長(zhǎng)仍處在合理區(qū)間，貨幣政策“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向并沒(méi)有改變，業(yè)內(nèi)人士稱央行此舉有意安撫市場(chǎng)。

央行周三上午10點(diǎn)30分左右發(fā)布社會(huì)融資規(guī)模和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2014年7月份社會(huì)融資規(guī)模為2731億元，分別比上月和去年同期少1.69萬(wàn)億元和5460億元，該數(shù)據(jù)也創(chuàng)下2008年10月份以來(lái)的新低。從7月社會(huì)融資規(guī)模分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，當(dāng)月人民幣貸款增加3852億元，同比少增3145億元，為2009年12月以來(lái)的最低點(diǎn)；當(dāng)月未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少4160億元，創(chuàng)歷史新低。

周三滬深早盤小幅高開(kāi)，盤中創(chuàng)出年內(nèi)新高， 但遠(yuǎn)遜于預(yù)期的金融數(shù)據(jù)發(fā)布之后，滬深兩市股指快速走低，雙雙翻綠。上證綜指從盤中高位2230點(diǎn)快速下探至2203點(diǎn)附近。截止早盤收盤，滬指報(bào)2207.59，跌0.63%。深成指報(bào)7926.61，跌0.51%。創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1373.68，大跌1.63%。

雖然數(shù)據(jù)創(chuàng)多年新低，但是央行在數(shù)據(jù)發(fā)布后迅速發(fā)布解讀稿安撫市場(chǎng)。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，7月份金融數(shù)據(jù)的回落，與基數(shù)效應(yīng)、今年6月份“沖高”較多以及數(shù)據(jù)本身的季節(jié)性波動(dòng)等有關(guān)，深入分析的結(jié)果顯示，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)仍處在合理區(qū)間。

央行指出，從社會(huì)融資規(guī)?？矗捎?月份“沖高”較多，7月份顯著回落，如6、7兩月合并看，每月仍有1.1萬(wàn)億元。單看7月份，除人民幣貸款少增外，主要是信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等涉及表外融資的項(xiàng)目明顯減少，特別是未貼現(xiàn)銀行承兌匯票波動(dòng)性較大，7月份下降4160億元。這主要與近期規(guī)范相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制有關(guān)。

從人民幣貸款看，歷史上7月份歷來(lái)是“小月”，今年6、7兩月合并來(lái)看，平均每月新增貸款仍有7000多億元。二是在“三期疊加”、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨一定下行壓力以及房地產(chǎn)市場(chǎng)正在調(diào)整的背景下，有效貸款需求沒(méi)有過(guò)去那么旺盛，6月份貸款大幅沖高消耗了較多的高質(zhì)量貸款項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，金融機(jī)構(gòu)需要一些時(shí)間來(lái)補(bǔ)充。三是7月份存款季節(jié)性下降較多，存貸比有所上升，金融機(jī)構(gòu)相應(yīng)調(diào)整貸款的投放進(jìn)度。四是商業(yè)銀行不良貸款率已連續(xù)11個(gè)季度上升，信貸資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力有所加大，金融機(jī)構(gòu)貸款投放，特別是對(duì)一些信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露的地區(qū)和領(lǐng)域的貸款投放更為謹(jǐn)慎。

上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，6月份的信貸反彈只是季節(jié)性的，體現(xiàn)為信貸余額增速仍然穩(wěn)定，在當(dāng)前格局下，銀行經(jīng)營(yíng)重心已轉(zhuǎn)向防風(fēng)險(xiǎn)，信貸沖動(dòng)或不再出現(xiàn)。

民生證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友則認(rèn)為，7月份社融和信貸大幅落于預(yù)期，且低于歷史均值，反應(yīng)二季度貨幣密集寬松后，央行對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和潛在通脹壓力的擔(dān)憂收緊信用。

管清友還指出，由于未來(lái)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力依然存在，在經(jīng)濟(jì)底線思維約束下，異?！熬o”的金融數(shù)據(jù)難以持續(xù)，下半年貨幣政策將維持中性。

與此同時(shí)，央行在解讀稿中表示，目前來(lái)看，進(jìn)入8月上旬后，貸款基本上每天保持著300-500億元的增量，預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模仍會(huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

今日央行同時(shí)發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額119.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.5%，增速分別比上月末和去年同期低1.2個(gè)和1.0個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額33.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.7%，增速分別比上月末和去年同期低2.2個(gè)和3.0個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額5.73萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.4%。

央行指出，7月份M2同比增速比6月份下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。一是基數(shù)效應(yīng)。去年6月份存貸款均未沖高，7月份回落相應(yīng)較小，而今年6、7月份存貸款的季節(jié)性波動(dòng)很明顯，這對(duì)同比數(shù)據(jù)的影響較大。初步測(cè)算，基數(shù)因素對(duì)M2增速變化的影響大約為0.7個(gè)百分點(diǎn)。二是6月份M2增速本身偏高，7月份回落到13.5%，還是高于13%的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。

東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍認(rèn)為，M2的大幅下降，很大的原因在于金融活動(dòng)的下降，一方面是信貸投放不足，另一方面則是表外金融活動(dòng)的收縮。

中金公司分析師陳建恒則指出，貨幣信貸數(shù)據(jù)嚴(yán)重低于預(yù)期，并不意味經(jīng)濟(jì)將重新陷入萎縮。經(jīng)濟(jì)反彈更為依靠外需、財(cái)政支出和部分第三產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)，貨幣流通速度的提升對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)大于貨幣增長(zhǎng)帶來(lái)的貢獻(xiàn)，因此7月份社融和M2增長(zhǎng)低于預(yù)期并不會(huì)馬上拖累經(jīng)濟(jì)重新陷入收縮。

“近期個(gè)貸發(fā)放速度有所提高，銀行二級(jí)資本債發(fā)行較快，預(yù)計(jì)8月份信貸和社融會(huì)有較明顯回升。短期內(nèi)，在貨幣信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期的情況下，市場(chǎng)對(duì)于央行貨幣政策進(jìn)一步放松的預(yù)期會(huì)升溫?！标惤ê惴Q。

對(duì)于下一階段的展望，央行稱將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，既保持定力又主動(dòng)作為，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)調(diào)控的預(yù)見(jiàn)性、針對(duì)性和有效性，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。