期貨市場：

今日期指加權震蕩上攻，收中陽線，成交量和持倉量都有所增加。截至收盤，主力合約IF1408上漲39.0點，漲幅1.67%，成交量比前一日增加62200手，持倉較前一日增加3481手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩上攻，收中陽線，成交量有所減少。截至收盤，滬深300上漲28.24點，漲幅1.22%，全天共成交931.4元，比前一交易日減少102.2億元。

消息面：

1、經(jīng)濟回暖日漸明朗，但內生需求沒有明顯改善，下半年經(jīng)濟下行風險仍在房地產(chǎn)。

中國7月匯豐制造業(yè)PMI初值52，創(chuàng)18個月新高，高于51.0的預期，也是連續(xù)第二個月制造業(yè)指數(shù)高于50的分水嶺。7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值升至18個月來最高，顯示中國制造業(yè)持續(xù)回暖。

4月以來，中國政府秉持穩(wěn)增長基調，陸續(xù)出臺定向降準等微刺激措施。7月匯豐制造業(yè)PMI的持續(xù)回升進一步表明，經(jīng)濟回暖日漸明朗。但目前的企穩(wěn)仍是政策寬松的結果，內生需求沒有明顯改善，特別是國內投資需求仍然偏弱，體現(xiàn)為水泥和鋼材增速和價格疲軟；政府的微刺激可能對經(jīng)濟有支持作用，但也許并沒有能完全抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下降。此外，微觀經(jīng)濟主體的預期改善仍不明顯，經(jīng)濟中沒有觀察到存貨的重建活動。下半年經(jīng)濟的主要變數(shù)仍在投資項下，其中房地產(chǎn)投資構成最大下行風險。

2、海外市場：美聯(lián)儲宣布將月度債券購買規(guī)模再次削減100億美元，至250億美元，符合市場預期。初步數(shù)據(jù)顯示美國二季度GDP增長4%，超出了市場預期，也使得投資者對于提前加息的擔憂再度升溫。美國股市周三收盤漲跌互現(xiàn)；庫存降幅超預期，國際原油連守百元大關；國際金價周三跌0.3%。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌31.75點，跌幅0.19%，至16880.36點；納斯達克綜合指數(shù)上漲20.20點，漲幅為0.45%，至4462.90點；標準普爾500指數(shù)上漲0.12點，漲幅為0.01%，至1970.07點。盤面上，醫(yī)療保健和科技板塊領漲，公用事業(yè)和原材料板塊領跌。其他市場方面，紐約商品交易所9月主力原油合約周三收盤下跌0.7%，報每桶100.27美元。紐約商品交易所8月主力黃金合約周三跌3.40美元，收于每盎司1294.90美元，跌幅是0.3%。

綜述：

經(jīng)濟基本面，下半年經(jīng)濟走勢主要由取決于地產(chǎn)調整和政策放松之間的角力。地產(chǎn)調整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對增長下行壓力的回應和對沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經(jīng)濟增速，總體上經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向寬松和財政政策加快支出進度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預計今年3、4 季度GDP分別增長7.3%和7.2%，全年GDP 增長7.4%。

流動性方面，目前流動性整體寬松，1天Shibor為3.28%，下跌了6個基點；7天Shibor為4.00%，下跌了19個基點；21天Shibor為4.47%，下跌了39個基點。

市場層面，自2009年以來上證指數(shù)周K線進入了一個長期收斂三角整理形態(tài)之中，且運行到了收斂形態(tài)的頂端。理論上講，指數(shù)在此形態(tài)接近頂端將選擇突破方向。7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預示著一波中級反彈行情的開始。

技術上，上證指數(shù)整固后上攻，收于2021.56點，現(xiàn)貨量能有所減少。期指加權MACD指標金叉，KDJ指標金叉；30分周期MACD指標金叉，KDJ指標金叉。預計后市仍將呈現(xiàn)上攻態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者積極做多，逢低買入，滾動操作。