期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)一路上漲，產(chǎn)銷區(qū)雞蛋紛紛破五奔六。與之相反，期貨價(jià)卻出現(xiàn)了下行走勢(shì)，1501合約已連續(xù)3個(gè)交易日跌破60日均線，期貨與現(xiàn)貨形成劈叉背離，上演了一出雞蛋市場(chǎng)上的“冰與火之歌”。從基本面分析看，蛋價(jià)的季節(jié)性回調(diào)在所難免，但是由于供應(yīng)緊張形勢(shì)不改，蛋價(jià)回落后再重出“江湖”的概率仍較大。

節(jié)前備貨近尾 現(xiàn)貨高價(jià)抑制需求

中秋節(jié)前的備貨刺激了下游需求，而上游供應(yīng)卻因蛋雞的“歇伏”現(xiàn)象出現(xiàn)減少，兩因素疊加，催生了鮮蛋本次自6月末以來(lái)的上漲之行。但是隨著現(xiàn)貨價(jià)的上漲，尤其逐漸接近端午節(jié)前高點(diǎn)時(shí)，漲勢(shì)已現(xiàn)放緩跡象，且銷區(qū)漲幅與產(chǎn)區(qū)漲幅比逐漸開始出現(xiàn)滯減，產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差出現(xiàn)縮窄，這將不利現(xiàn)貨價(jià)的進(jìn)一步上漲。另外，雞蛋作為生鮮農(nóng)產(chǎn)品，價(jià)格的季節(jié)性特征顯著，現(xiàn)貨蛋價(jià)一般在每年中秋節(jié)前10-15天達(dá)到年內(nèi)峰值，隨后步入下行階段。今年中秋節(jié)為9月8日，因此預(yù)計(jì)現(xiàn)貨蛋價(jià)或?qū)⒃?月中下旬達(dá)到年內(nèi)峰值，隨后轉(zhuǎn)入新一輪下行通道。期價(jià)的弱勢(shì)下跌，無(wú)疑是在提前反應(yīng)這一回落行情。另外，撇開現(xiàn)有的供需面，蛋價(jià)走高后面臨必然下跌的核心原因是高價(jià)必將抑制其需求。一是雞蛋作為日常消耗品，其需求彈性相對(duì)較大。二是雞蛋的替代品豬肉，在夏季結(jié)束后將面臨季節(jié)性消費(fèi)趨增的局面，且從價(jià)格上考慮，因目前肉蛋比已經(jīng)處于多年來(lái)低位，預(yù)計(jì)豬肉的替代性消費(fèi)也將明顯增加。

存欄有限 供應(yīng)緊張局面難改

經(jīng)過(guò)兩年多禽流感影響，中小型養(yǎng)殖戶退市現(xiàn)象明顯，而且高價(jià)蛋行情后的補(bǔ)欄也逐漸趨于理智，因此導(dǎo)致今年補(bǔ)苗數(shù)量處于歷史低位。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年1月份前，蛋雞存欄仍有限，供應(yīng)緊張的局面難改，這將支撐蛋價(jià)下跌后再次轉(zhuǎn)漲可能。首先，7月份的在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比下降3.11%，同比下降21.48%。其次，7月后備雞環(huán)比下降5.6%，同比下降26.8%。再者，補(bǔ)欄方面，7月育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比下降10.2%，同比下降47.8%。由于養(yǎng)殖利潤(rùn)向好，預(yù)計(jì)8、9月份育雛雞補(bǔ)欄量與去年比將持平。但是需注意，由于在養(yǎng)雞的主流品種一般是21-22周產(chǎn)蛋率達(dá)到50%，因此，9月份以后補(bǔ)欄的雞苗對(duì)1月份以前的雞蛋供應(yīng)補(bǔ)充有限。另外，養(yǎng)殖利潤(rùn)較好還導(dǎo)致養(yǎng)殖戶當(dāng)前普遍延長(zhǎng)蛋雞淘汰時(shí)間，500天淘汰有延長(zhǎng)至600天淘汰趨勢(shì)，導(dǎo)致老齡雞占比增加。監(jiān)測(cè)的養(yǎng)殖戶存欄結(jié)構(gòu)顯示，400天以上蛋雞占存欄比重達(dá)42%。隨著蛋價(jià)高峰期將過(guò)，而中秋節(jié)前，淘汰雞面臨其高價(jià)時(shí)點(diǎn)，蛋雞淘汰的數(shù)量將明顯增加，這亦將抵消掉一部分補(bǔ)欄量。

此外，其他一些因素，如中央反腐導(dǎo)致中秋需求不及往年、立秋之后天氣涼爽有利產(chǎn)蛋等也支撐近期雞蛋價(jià)格高位后面臨回落。而另外一些因素，如市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)生豬價(jià)格已至底部開始企穩(wěn)，逐漸走上“慢彈”之路，則將對(duì)后期下跌之后的蛋價(jià)起到一定帶動(dòng)作用。因此蛋價(jià)依然行走在其起起伏伏的路上，先跌后漲應(yīng)是大概率。而對(duì)于期價(jià)主力1501合約，短期看，4650元是支撐位，跌破則將開啟繼續(xù)下行之路，但逢低再進(jìn)多的贏面仍大，交易者酌情把握操作節(jié)奏。