【行情評述】

今日利率產(chǎn)品收益率整體下行明顯，早盤農(nóng)發(fā)債招標(biāo)收益率較前一日曲線整體偏低。二級市場利率早間快速下行，午后有所回升，但國開債部分期限臨近尾盤又出現(xiàn)明顯下行。具體來看，國債7、10年期在14附息國債13和14附息國債12的成交帶動(dòng)下下行4BP至4.14%和4.21%。國開行長端今日下行明顯，10年期在14國開15的成交帶動(dòng)下下行5BP至5.08%

今日中短期票據(jù)收益率整體下行,短期限債券市場交投意愿不大，收益率小幅波動(dòng)，曲線中長端報(bào)價(jià)成交十分活躍，下行幅度約為4-5BP。具體來看，中短期票據(jù)AAA曲線5年期在14大唐集MTN001等券的報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行5BP至5.31%的水平，中短期票據(jù)超AAA曲線3年期在14電網(wǎng)MTN001和14聯(lián)通MTN002等券的報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行7BP至4.95%的水平；中低信用等級方面，13杭機(jī)場MTN1的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA+曲線4年期下行4BP至5.68%的水平。今日鐵道債長期限債券成交活躍，14鐵道01和14鐵道07等券的報(bào)價(jià)和成交帶動(dòng)鐵道債收益率曲線（減稅）10年期下行6BP至5.28%的水平。

今日企業(yè)債、城投債交投活躍，主要集中于AA信用等級，收益率顯著下行。具體來看，企業(yè)債方面，13桂水電債01、14冀融投債多筆報(bào)價(jià)、成交帶動(dòng)中債企業(yè)債收益率曲線(AA)4、5年期分別下行2BP、5BP至6.22%和6.47%。城投債方面，13常高新債、13臨汾投資債、13融國投債等券成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA)4年期下行4BP至6.24%，5年期受09晉交投債、13武清國投債02、14滇投債等券極其豐富的報(bào)價(jià)、成交影響下行5BP至6.49%。中債城投債收益率曲線(AA(2))3、4年期受12惠投債、12諸暨債、13安康國資債等券成交帶動(dòng)下行4BP至6.27%和6.56%。14宣城債多筆成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA(2))5年期下行5BP至6.84%。

周四（8月14日），國債期貨合約TF1409收盤報(bào)93.17元，漲0.184元或0.2%，成交1073手。此外，國債期貨主力合約TF1412合約報(bào)93.74元，漲0.168元或0.18%，成交2899手；國債期貨TF1503合約報(bào)94.094元，漲0.056元或0.06%，成交7手。

【后市展望及操作策略】

周四（8月14日），國債期貨延續(xù)暖意。當(dāng)日，主力合約TF1412收報(bào)93.74元，漲0.168元或0.18%。

中國銀行間現(xiàn)券市場周四收益率震蕩，尾盤落在上交易日下方，其中10年國開債跌破5%整數(shù)關(guān)口，為約一個(gè)半月來低位。數(shù)據(jù)不佳的效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，且下午國務(wù)院發(fā)文劍指緩解融資成本高，機(jī)構(gòu)對未來貨幣政策進(jìn)一步放松的期待升溫，強(qiáng)化場內(nèi)做多積極性，支撐收益率回落?，F(xiàn)券市場，10年國開140205 下行6個(gè)BP，全天成交4.99-5.05%，10年債140012一路tkn，全天成交區(qū)間4.20-4.23%，7年債140013成交在4.12-15%，期債1412對應(yīng)CTD券收益率在4.1293%，與二級市場持平。

依然維持前期做多觀點(diǎn)，對于期債TF1409，持倉者注意移倉，對TF1412合約可在93.4附近多單持有，支撐93.15，阻力93.8。受國務(wù)院發(fā)文影響，周五估計(jì)會(huì)高開，可開盤做多。

【宏觀消息】

1、資金面

本周四（08月14日）銀行間隔夜回購利率2.9037%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.3638%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.4718%，較上一個(gè)交易日下跌14個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.1860%，較上一交易日上漲16個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.1637%，較上一交易日下跌20個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.5479%，較上一交易日上漲12個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.9421%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.4566%，較上一交易日下跌1個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.8880%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.3530%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.5980%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.2330%。

2、債市日歷

周五財(cái)政部發(fā)行260億2年期國債。