雖然7月各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳，低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能不足。但面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，市場(chǎng)對(duì)于降息等政策托市的預(yù)期升溫。雖然由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降以及滬港通推動(dòng)的藍(lán)籌股估值修復(fù)行情或還有空間，但市場(chǎng)的偏樂(lè)觀預(yù)期已轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。后市建議保持中性偏謹(jǐn)慎心態(tài)，股指或能維持震蕩，但重心可能較前期有所下移。

目前融資困難問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的表現(xiàn),全面放松的效果有限,而上半年的再貸款、定向降準(zhǔn)以及PSL的效果仍有待評(píng)估。因此在正式評(píng)價(jià)這些定向放松的效果之前,央行可能不會(huì)全面放松貨幣政策,包括降息降準(zhǔn)。

大盤(pán)在上升到目前位置后，已出現(xiàn)了滯漲的情況，在交易量不能得到溫和放大的情況下，出現(xiàn)短期頭部的可能性較大，商業(yè)銀行不良貸款率連續(xù)11個(gè)季度上升值得關(guān)注，可能導(dǎo)致信貸緊縮。

今日股指1408合約以高位震蕩為主，盤(pán)中最高到了2394。股指近期跌幅不深，暗示還會(huì)有震蕩反彈，量能沒(méi)有有效放大短期將抑制上漲空間。操作上：IF1409合約在2375一線空單，在2380以上空單繼續(xù)加倉(cāng)，今日在2390以上加倉(cāng)的空單，在2370一線減倉(cāng)，均價(jià)2380一線的空單40%持倉(cāng)繼續(xù)持有，持倉(cāng)繼續(xù)觀察行情是否有持續(xù)性，短期的壓力2403一線，上破則止損。