要點

一、行情回顧。周二，5年期國債期貨走低后有所反彈，震蕩收盤。主力合約TF1409開盤93.086，最高93.086，最低92.902，收盤于93.040，下跌0.040，漲跌幅為-0.04%，成交量為1689手，持倉量為6751手。TF1412、TF1503合約分別下跌0.032和0.000，漲幅分別為-0.03%和0.00%。三張合約總成交量為1749手，持倉量為7854手。

二、資金面。周二，各期限資金利率繼續(xù)下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行5.37BP至3.2503 %，7天利率下行10.6BP至3.9070 %，14天利率下行2.8BP至4.6000 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行6.37BP至3.2704 %，14天利率下行4.82BP至4.5495 %，21天利率下行20.95BP至4.3164 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1409合約的銀行間CTD券為110015.IB ，IRR為3.5792%，基差為0.06，該券當(dāng)日收于98.7000，收益率較昨日上行0.01BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率波動不大，5年期、10年期收益率分別上行0.87BP、0.92BP至4.0244%、4.2805%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)下行0.05BP至146.54 ，固定利率國債指數(shù)下行0.05BP至146.89 。

四、財經(jīng)資訊。

1、中共中央政治局7月29日召開會議，下半年要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的基本思路，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，針對經(jīng)濟運行中的突出問題，更加注重定向調(diào)控;2、央行公開市場周二(7月29日)進行了150億元28天期正回購操作。本周(7月26日-8月1日)，央行公開市場將有300億元正回購到期，無央票和逆回購到期，即形成自然凈投放量300億元;3、國開行1年期、3年期、5年期、7年期、10年期固息債中標(biāo)利率4.2406%、4.7347% 、4.898% 、5.1161%、5.1716%，市場預(yù)測均值分別為4.27%、 4.73%、4.89%、5.13%、5.19%，投標(biāo)倍數(shù)分別為4.32、4.04、3.53、5.28、5.97。

五、結(jié)論及投資建議。7月匯豐PMI初值創(chuàng)18個月最高水平，工業(yè)企業(yè)利潤增速加快，經(jīng)濟企穩(wěn);中央定調(diào)下半年經(jīng)濟工作，更加注重定向調(diào)控;據(jù)悉，央行向多地提供低息再貸款，通過“定向降準(zhǔn)、定向降息”盡力降低融資成本;周二央行重啟正回購回籠150億元資金，招標(biāo)利率及操作方向未變反映政策上仍堅持穩(wěn)健基調(diào);一級市場上，國開行金融債招標(biāo)平穩(wěn)，正回購重啟影響有限。周二期債主力合約TF1409走低后有所反彈，維持震蕩，現(xiàn)券市場微幅盤整，成交不活躍，后續(xù)走勢取決于貨幣政策定向?qū)捤傻某掷m(xù)程度，雖力度可能有所放緩，方向還未看到轉(zhuǎn)換，期債或繼續(xù)位于調(diào)整期，多屬震蕩走勢，以區(qū)間操作對待。