美國(guó)是全球最大的玉米生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易大國(guó)，成熟的玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)為美國(guó)玉米期貨的產(chǎn)生和發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，目前，CME集團(tuán)旗下的CBOT仍是全球玉米價(jià)格的定價(jià)中心，而因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)政策支持以及進(jìn)口量相對(duì)較小，中國(guó)的玉米價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

美國(guó)玉米期貨市場(chǎng)歷史悠久

2014/2015年度，全球玉米產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9.81億噸，其中美國(guó)產(chǎn)量為3.52億噸，占全球總產(chǎn)量的35.88%；全球玉米總消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到9.66億噸，美國(guó)消費(fèi)2.96億噸，占全球總消費(fèi)量的30.64%；全球玉米的貿(mào)易量預(yù)計(jì)為1.15億噸，美國(guó)出口4318萬(wàn)噸，占全球總貿(mào)易量的37.39%，美國(guó)是實(shí)至名歸的全球玉米強(qiáng)國(guó)。美國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展與人們?nèi)找鏀U(kuò)大的肉食消費(fèi)緊密相關(guān)，玉米是飼料的重要原料，在配合飼料的占比中，玉米的比重達(dá)到60%。

美國(guó)玉米期貨的歷史可以追溯到1848年，那時(shí)美國(guó)中部地區(qū)種植玉米的農(nóng)民為了防止秋收后面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，就在春季播種時(shí)提前賣出玉米，由此形成了現(xiàn)代玉米期貨交易的雛形，并最終催生了現(xiàn)代期貨市場(chǎng)。1865年，世界上第一張標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約—玉米期貨合約在CBOT上市交易。良好的外部市場(chǎng)和政策環(huán)境，完善的內(nèi)部市場(chǎng)及監(jiān)管體系保證了CBOT玉米期貨市場(chǎng)的持續(xù)和穩(wěn)定發(fā)展，也成就了CBOT世界玉米定價(jià)中心的地位。目前的CME集團(tuán)就是由CME、CBOT、NYMEX以及COMEX合并而成。

CBOT玉米期貨合約設(shè)計(jì)合理

CBOT玉米期貨合約的設(shè)計(jì)充分考慮玉米相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，完全符合玉米期貨運(yùn)行規(guī)律的基本要求，同時(shí)期貨合約的設(shè)計(jì)也能夠有效滿足期貨交易者進(jìn)行套期保值和風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)的實(shí)際需要。如合約規(guī)格為5000蒲式耳，這與玉米現(xiàn)貨的主要運(yùn)輸工具—駁船的運(yùn)輸容量一致；CBOT合約月份的設(shè)置參考了美國(guó)玉米的作物周期；合約周期的延長(zhǎng)照顧到跨年度保值的需求；合約交割標(biāo)準(zhǔn)品替代品的設(shè)計(jì)及升貼水?dāng)?shù)值的確定充分考慮到美國(guó)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的質(zhì)量分布狀況及現(xiàn)貨實(shí)際等。

CBOT在制定交易和交割制度時(shí)，充分考慮到美國(guó)玉米現(xiàn)貨貿(mào)易，制定了相對(duì)寬松的制度，如與現(xiàn)貨習(xí)慣完全一致的沿依力諾依河交割體系、近交割月不加收保證金并放開漲跌停板等制度，以適應(yīng)市場(chǎng)參與者對(duì)于期貨市場(chǎng)的需要，使期貨市場(chǎng)始終處于低成本的運(yùn)行狀態(tài)，直接促成了玉米期貨交易的高度活躍性。美國(guó)玉米市場(chǎng)在150余年的發(fā)展歷程中，還建立了一套完善而科學(xué)的監(jiān)管體系，如大戶報(bào)告制度、市場(chǎng)準(zhǔn)入制度以及稽查等制度，保證了玉米期貨交易的公平、公正和公開，保護(hù)了投資者的利益，增強(qiáng)了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。

中國(guó)玉米市場(chǎng)正在飛速發(fā)展

1999/2000年度，中國(guó)玉米產(chǎn)量?jī)H有1.04億噸，占全球總產(chǎn)量的18.09%；2014/2015年度，中國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到2.22億噸，占全球總產(chǎn)量的22.63%，產(chǎn)量累計(jì)增長(zhǎng)113.46%，遠(yuǎn)高于全球同期的70.61%。中國(guó)玉米產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，一方面得益于種植面積的增長(zhǎng)，另一方面也受益于單產(chǎn)水平的提高。2000—2012年，中國(guó)玉米種植面積由2306萬(wàn)公頃擴(kuò)大至3503萬(wàn)公頃，增長(zhǎng)51.91%；玉米單產(chǎn)則由2000年的4.39噸/公頃增長(zhǎng)到2014年的5.87噸/公頃，累計(jì)提高33.71%。目前美國(guó)玉米種植面積為3536萬(wàn)公頃，僅比中國(guó)高出0.94%，而產(chǎn)量比中國(guó)高出58.56%，巨大的差異意味著未來中國(guó)玉米產(chǎn)量仍有較大的提升空間。

美國(guó)玉米單產(chǎn)的峰值水平曾達(dá)到10.34噸/公頃，幾乎相當(dāng)于中國(guó)現(xiàn)有單產(chǎn)水平的兩倍，一方面與其種植環(huán)境優(yōu)良有關(guān)，另一方面也與種植品種有關(guān)。中國(guó)種植玉米的地域分布較廣，氣候差異也很大，因此種植的品種種類繁多，這是造成玉米單產(chǎn)較低的一個(gè)重要原因。近年來，一些基于國(guó)際育種經(jīng)驗(yàn)的品種開始在國(guó)內(nèi)大范圍推廣，在一定程度上提高了玉米整體單產(chǎn)水平，不過仍飽受可能存在轉(zhuǎn)基因成分的質(zhì)疑。