受國內(nèi)部分主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)嚴重干旱影響，7月中旬以來，大連玉米期貨急劇走高，主力1501合約不斷刷新上市以來高點。后市，隨著國儲玉米拍賣正常進行，玉米現(xiàn)貨價格或失去進一步上漲動力，而新作玉米的旱情也將因降雨增多而得到緩解，玉米期貨價格上漲空間有限。

　　玉米現(xiàn)貨價格出現(xiàn)滯漲

　　由于2013/2014年度玉米收儲量較大，市場流通量不足，玉米現(xiàn)貨價格在政府收儲完成后大幅走高，自5月初至今上漲300元/噸之多。為滿足市場需求，國儲展開大規(guī)模的玉米拋儲。自5月22日至7月末，國儲進行了11次拍儲，玉米總投放量為4556萬噸，實際成交1639萬噸，成交率為35.97%，近幾次成交價在2200—2260元/噸。

　　在新作玉米上市前，政府有能力使玉米拍賣常態(tài)化、例行化，成為國內(nèi)玉米供應(yīng)的主渠道，平抑暴漲的玉米價格。在不斷創(chuàng)出歷史高點后，近期國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格出現(xiàn)滯漲。

　　短期玉米需求難以大幅增加

　　國內(nèi)玉米需求主要是飼料需求和深加工需求。

　　由于豬肉價格持續(xù)低迷，養(yǎng)殖利潤持續(xù)為負，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性嚴重下降。今年以來，國內(nèi)生豬存欄量不斷下滑，已逼近近幾年低點。數(shù)據(jù)顯示，6月全國 4000 個監(jiān)測點生豬存欄環(huán)比上漲 0.2%，同比下降 4.8%；能繁母豬存欄環(huán)比下降 0.1%，同比下降 8.2%。自去年9月至今，能繁母豬存欄量已經(jīng)持續(xù)下滑10個月，目前估測僅為 4630 萬頭左右，處于歷史較低水平。而由于受禽流感疫情影響，禽類養(yǎng)殖恢復(fù)一直不盡如人意。水產(chǎn)養(yǎng)殖則由于南方持續(xù)暴雨，飼料投放量減少。

　　據(jù)農(nóng)業(yè)部畜牧業(yè)司的統(tǒng)計數(shù)字，今年上半年國內(nèi)飼料產(chǎn)量同比下降3%。另外，在黃淮海地區(qū)，玉米價格已經(jīng)高于小麥，小麥替代玉米作為能量飼料消費變得有利可圖，小麥對玉米的替代將進一步壓縮玉米的飼料消費空間。

　　在玉米深加工方面，由于下游產(chǎn)品價格不見起色，加之玉米價格上漲，玉米深加工利潤持續(xù)為負，玉米深加工企業(yè)開工率明顯偏低。雖然在東北地區(qū)，政府對玉米深加工企業(yè)在競拍國儲玉米時給予100元/噸的補貼，但加工利潤依舊微薄，甚至虧損，玉米深加工企業(yè)的開工積極性不高。

　　黃淮海地區(qū)降雨增多，旱情初步緩解

　　黃淮海地區(qū)為我國第二大玉米主產(chǎn)區(qū)， 連續(xù)的高溫少雨天氣嚴重影響了該地區(qū)玉米的生長。正是這次旱情引發(fā)市場對新作玉米供應(yīng)減少的擔(dān)憂，玉米價格短時間內(nèi)大幅走高。

　　但是從8月4日開始一周內(nèi)，河南、河北省陸續(xù)迎來降水，局部地區(qū)出現(xiàn)大雨，旱情得到極大緩解。另外，相對于3500萬公頃的全國玉米播種量，受旱玉米占比很小，而且東北地區(qū)玉米長勢良好，完全可以彌補黃淮海部分地區(qū)的減產(chǎn)。目前來看，玉米總體生產(chǎn)形勢依舊良好，總產(chǎn)量與上年持平或略增的概率較大。

　　從技術(shù)上看，近期玉米期貨新高屢現(xiàn)，上漲態(tài)勢明顯，但基本面并不支持玉米價格繼續(xù)上漲，建議逢高做空。