期指震蕩下跌后市仍將呈現(xiàn)震蕩上攻態(tài)勢(shì)

期貨市場(chǎng)：

今日期指加權(quán)震蕩下跌，收小陰線，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1409下跌4.8點(diǎn)，跌幅0.20%，成交量比前一日減少31693手，持倉較前一日減少1989手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩下跌，收小陰線，成交量有所減少。截至收盤，滬深300下跌8.63點(diǎn)，跌幅0.36%，全天共成交913.7億元，比前一交易日減少113.7億元。

消息面：

1、經(jīng)濟(jì)回暖日漸明朗，但內(nèi)生需求沒有明顯改善，下半年經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。

中國(guó)7月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月回升，表明我國(guó)制造業(yè)穩(wěn)中向好的趨勢(shì)更加明顯。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為52.6%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上；中型企業(yè)PMI為50.1%，比上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；小型企業(yè)PMI為50.1%，比上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，2012年4月以來首次回到臨界點(diǎn)上方。分類指數(shù)10升2降。在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分列前兩位，均有較大升幅，是PMI繼續(xù)回升的主要?jiǎng)恿Α?/div>

中國(guó)7月匯豐制造業(yè)PMI初值52，創(chuàng)18個(gè)月新高，高于51.0的預(yù)期，也是連續(xù)第二個(gè)月制造業(yè)指數(shù)高于50的分水嶺。7月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值升至18個(gè)月來最高，顯示中國(guó)制造業(yè)持續(xù)回暖。

4月以來，中國(guó)政府秉持穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)，陸續(xù)出臺(tái)定向降準(zhǔn)等微刺激措施。7月官方制造業(yè)PMI和匯豐制造業(yè)PMI雙雙持續(xù)回升，進(jìn)一步表明經(jīng)濟(jì)回暖日漸明朗。但目前的企穩(wěn)仍是政策寬松的結(jié)果，內(nèi)生需求沒有明顯改善，特別是國(guó)內(nèi)投資需求仍然偏弱，體現(xiàn)為水泥和鋼材增速和價(jià)格疲軟；政府的微刺激可能對(duì)經(jīng)濟(jì)有支持作用，但也許并沒有能完全抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下降。此外，微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期改善仍不明顯，經(jīng)濟(jì)中沒有觀察到存貨的重建活動(dòng)。下半年經(jīng)濟(jì)的主要變數(shù)仍在投資項(xiàng)下，其中房地產(chǎn)投資構(gòu)成最大下行風(fēng)險(xiǎn)。

2、海外市場(chǎng)：好于預(yù)期的7月新屋開工數(shù)據(jù)以及利好財(cái)報(bào)提振了市場(chǎng)情緒。周二美國(guó)股市收高，納指創(chuàng)14年來收盤新高，標(biāo)普500指數(shù)逼近歷史最高收盤紀(jì)錄。擔(dān)憂供應(yīng)過剩，國(guó)際原油周二大跌2%。國(guó)際金價(jià)周二跌0.2%，收于每盎司1296.70美元。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲80.85點(diǎn)，報(bào)16,919.59點(diǎn)，漲幅為0.48%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲9.86點(diǎn)，報(bào)1,981.60點(diǎn)，漲幅為0.50%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲19.20點(diǎn)，報(bào)4,527.51點(diǎn)，漲幅為0.43%。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所9月主力原油合約周二跌1.93美元，收于每桶94.48美元，跌幅是2%。這是近月合約1月17日以來的最低收盤價(jià)。紐約商品交易所12月主力黃金合約周二跌2.60美元，收于每盎司1296.70美元，跌幅是0.2%。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)主要由取決于地產(chǎn)調(diào)整和政策放松之間的角力。地產(chǎn)調(diào)整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對(duì)增長(zhǎng)下行壓力的回應(yīng)和對(duì)沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經(jīng)濟(jì)增速，總體上經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向?qū)捤珊拓?cái)政政策加快支出進(jìn)度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預(yù)計(jì)今年3、4 季度GDP分別增長(zhǎng)7.3%和7.2%，全年GDP 增長(zhǎng)7.4%。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，1天Shibor為2.86%，下跌了0個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為3.43%，下跌了2個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為4.12%，下跌了8個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長(zhǎng)期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預(yù)示著一波中級(jí)反彈行情的開始。

技術(shù)上，上證指數(shù)震蕩整固，收于2240.21點(diǎn)，現(xiàn)貨量能略有萎縮。期指加權(quán)MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)鈍化；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計(jì)后市仍將呈現(xiàn)震蕩上攻態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者逢低買入，滾動(dòng)操作。

責(zé)任編輯：李婷

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