藍籌平均市盈率處于歷史低位，指數(shù)的長期投資價值較高

經(jīng)過上周的大漲之后，股指期貨本周前半周略微疲軟。目前股指期貨持倉量和成交量仍然處于高位，周一四個合約總持倉突破19萬手，創(chuàng)出期指上市以來的歷史新高。多頭的逼空行情更是在周一達到頂峰，指數(shù)價格的不斷新高伴隨著持倉量的增加。周二，在券商、地產(chǎn)等板塊的疲軟作用下，股指期貨成交持倉都有所下降。周三早盤股指期貨指數(shù)開盤直接破5日均線，股指更是一度跌到10日均線附近。

股指期貨從底部上來的漲幅已經(jīng)超過10%，市場有振蕩整固需求。從目前的持倉量來看，多空爭奪十分激烈。雖然多頭仍處于優(yōu)勢，但是空頭也并沒有妥協(xié)認輸。從持倉的高位可以看到空頭的決心。經(jīng)過周三的調(diào)整，期指技術(shù)指標已經(jīng)有所修復(fù)，午盤空頭減倉較為明顯。至收盤，中金所[微博]公布的數(shù)據(jù)顯示，前20名空頭減倉幅度大大高于多頭。

外盤方面，美國7月諮商會就業(yè)趨勢指數(shù)為120.31，前值119.62，數(shù)據(jù)好于前值。美國7月ISM紐約企業(yè)活動指數(shù)為68.1，前值60.5。周一公布的數(shù)據(jù)利好美股，標普在連續(xù)下跌4日之后終于止跌。歐洲方面，歐元區(qū)7月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)值終值為53.8，預(yù)期54.0。7月Markit服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)值終值為54.2，預(yù)期54.4。歐洲數(shù)據(jù)也較為靚麗，歐洲股指本周二也迎來了難得的反彈。周三公布的英國6月工業(yè)產(chǎn)出月率增長0.3%，預(yù)期增長0.6%，大大低于預(yù)期，歐股周三繼續(xù)下跌。

國內(nèi)方面，周二公布的中國7月匯豐服務(wù)業(yè)PMI降至50.0，創(chuàng)自2005年11月有紀錄以來最低。數(shù)據(jù)利空引起期指主力IF1408合約周二收跌17點。股指期貨更是在周二尾盤出現(xiàn)跳水走勢，多頭出逃較為明顯。不過，從7月的制造業(yè)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟不斷轉(zhuǎn)暖。其中，7月官方制造業(yè)PMI指數(shù)從6月份的51.0升至51.7，高于市場預(yù)期。官方和匯豐PMI指數(shù)均顯示經(jīng)濟環(huán)比增速強勁。在PMI數(shù)據(jù)中，包括與月度工業(yè)增加值環(huán)比增速最為相關(guān)的新訂單指數(shù)(從52.8升至53.6)和生產(chǎn)指數(shù)(從53.0升至54.2)，都顯示了后市經(jīng)濟可能會進一步好轉(zhuǎn)。

從技術(shù)面上來看，期指30分鐘的K線上已經(jīng)出現(xiàn)了兩次頂背離，價格上攻力度一波小于一波。周一的第二次背離直接導(dǎo)致了后市空頭的反撲。結(jié)合MACD指標很明顯的可以看出，在價格不斷創(chuàng)出新高的時候，紅柱面積在不斷縮小，行情的持續(xù)性有待考驗。但是經(jīng)過周二、周三的下跌之后，30分鐘線的MACD指標得到修復(fù)，白線回落到0軸附近。從日線上看，MACD的白線處于高位，有回落的需求。但是目前日線還處于第一波上攻階段，還沒有形成日線的背離。中期來看，指數(shù)很有可能還會創(chuàng)出新高。

長期來看，目前國內(nèi)處于轉(zhuǎn)型階段，在去杠桿和去產(chǎn)能為主旋律的情況下，整體經(jīng)濟增速的下降勢必將對上市公司的利潤產(chǎn)生短期影響，這就制約指數(shù)的漲幅。但是目前現(xiàn)貨市場的藍籌已經(jīng)非常有吸引力，平均市盈率處于歷史低位，長期來看指數(shù)的投資價值較高。指數(shù)現(xiàn)貨的基本面情況決定了期指漲勢持續(xù)的時間。