要點(diǎn)：

國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)在苦苦煎熬了三個(gè)多月后在7 月中下旬終于盼來了拋售政策的明朗，由于消息提前消化，拋售政策出臺(tái)后，投資者壓力得到明顯釋放，期貨價(jià)格走勢(shì)也得以小幅回升。

國(guó)際玉米市場(chǎng)在經(jīng)歷了6 月的急跌之后，7 月走勢(shì)略微趨緩，但整體仍顯疲軟。

進(jìn)入8 月的市場(chǎng)，內(nèi)外依舊有別，美玉米關(guān)注重點(diǎn)在于基本面種植面積之爭(zhēng)和天氣因素；而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依舊離不開政策的影響，不過總體看，內(nèi)外玉米最低迷的時(shí)期基本過去，8 月繼續(xù)下跌空間不大，并有望觸底反彈，但力度也有限。
 
　　一、09 年7 月CBOT 玉米以及連玉米期貨市場(chǎng)走勢(shì)回顧
 
　　美國(guó)玉米市場(chǎng)在經(jīng)歷了6 月的急速下跌之后，7 月初雖然延續(xù)了跌勢(shì)，但很快在330 美分位置獲得一定支撐，7 月大部份時(shí)間處于橫盤低位窄幅震蕩的格局，盡管一度創(chuàng)出了314.6 美分的低點(diǎn)，距離二次探底僅一步之遙，但美國(guó)農(nóng)業(yè)部重新核查種植面積的消息對(duì)市場(chǎng)形成明顯提振，下跌趨勢(shì)得到明顯遏制，盡管反彈仍顯乏力，但殺跌動(dòng)能也有所減弱，月底繼續(xù)位于330 美分的平臺(tái)區(qū)域震蕩，等待新的種植面積報(bào)告出臺(tái)。
 
　　國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)7 月份基本延續(xù)了6 月的橫盤整理格局，雖然月初在市場(chǎng)得知國(guó)儲(chǔ)首批20 萬噸定向銷售玉米價(jià)格定在1420 元的低位拖累下一度快速殺跌，主力合約1001 還跌穿了1600 的支撐，不過最終市場(chǎng)還是站到了1600 的上方，隨著7 月中下旬拋售政策明朗后，1550 元的拋售價(jià)讓市場(chǎng)的壓力得到一定釋放，緊跟著兩批200 萬噸玉米的順利拋售，投資者受抑制的心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)，連玉米期貨價(jià)格重心有緩慢上移的跡象，不過在國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)起色不大的消費(fèi)壓制下，總體仍顯示疲軟，繼續(xù)維持在1615-1635 的窄幅區(qū)間波動(dòng)。
 
　　二、影響玉米市場(chǎng)的主要因素

國(guó)內(nèi)拋售仍將主導(dǎo)玉米市場(chǎng)方向

國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)做為國(guó)家重點(diǎn)調(diào)控的糧食品種之一，其價(jià)格走勢(shì)明顯受到國(guó)家政策的影響較大，年初在金融危機(jī)削弱消費(fèi)的巨大壓力下，國(guó)家連續(xù)出臺(tái)了四批累計(jì)共4000 萬噸的玉米收儲(chǔ)計(jì)劃，不但有效的抑制了玉米價(jià)格的持續(xù)下滑，也解決了農(nóng)民賣糧難的問題；按照計(jì)劃，收儲(chǔ)在4 月底結(jié)束后將順價(jià)銷售，但是由于國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)持續(xù)低迷，導(dǎo)致國(guó)儲(chǔ)拋售政策遲遲未能出臺(tái)，由于國(guó)儲(chǔ)拋售的定價(jià)和定量都將對(duì)市場(chǎng)形成一定影響，因此多空方在政策出臺(tái)前始終無法做出方向選擇，也使得連玉米期貨市場(chǎng)投資者苦苦煎熬了接近3 個(gè)月的時(shí)間。
 
