中國期貨業(yè)協(xié)會、中國證券業(yè)協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會22日聯(lián)合發(fā)布了《中國證券期貨市場場外衍生品交易主協(xié)議（2014年版）》（下稱主協(xié)議）及補充協(xié)議，同時發(fā)布的還有《中國證券期貨市場場外衍生品交易權(quán)益類衍生品定義文件（2014年版）》（下稱定義文件）。分析人士認(rèn)為，主協(xié)議及其配套文件的發(fā)布將為我國場外衍生品市場的持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，主協(xié)議及其配套文件的推出有三方面重要意義。

一是有利于促進(jìn)期貨、證券、基金行業(yè)場外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。目前，國內(nèi)證券、基金、期貨行業(yè)的場外衍生品市場尚處于起步階段，缺少專門性的法律法規(guī)予以規(guī)范。主協(xié)議、補充協(xié)議、定義文件為證券、基金、期貨行業(yè)的場外衍生品交易建立了一套統(tǒng)一的法律框架，設(shè)立了相對固定的交易條件和較為明確的違約處理機制，有利于推動期貨、證券、基金行業(yè)場外衍生品交易的規(guī)范運行。

二是有利于提高場外衍生品交易效率。通過為場外衍生品交易設(shè)立相對固定的交易條件以及較為明確的違約處理機制等，方便共同采用主協(xié)議的市場參與者便捷地達(dá)成交易，減少大量的重復(fù)性勞動和文本制作成本，提高交易效率。

三是有利于降低場外衍生品交易風(fēng)險。場外衍生品交易以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，識別、防范交易對手信用風(fēng)險是衍生品交易的核心。主協(xié)議通過單一協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交叉違約條款等制度安排，有效降低了交易雙方的信用風(fēng)險，增加了衍生品交易的一致性和透明度，從而能夠有效控制衍生品信用風(fēng)險。

據(jù)悉，本次發(fā)布的主協(xié)議是在中國證券業(yè)協(xié)會制定發(fā)布的《中國證券市場金融衍生品交易主協(xié)議（2013年版）》基礎(chǔ)上修訂而成的，新版主協(xié)議不僅擴(kuò)大了適用范圍，其適用性也進(jìn)一步提高。另外，此次對主協(xié)議的修訂遵循了適度原則，對非行業(yè)普遍需要修改或交易雙方可以在補充協(xié)議、交易確認(rèn)書中進(jìn)行補充約定的條款，主協(xié)議未作修訂。

對于同時推出的定義文件，記者了解到，該文件是主協(xié)議的重要配套文件，是對交易有效約定中所使用的權(quán)益類衍生品交易術(shù)語進(jìn)行界定的文件，其發(fā)布的目的在于降低交易雙方由于對專業(yè)術(shù)語的理解不一致而產(chǎn)生的糾紛或法律風(fēng)險，節(jié)省主協(xié)議及補充協(xié)議簽訂過程中協(xié)商與談判的時間，提高協(xié)議簽訂效率，最終達(dá)到降低交易雙方交易成本的效果。

金鵬期貨董事長常清在接受期貨日報記者采訪時表示，規(guī)范某些市場發(fā)展的法律文本的制定一般需要符合一定的原則，就此次發(fā)布的主協(xié)議來說，如果它能符合場外衍生品市場發(fā)展的規(guī)律性，同時也有利于場外衍生品市場未來的發(fā)展和創(chuàng)新，就具有可行性。

在中國農(nóng)業(yè)大學(xué)中國期貨與金融衍生品研究中心研究部主任王軍看來，主協(xié)議最大的特點體現(xiàn)在“期貨”二字上?！靶略黾拥摹谪洝滞癸@了近年來期貨與金融衍生品市場發(fā)展的趨勢。主協(xié)議是一個跨協(xié)會、跨市場的前瞻性合作和業(yè)務(wù)指導(dǎo)規(guī)范，為場外衍生品交易業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管提供了良好的框架性規(guī)則支撐?！蓖踯娬f。

“主協(xié)議的發(fā)布為符合條件的參與方開展場外衍生品交易提供了標(biāo)準(zhǔn)化的法律文本模板，減少了交易雙方的談判成本，提高了交易效率?！便y河期貨總經(jīng)理姚廣表示，主協(xié)議及配套文件的發(fā)布，為形成后續(xù)一系列適合中國本土市場發(fā)展需要的場外衍生品交易標(biāo)準(zhǔn)法律文本邁出了重要的一步，也為我國場外衍生品市場的持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

宏源期貨總經(jīng)理王化棟認(rèn)為，主協(xié)議從多角度規(guī)范了場外衍生品交易的進(jìn)行，有利于促進(jìn)場外衍生品市場交易的健康規(guī)范發(fā)展，同時，主協(xié)議、補充協(xié)議以及定義文件的發(fā)布，能提高衍生品交易的規(guī)范程度，也有利于吸引更多不同類型機構(gòu)投資者的參與。

在金瑞期貨總經(jīng)理盧贛平看來，主協(xié)議的發(fā)布意味著實體企業(yè)可以更方便地利用場外工具來進(jìn)行風(fēng)險管理，將極大改善目前僅能通過單一場內(nèi)工具避險的格局。由于有規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)的合同文本來進(jìn)行約束，企業(yè)進(jìn)行場外交易的法律風(fēng)險及交易成本將大大降低，而凈額結(jié)算等制度可以大大提高企業(yè)資金利用和風(fēng)險管理的效率。

瑞銀證券執(zhí)行董事孫祥霄認(rèn)為，主協(xié)議、補充協(xié)議以及定義文件的發(fā)布，對于防范和化解與交易相關(guān)的各種風(fēng)險、創(chuàng)建市場規(guī)格、維護(hù)市場交易秩序、推動我國場外衍生品交易的發(fā)展壯大將起到十分積極的作用，是一個必不可少的要素。