【行情評述】

股指今日大幅上漲，量能有所放大，股指期貨IF1408交割,主力合約IF1409收盤2378.0，上漲1.4%。國債期貨微幅震蕩,主力合約TF1409收盤報(bào)93.33元，上漲0.17%。

【市場資訊】

中國國家能源局周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份全社會(huì)用電量同比增長僅3.0%，較6月份前值5.9%出現(xiàn)快速下滑。13日公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，除工業(yè)增加值外，廣義貨幣、人民幣貸款、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、中國房地產(chǎn)投資、銷售、固定資產(chǎn)投資等均表現(xiàn)不佳。近來各項(xiàng)疲弱數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)回暖或需更多刺激措施。

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，截至目前，已有上海、甘肅、山東、江蘇、云南、湖南、貴州、重慶、天津、四川、湖北、江西、山西、北京、青海15個(gè)省市出臺了國資國企改革方案。有消息稱，浙江、廣東的國資改革意見也將于近期出臺。梳理各省市已出臺的國資國企改革意見發(fā)現(xiàn)，新一輪改革以混合所有制為旗幟，涉及國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)權(quán)制度、企業(yè)分類監(jiān)管等多個(gè)方面。較之以往，本輪改革時(shí)間表較為明確，并提出具體的指標(biāo)。

市場未從本周央行公開市場操作中發(fā)現(xiàn)變化，央行仍延續(xù)中性偏松的操作思路。公開市場本周實(shí)現(xiàn)凈投放140億元，此前連續(xù)兩周小規(guī)模凈回籠。目前來看，今年以來央行在資產(chǎn)端創(chuàng)造出一系列的新工具，未來央行公開市場對沖后的投放及回籠規(guī)模或?qū)⒊掷m(xù)較低，結(jié)合7月令人震驚的金融數(shù)據(jù)以及國務(wù)院對貨幣環(huán)境的最新表態(tài)，多數(shù)機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，二季度以來的經(jīng)濟(jì)反彈動(dòng)力或已不足，后期仍需各項(xiàng)政策多管齊下，才能刺激社會(huì)融資額的回升，進(jìn)而穩(wěn)定和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈。央行短期有望繼續(xù)下調(diào)回購利率。激進(jìn)些的機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，7月金融數(shù)據(jù)雪崩有極強(qiáng)必然性，央行的貨幣政策已陷入僵局，這將倒逼當(dāng)局金改的二次頂層設(shè)計(jì)。

中國央行最新公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，2014年7月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為294891.76億元，較6月末的294513.41 億元增加378.35億元，結(jié)束連續(xù)負(fù)增長態(tài)勢。據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成透露，中國7月央行口徑外匯占款減少2億元，較近五年同期平均新增額少1225億元。這表明新增外匯占款對於貨幣供應(yīng)的貢獻(xiàn)正在大幅下降。

從數(shù)據(jù)上看，央行減少外匯市場常態(tài)干預(yù)正在逐月得以印證，這對於后期境內(nèi)貨幣供應(yīng)和流動(dòng)性會(huì)帶來壹定影響；預(yù)計(jì)下半年資金流入方向不變，若央行干預(yù)仍然較少，則人民幣匯率的升值壓力會(huì)相應(yīng)加大。

8月15日，央行貨幣政策司副司長張翠微在《國務(wù)院關(guān)于多措施并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》媒體吹風(fēng)會(huì)上表示，利率市場化一般遵循"先外幣后本 、先貸款后存款、先大額長期后小額短期"的市場化改革路徑。下一步還將隨著國際國內(nèi)變化，穩(wěn)妥有序推進(jìn)。

周四，國務(wù)院發(fā)布了緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見，分別落實(shí)到各個(gè)部門。文件內(nèi)容包括保持貨幣信貸總量合理適度增長、抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本不合理上升、縮短企業(yè)融資鏈條、清理整頓不合理金融服務(wù)收費(fèi)、提高貸款審批和發(fā)放效率等十大舉措，有望逐步擴(kuò)大長期資金入市。

8月15日，國務(wù)院發(fā)布《不動(dòng)產(chǎn)登記暫行條例（征求意見稿）》提出，對不動(dòng)產(chǎn)以不動(dòng)產(chǎn)單元為基本單位進(jìn)行登記，同時(shí)要求縣級以上地方人民政府確定一個(gè)部門負(fù)責(zé)本行政區(qū)域不動(dòng)產(chǎn)登記工作；建立統(tǒng)一的不動(dòng)產(chǎn)登記信息管理基礎(chǔ)平臺，各級登記機(jī)構(gòu)的信息要納入統(tǒng)一基礎(chǔ)平臺，實(shí)現(xiàn)信息實(shí)時(shí)共享。

【操作建議】

央行有望延續(xù)穩(wěn)定偏寬松的貨幣政策，通過多種政策工具來降低融資成本。7月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱顯示中國經(jīng)濟(jì)回暖或需更多刺激措施，各方投資者入市熱情在增加，恒指再創(chuàng)新高，股指IF1409多單可持有，設(shè)置跟隨止損。中長期債券的上行壓力減弱，市場上對于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的預(yù)期上升、貨幣利率中樞的抬升將在很大程度上限制債券市場的表現(xiàn)，債券市場短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩偏暖的格局。