【行情評述】

今日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，債券市場收益率出現(xiàn)下行且午盤后的下行幅度明顯加大，反映了市場對未來經(jīng)濟(jì)走勢較為悲觀。具體來看，今日國債收益率曲線短端0.75-1年報價成交收益率水平較高，帶動對應(yīng)期限上行后曲線形態(tài)得以修復(fù)。中長端下調(diào)趨勢相對顯著，10年期日終至4.25%的水平。。銀行間固定利率政策性金融債收益率曲線(進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行)的下行幅度大于國債，其3年、5年、7年和10年平均下行約3bp，分別至4.7301%、4.9385%、5.1174%和5.1750%。銀行間固定利率政策性金融債 (國開行)交投活躍，在14國開20、14國開09、14國開14及14國開11等券的報價成交帶動下，曲線的3年、5年、7年和10年平均下行約3bp，分別至4.6995%、4.8645%、5.0838%和5.1325%的水平。

今日中短期票據(jù)收益率小幅波動。具體來看，中短期票據(jù)超AAA曲線7年期在12中石油02等券的成交帶動下下行2BP至5.52%的水平，中短期票據(jù)AAA曲線10年期在14中節(jié)能MTN002報價成交的帶動下上行2BP至5.77%的水平。中低信用等級方面，14九龍江CP001和12豫交投MTN1的成交帶動中短期票據(jù)AA曲線1、3年期下行2-3BP至5.18%和5.91%的水平。

今日城投債交投活躍，收益率整體走低，報價下行幅度略大于成交。具體來看，12徐州新盛債、09渝地產(chǎn)債、14唐山城投債、14青島城陽債等券多筆報價、成交帶動中債城投債收益率曲線(AA＋)3-5年期下行至5.58%、5.85%和6.02%水平。12濟(jì)小清河債、12并龍城債、12臨沂城資債等券多筆報價、成交帶動中債城投債收益率曲線(AA)3年期下行2BP至5.97%。12綿陽科發(fā)債、12朝陽建投債等券成交帶動中債城投債收益率曲線(AA(2))3年期下行3BP至6.32%。

周三（8月13日），國債期貨主力合約TF1409收盤報93.008元，漲0.226元或0.24%，成交2746手。此外，國債期貨TF1412合約報93.612元，漲0.274元或0.29%，成交2510手；國債期貨TF1503合約報94.046元，漲0.23元或0.25%，成交5手。

【后市展望及操作策略】

周三（8月13日），國債期貨主力換月完成。當(dāng)日，主力合約TF1412收報93.612元，漲0.274元或0.29%。

中國周三先后披露的一系列金融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯示國內(nèi)基本面的改善進(jìn)程有反復(fù)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力不足，避險資產(chǎn)受益。傳導(dǎo)至銀行間債市今日現(xiàn)券收益率及人民幣利率互換(IRS)均回落，其中后者日內(nèi)跌幅更為明顯，約10個基點(bp)?，F(xiàn)券市場，10年債140012早盤成交在4.28%，受金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期的影響，一路下行到4.235%，全天成交區(qū)間4.235-4.28%，7年債140013成交在4.165-22%，期債1412對應(yīng)CTD券收益率在4.1534%，與二級市場持平。依然維持前期做多觀點，對于期債TF1409，持倉者注意移倉，對TF1412合約可在93.4附近多單持有，支撐93.15，阻力93.8。

【宏觀消息】

1、資金面

本周三（08月13日）銀行間隔夜回購利率2.8933%，較上一個交易日下跌2個BP，7天加權(quán)平均利率3.3981%，較上一個交易日上漲1個BP，14天加權(quán)平均利率3.6101%，較上一個交易日上漲1個BP，21天及以上期限的利率不同幅度下跌，其中21天加權(quán)平均利率4.0248%，較上一交易日下跌15個BP，1個月加權(quán)平均利率4.3621%，較上一交易日下跌6個BP，3個月加權(quán)平均利率4.4297%，較上一交易日下跌18個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.9277%，較上一個交易日下跌3個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.4625%，較上一交易日上漲4個BP；SHIBOR隔夜利率2.8920%，較上一交易日下跌2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌3個BP，加權(quán)均價3.3600%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌1個BP，加權(quán)均價3.5790%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲7個BP，加權(quán)均價4.2200%。

2、債市日歷

周四農(nóng)發(fā)行增發(fā)150億金融債。