　　7 月17 日國(guó)儲(chǔ)公布了第一批200 萬噸的銷售計(jì)劃，由于市場(chǎng)提前消化了拋售的題材，導(dǎo)致政策正式出臺(tái)后期貨市場(chǎng)僅僅短暫下探后即震蕩回升，但現(xiàn)貨市場(chǎng)反應(yīng)平淡，造成這樣的局面，筆者認(rèn)為這主要還是同國(guó)儲(chǔ)銷售定價(jià)相對(duì)合理的結(jié)果，再來看看這次拋售底價(jià)的情況，黑龍江1530 元，吉林1550 元，內(nèi)蒙古1570 元，遼寧1570 元，基本上同當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價(jià)格持平或略高，對(duì)東北地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)沖擊不大，且國(guó)儲(chǔ)的拋售能有效緩解前期糧源略顯緊張的局面，對(duì)市場(chǎng)形成較好的調(diào)節(jié)作用。
 
　　從7 月21 日正式拍賣的效果看，內(nèi)蒙地區(qū)成交率相對(duì)較高，達(dá)到79％，其他地區(qū)成交水平一般，造成這樣的局面，筆者認(rèn)為，一方面顯示東北地區(qū)糧食緊張程度還沒有預(yù)期的高，前期的緊張局面不排除是貿(mào)易商屯糧制造的緊張形勢(shì)；另一方面，雖然南方銷區(qū)糧源更顯緊張，但考慮到運(yùn)輸問題也不敢冒然參與競(jìng)拍；從7 月28 日第二批200 萬噸的拍賣結(jié)果看，成交率有所上升，但價(jià)位略有下滑，顯示市場(chǎng)對(duì)拋售的政策逐漸接受，預(yù)計(jì)后期南方飼料企業(yè)也可能逐漸參與其中，這對(duì)緩建目前南方糧源緊張的局面會(huì)起到積極作用。

從目前的形勢(shì)看，國(guó)儲(chǔ)將繼續(xù)延續(xù)每周200 萬噸的拋售計(jì)劃，如果按照50％的成交率計(jì)算，4000 萬噸的庫存（去年余400 萬噸+今年實(shí)際收儲(chǔ)3600 萬噸）也將銷售10 個(gè)月的時(shí)間，而且9 月中下旬華北地區(qū)新玉米就將陸續(xù)上市，因此國(guó)儲(chǔ)拋售對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)行的增加將中長(zhǎng)期對(duì)市場(chǎng)形成壓制，盡管根據(jù)國(guó)儲(chǔ)東北拋售1550 元的價(jià)位計(jì)算，期貨市場(chǎng)理論價(jià)格應(yīng)該在1650 元上方，又將對(duì)連玉米期貨形成支撐，但預(yù)計(jì)連玉米期貨市場(chǎng)中期走勢(shì)仍將受國(guó)儲(chǔ)拋售政策所主導(dǎo)。

國(guó)內(nèi)玉米政策面仍值得關(guān)注
 
　　前面我們已經(jīng)提到，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)基本還處于政策市中，盡管拋售政策是近期的主導(dǎo)因素，但其他方面的政策同樣會(huì)對(duì)玉米市場(chǎng)形成影響，首先前期國(guó)家出臺(tái)的刺激玉米消費(fèi)市場(chǎng)的政策效應(yīng)也將逐漸顯現(xiàn)，后期會(huì)否加大對(duì)養(yǎng)殖業(yè)的扶持力度仍值得關(guān)注；同時(shí)國(guó)家為保障國(guó)內(nèi)糧食安全，近年明顯加大了糧食出口的調(diào)控措施，但在金融危機(jī)來襲的情況下，全球糧食危機(jī)似乎暫時(shí)解除，而且國(guó)內(nèi)糧食連續(xù)6年豐產(chǎn)，國(guó)內(nèi)庫存相對(duì)充裕，后期國(guó)家是否會(huì)適當(dāng)放寬糧食出口，尤其玉米會(huì)否提高出口退稅以改善國(guó)內(nèi)供求關(guān)系，這仍是需要關(guān)注的重要因素。
 
