jié)依舊難見；市場傳言至8月17日四大行新增貸款僅500多億元，經(jīng)濟(jì)發(fā)展再添變數(shù)，雖然數(shù)據(jù)仍需進(jìn)一步驗(yàn)證，但使得交易心理比較謹(jǐn)慎；上周公開市場凈投放110億元，本周到期650億元，由于新股集中上市凍結(jié)資金近8000億元及月末影響對資金造成時(shí)點(diǎn)性擾動，正回購力度或?qū)⒗^續(xù)放緩；一級市場，供給壓力較小。上周五，期債主力合約TF1412震蕩走高，成交清淡，信貸數(shù)據(jù)的影響尚未結(jié)束，流動性的負(fù)面影響也在，數(shù)據(jù)空檔期觀望情緒可能繼續(xù)影響行情，震蕩區(qū)間操作。