自7月下旬以來，一向跟隨CBOT大豆市場亦步亦趨的國內(nèi)大豆期價，開始與CBOT大豆期價分道揚鑣，走出一波中級上漲行情。同期，在國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場上也出現(xiàn)往年少有的奇怪現(xiàn)象：從年初至今，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨批發(fā)價格一直處在緩慢下跌過程中，但自4月起國內(nèi)大豆市場零售價卻開始上漲。這種現(xiàn)象實際上體現(xiàn)了國產(chǎn)大豆作為食用豆的價格特征。

國內(nèi)外大豆價格的關(guān)聯(lián)性將減弱

由于國內(nèi)大豆年產(chǎn)量已經(jīng)下降到年均1200萬噸左右的水平，并且主要作為食用豆，而作為壓榨原料基本上已被每年6000萬—7000萬噸進口大豆所替代。因此，盡管今年全球大豆增產(chǎn)已成定局，并且有望創(chuàng)出歷史新高，但作為非轉(zhuǎn)基因的國產(chǎn)大豆，今后其價格可能更多與自身產(chǎn)量及食用需求相掛鉤，而與全球大豆產(chǎn)量和價格的關(guān)聯(lián)性將逐步降低。近期國內(nèi)外大豆期價走勢分道揚鑣恰恰反映出這種趨勢。

因此，今后研究分析國產(chǎn)大豆價格，應(yīng)著重關(guān)注國內(nèi)大豆的產(chǎn)量和供需情況，只有這樣才能抓住影響國產(chǎn)大豆價格的主要矛盾。否則將重點放在分析全球大豆產(chǎn)量和價格上，并作為國產(chǎn)大豆的交易依據(jù)，很有可能會誤判國產(chǎn)大豆的價格走勢。

今年國內(nèi)大豆減產(chǎn)幅度較大

今年中國大豆播種面積為1.0755億畝，較上一年度的1.1835億畝減少9.13%。對比往年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年國內(nèi)大豆播種面積是歷年來最少的，國產(chǎn)大豆的種植面積已經(jīng)萎縮殆盡。

按照上一年度大豆播種面積1.1835億畝、產(chǎn)量1275萬噸推算，今年國產(chǎn)大豆正常產(chǎn)量應(yīng)該在1158.65萬噸的水平。但天公并不作美，入夏以來，全國12個省區(qū)，7200多萬畝農(nóng)作物受旱嚴(yán)重。據(jù)氣象部門最新預(yù)測，8月華北、黃淮、江淮、江漢等地旱情可能持續(xù)發(fā)展，形成夏秋連旱的不利局面，抗旱形勢不容樂觀。此次遭受旱災(zāi)困擾的黃淮、華北以及內(nèi)蒙古地區(qū)，一直都是我國夏大豆主產(chǎn)區(qū)，歷年大豆種植面積及總產(chǎn)量全國占比均在30%以上。由此預(yù)計，今年全國大豆產(chǎn)量減產(chǎn)20%的可能性較大，按1158.65萬噸產(chǎn)量的80%推算，今年國產(chǎn)大豆產(chǎn)量可能不足950萬噸，將成為歷史上大豆產(chǎn)量最低的年份。

國產(chǎn)大豆剛性需求持續(xù)增長

USDA在7月大豆供需報告中，將中國今年的大豆壓榨量由4月預(yù)測的6495萬噸/年提高到6875萬噸/年，表明油脂企業(yè)對大豆壓榨原料需求的旺盛。目前國內(nèi)油廠壓榨用豆絕大部分采用國外大豆，國內(nèi)大豆用于壓榨的量較少，但也不是完全不用國產(chǎn)大豆，通常用于壓榨的國產(chǎn)大豆都是存放兩年以上的陳豆。如果按大豆壓榨總量的5%計算，今年使用的國產(chǎn)大豆壓榨量為344萬噸，占國產(chǎn)大豆年產(chǎn)量的25%—30%左右。

在食用方面，USDA預(yù)測，今年中國大豆食品用量為965萬噸，僅此一項需求就將超過今年國產(chǎn)大豆不到950萬噸的產(chǎn)量。盡管今年全球轉(zhuǎn)基因大豆將獲得空前大豐收，但國產(chǎn)大豆因旱災(zāi)減產(chǎn)而處于供略小于求的緊張狀態(tài),這將會導(dǎo)致CBOT大豆期價下跌而國產(chǎn)大豆上漲的兩極走勢。

國內(nèi)大豆市場牛市格局初顯

與大豆近月1409合約價格相比，主力1501合約價格已從7月底的貼水50元/噸到目前的升水約100元/噸，表明市場對國產(chǎn)大豆未來價格看好，大豆呈現(xiàn)牛市格局。目前，大豆1501合約期價已經(jīng)向上突破了前期4400元/噸的箱頂，正在向第二個箱頂4600元/噸挺進，一旦沖頂成功，則上漲的終極目標(biāo)為2012年9月創(chuàng)造的5000元/噸歷史高位。而CBOT大豆在經(jīng)歷了三次筑底后，期價也初見上漲態(tài)勢，這將使國內(nèi)大豆期價上漲底氣更足。