        美國(guó)玉米種植面積爭(zhēng)議引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)

6月10日消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的6月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2009/10年度種植面積預(yù)估為8500萬英畝，2008/09年度玉米種植面積預(yù)估為8600萬英畝。2007/08年度美國(guó)玉米種植面積為9350玩英畝。但是6月30日的季度報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布，美國(guó)2009年玉米種植面積預(yù)估為8703.5萬英畝，料將為1946年以來第二高水準(zhǔn)，令市場(chǎng)大大感到意外，此前交易商預(yù)期寒冷潮濕的春季將導(dǎo)致玉米種植面積縮減。在備受質(zhì)疑的數(shù)據(jù)面前，美國(guó)農(nóng)業(yè)部不得不在7月23日宣布重新核查今年的玉米種植面積，并在8月供需報(bào)告中公布，這多少給投資者留下存在下調(diào)種植面積的期望，也為持續(xù)下跌的美玉米市場(chǎng)形成支撐。

天氣利好作物生長(zhǎng)增加市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)壓力的擔(dān)憂

美國(guó)玉米市場(chǎng)反彈至6月初嘎然而止，同樣是天氣因素，卻于08年完全相反的命運(yùn)，去年因?yàn)榘倌暌挥龅暮樗畬?dǎo)致美玉米半個(gè)月的時(shí)間上漲33％，然而今年卻風(fēng)調(diào)雨順，農(nóng)業(yè)部每周公布的玉米生長(zhǎng)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)壓力擔(dān)憂心態(tài)日趨加重，加上盡管美玉米出口強(qiáng)勁，但國(guó)內(nèi)玉米飼料消費(fèi)和乙醇消費(fèi)卻不盡人意，因此，美玉米在一個(gè)月的時(shí)間下跌了30％，隨著后期玉米步入開花結(jié)果的重要時(shí)期，天氣因素同樣重要，從目前的氣候看，美玉米后期仍將維持較好的天氣，唯一擔(dān)心的就是會(huì)否遭受早霜的天氣，不過目前擔(dān)心還為時(shí)尚早，因此，8月的美玉米仍將受壓天氣利于作物生長(zhǎng)帶來的壓力。

三、玉米后期走勢(shì)展望

綜合分析，進(jìn)入8 月的內(nèi)外玉米市場(chǎng)依舊會(huì)呈現(xiàn)相對(duì)獨(dú)立的走勢(shì)，CBOT 玉米盡管6 月和7 月表現(xiàn)不盡人意，步入二次探底之路，而且近期天氣因素仍成為市場(chǎng)的壓力，但在農(nóng)業(yè)部可能下調(diào)種植面積預(yù)期下，預(yù)計(jì)8 月的美玉米市場(chǎng)下跌空間有限，300 美分仍具有強(qiáng)支撐，并且在美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)及國(guó)際原油價(jià)格整體偏強(qiáng)的形勢(shì)下，美玉米可能在8月觸底回升的可能，不過反彈速度也不會(huì)快，總體或處于300-380 美分之間波動(dòng)。

國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)8 月依舊無法擺脫政策的影響，目前來說拋售仍然是市場(chǎng)最大的壓力因素，雖然拋售已經(jīng)塵埃落定，市場(chǎng)壓力有所削弱，而且后期國(guó)家刺激玉米消費(fèi)的政策效應(yīng)會(huì)陸續(xù)顯現(xiàn)，同時(shí)不排除繼續(xù)推出新的刺激方案的可能，但國(guó)儲(chǔ)巨大的庫存將對(duì)市場(chǎng)形成中長(zhǎng)期壓制，既便連玉米存在反彈欲望，但高度也有限，在主力合約轉(zhuǎn)移到1005 合約后，1650 元將成為重要分水嶺，預(yù)計(jì)8 月份將繼續(xù)圍繞1650 波動(dòng)，但總體重心有望緩慢上移，壓力1700 元。