要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，5年期國(guó)債期貨跌幅擴(kuò)大。主力合約TF1412開盤93.696，最高93.706，最低93.370，收盤于93.452，下跌0.254，漲跌幅為-0.27%，成交量為2345手，持倉(cāng)量為6998手。TF1409、TF1503合約分別下跌0.134和0.310，漲幅分別為-0.14%和-0.33%。三張合約總成交量為2904手，持倉(cāng)量為8322手。

二、資金面。周二，資金利率小幅波動(dòng)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2.3BP至2.8350 %，7天利率下行3.9BP至3.2370 %，14天利率下行3.3BP至3.4770 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行0.95BP至2.8378 %，14天利率下行2.05BP至3.4547 %，21天利率上行10.32BP至4.2281 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1412合約的銀行間CTD券為140013.IB ，IRR為3.9673%，基差為0.02，該券當(dāng)日收于99.0522，收益率較昨日上行3.00BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率短端下行，中長(zhǎng)端上行，5年期、10年期收益率分別上行4.74BP、2.69BP至3.9939%、4.2422%。中債國(guó)債類指數(shù)上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.07BP至147.09 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.07BP至147.44 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、人民銀行于當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了正回購(gòu)操作，期限14天，交易量300億元，中標(biāo)利率3.7%。

2、8月18日，廣東省國(guó)資改革路線圖正式出爐。包括廣東省在內(nèi)，迄今為止已經(jīng)有超過(guò)20個(gè)省市陸續(xù)公布了地方國(guó)有企業(yè)的改革方案。這場(chǎng)地方國(guó)資改革實(shí)踐涉及高達(dá)6.7萬(wàn)億元的資本。

3、浙江省招標(biāo)三期自發(fā)自還地方債，五年期品種中標(biāo)利率3.96%；七年和10年中標(biāo)結(jié)果分別為4.17%和4.23%，投標(biāo)倍數(shù)分別為2.46倍、2.42倍和2.49倍。

五、結(jié)論及投資建議。7月份投資等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體有所回落，發(fā)展動(dòng)能需進(jìn)一步鞏固；M2增速、信貸投放大幅低于預(yù)期，融資需求仍在，但恢復(fù)不足使得下半年寬松貨幣環(huán)境依然有必要，總量調(diào)節(jié)依舊難見；房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)下降，限購(gòu)政策放松尚未出現(xiàn)明顯效果；本周自然形成510億元到期資金，周二央行開展300億元正回購(gòu)，對(duì)沖當(dāng)日到期量，資金利率繼續(xù)小幅下行；外匯占款結(jié)束負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放貢獻(xiàn)減弱；一級(jí)市場(chǎng)，浙江省自發(fā)自還地方債略高于相應(yīng)期限國(guó)債。周二，期債主力合約TF1412跌幅擴(kuò)大，接近區(qū)間下限，數(shù)據(jù)回落尚未證偽企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)大概率上仍是低位筑底，本周公布匯豐PMI初值，短期走勢(shì)或略糾結(jié)，貨幣政策定向?qū)捤衫^續(xù)，降融資成本任重道遠(yuǎn)，震蕩區(qū)間操作。