菜油在不利的基本面下的謹(jǐn)慎樂觀
 　　伴隨通脹預(yù)期和近期宏觀數(shù)據(jù)利好的推動下,證券市場以及金屬,能源商品強(qiáng)勁走勢,油脂類商品期貨也受到了一定的利好支撐,小幅走強(qiáng). 但是在偏弱的基本面影響下，菜油市場整體壓力依然難以緩解.現(xiàn)貨方面各地廠家銷售報價仍是弱勢運(yùn)行為主，市場成交依然清淡，短期來看，當(dāng)前菜油市場依然是在供需基本面主導(dǎo)下運(yùn)行，其整體弱勢基調(diào)短期難有改善，各地市場價格也將是延續(xù)弱勢盤整基調(diào)。

從基本面分析，有三個主要因素將影響油脂的價格走勢：
 
　　1、原油。今年二月以來，國際原油價格從三十余美元一路攀升，6月中旬12月原油價格到達(dá)76.5美元；如果原油價格站到80－90美元上方，生物能源的概念將再次付出水面；因此原油價格的走勢將直接影響油脂的價格。

2、北美天氣變化。今年上半年北美天氣較好，適宜大豆(資訊,行情)生長，目前北美大豆長勢良好；8月是大豆生長的重要生長期，會否發(fā)生干旱直接影響到大豆產(chǎn)量，歷年7、8月都是炒作北美天氣的時候。

3、收儲政策。國儲大豆3750拋儲2次流拍，今年為了保護(hù)農(nóng)民利益很可能將繼續(xù)收儲；但由于國儲庫量問題，不排除國家采用補(bǔ)貼大豆加工企業(yè)的方式進(jìn)行變向的降價拋儲，或者把收儲的大豆生產(chǎn)成豆油進(jìn)行儲藏。這兩種方式都將對國內(nèi)的油脂類供需產(chǎn)生重大影響。
 
　　簡單分析一下上面提及的三個因素。首先是原油，雖然國際油價高歌猛進(jìn)，但短期內(nèi)生物柴油的概念還不足以影響基本面。其次是北美天氣的炒作因素，8月北美天氣到底如何無法預(yù)測，除非發(fā)生重大旱情，短期的天氣炒作不會影響整體的供需平衡。第三點(diǎn)收儲政策，這是我們需要密切關(guān)注的重點(diǎn)，如果收儲政策調(diào)整，很可能改變目前的供需情況。因此我們認(rèn)為油脂的基本面中性偏空，但下跌空間有限，中長期將震蕩緩慢走高。

當(dāng)前仍是菜油供應(yīng)高峰期，盡管市場油菜籽收購有所放緩，稍許緩解菜油廠家的壓力，但由于本年度在托市支持下，企業(yè)的收購進(jìn)度較去年以及往年明顯有所加快，因此當(dāng)前眾多菜油廠家滿庫現(xiàn)象普遍，而這將會菜油市場價格形成沉重壓力，另外大量進(jìn)口菜籽的到港壓榨，也對國產(chǎn)菜油市場形成沖擊，據(jù)了解本月國內(nèi)又追定加拿大菜籽，成本多圍繞在440美金區(qū)域，折算完稅成本僅在3800元/噸左右，按照當(dāng)前菜粕價格核算菜油成本僅在7000元/噸一線，其對國內(nèi)市場的壓力不言而喻，另外前期到港的進(jìn)口菜籽壓榨菜油銷售陸續(xù)展開，目前江蘇一帶進(jìn)口菜油銷售報價僅在7250元/噸左右，進(jìn)口菜籽壓榨菜油價格的低位，對當(dāng)前的菜油市場形成較強(qiáng)壓力。因此由于菜油市場供應(yīng)的增加，而需求的持續(xù)清淡，加之進(jìn)口菜籽的沖擊，令其價格壓力難減，行情延續(xù)弱勢基調(diào)不可避免。
 
　　7月30日國內(nèi)50萬噸大豆拍賣再度展開，其價格未有變化，依然是二等3790元/噸，三等3750元/噸，依舊全部流拍。

國內(nèi)菜油銷售均價報7600元/噸，豆油銷售均價報6990元/噸，棕櫚油銷售均價報5821元/噸，與菜油價差分別為610元/噸、1780元/噸，均高于正常波動范圍，因此豆油、棕櫚油市場價格不出現(xiàn)強(qiáng)勁走高情況下，其對菜油市場的推動作用將較為有限，而據(jù)了解部分成本相對較低棕油仍在源源不斷的到港，因此相關(guān)油脂市場給予菜油的價差壓力，令其走勢難以轉(zhuǎn)強(qiáng)。

對比7月31日的期貨市場菜油1005合約收于7584元/噸，豆油1005合約收于7414元/噸，棕櫚油1005合約收于6244元/噸，菜油漲幅明顯小于豆油棕櫚油，有別與其他兩個油脂,菜油期貨價格低于現(xiàn)貨價格,主力合約還停留在1001合約可以看出在嚴(yán)峻的基本面的情況下，投資者對菜油后市預(yù)期相對謹(jǐn)慎。
 
　　傳言國家將進(jìn)行第二批托市收購，但在菜油整體偏弱的大環(huán)境下，國儲托市對市場的作用相對有限，菜油的供需壓力緩解比較困難，但價格下行空間有限?？傮w來說，中長期菜油仍將跟隨豆油棕櫚油及原油走勢，以震蕩緩慢走高為主，比較樂觀；短期有可能在資金的推動下發(fā)動波行情，但高位追漲需謹(jǐn)慎。