鄭糖指數(shù)于7月2日創(chuàng)本輪行情最高價4193點之后震蕩下跌，并一度下破4000點整數(shù)關(guān)口，隨后絕地反擊截至7月31日收盤，白糖(資訊,行情)指數(shù)報4123點，最后4個交易日收復(fù)了大部分跌幅；從基本面看，近期并沒有多少利好消息出現(xiàn)，糖價如此大幅的異常波動，是繼續(xù)的寬幅震蕩還是重起牛市呢，經(jīng)過分析，筆者認(rèn)為，糖價已經(jīng)具備了重起牛市的條件。

全國食糖產(chǎn)銷分析

截至2009年6月，全國累計銷售食糖912.73萬噸，工業(yè)庫存僅剩330.39萬噸；近期7月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也將公布，從我國食糖消費特點看，7月是夏季食糖消費的高峰期，今年7月單月銷售量如果持平于2008年7月單月銷售量130萬噸的水平，則今年剩余庫存僅剩200萬噸。

由于產(chǎn)能的提高，本榨季的開榨時間有可能繼續(xù)推遲，保守估計在11月中旬之后開榨。在新榨季開榨之前還有8、9、10以及11月前半月，加上其中的中秋節(jié)用糖高峰，目前估計的工業(yè)庫存200萬噸糖遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠未來3個半月的消費量，因此我國食糖供需將出現(xiàn)很大的缺口。

紐約原糖價格大幅上漲，使得國內(nèi)進口糖的成本大幅提高，食糖到岸價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)一級白砂糖的現(xiàn)貨價格，這樣依靠進口來彌補國內(nèi)食糖消費出現(xiàn)的供需缺口是不太可能的。

因此，未來國內(nèi)食糖消費出現(xiàn)供需缺口將以儲備糖投放市場的形式來彌補，如此食糖拋儲勢在必行。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）

食糖拋儲

上面我們分析到，我國食糖供需將會出現(xiàn)缺口，彌補缺口的辦法就是國家拋儲，同時由于國儲糖也已到了該出庫的時間，不然食糖品質(zhì)將會大大降低，因此，拋儲的時機和數(shù)量將成為市場關(guān)注的焦點。

我國實施國家儲備糖制度主要有兩個目標(biāo)，一是以合理的價格保障食糖的有效供給，二是保護我國食糖企業(yè)和蔗農(nóng)的利益，確保整個食糖產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從我國食糖調(diào)控政策目標(biāo)來看，未來的拋儲的目標(biāo)應(yīng)該是保證食糖的有效供給。

從全國產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，如果我們對7月份食糖銷售量預(yù)測130萬噸正確的話，則我國食糖供需缺口將會在9月底左右出現(xiàn)，由此判斷，國家拋儲的合理時間應(yīng)該是在9月份，拋儲數(shù)量應(yīng)該在120萬噸左右。

我國主要含糖食品產(chǎn)量增長情況

據(jù)國家統(tǒng)計局對規(guī)模以上企業(yè)的統(tǒng)計顯示，2009年1-6月，國內(nèi)主要含糖食品中，糕點、餅干、碳酸飲料類（汽水）、糖果、速凍主食品、乳制品、罐頭、果汁和蔬菜汁飲料類與食糖消費有關(guān)的食品，累計產(chǎn)量與去年同期相比保持增長態(tài)勢，其中，糖果、速凍主食品、罐頭、果汁和蔬菜汁飲料類1-6月累計產(chǎn)量同比增幅在10%以上，其他在3-8%之間。

我國主要含糖食品產(chǎn)量保持增長的態(tài)勢表明，我國食糖消費并沒有出現(xiàn)萎縮，而是繼續(xù)保持增長。

白糖注冊倉單及有效預(yù)報持續(xù)減少

截至2009月7月31日鄭州商品交易所白糖注冊倉單報37042張，有效預(yù)報為2475張，合計39517張；從整體看，白糖注冊倉單及有效預(yù)報之和整體呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢，這對期貨市場的實盤壓力降低很多。此前我們也多次預(yù)計白糖注冊倉單及有效預(yù)報將持續(xù)下降至35000張左右，扣除期貨合約交割除外，隨著時間的推移以及期貨價格的上漲，我們認(rèn)為白糖注冊倉單仍將持續(xù)降低，樂觀估計，8月份白糖注冊倉單及有效預(yù)報將降低至30000張之下。而這對市場的實盤心理壓力會減輕很多。

技術(shù)分析

從周線圖看，鄭糖指數(shù)有效突破4000點整數(shù)關(guān)口，于近期測試了其支撐的有效性。截至7月31日鄭糖指數(shù)周K線報收較長下影線的大實體陽線，并以把前面的實體陰線吞沒，技術(shù)形態(tài)呈上漲行情明顯，周成交量達到321萬多手，為鄭糖指數(shù)有效突破4000點整數(shù)關(guān)口之后的最大周成交量，量能的配合使得技術(shù)形態(tài)的有效性大大提高。

從單個合約看，1005合約已經(jīng)成為白糖期貨的主力合約，持倉量大增至275392手，周五成交量也放大至792730手，在之前的下跌行情以及上周的上漲行情中，主力資金完成了移倉換月的操作，后市1005合約將成為多空資金角逐的主戰(zhàn)場。

操作策略

從目前的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)分析看，我國食糖市場將出現(xiàn)供需缺口，因此國家拋儲勢在必行，我們預(yù)計國家在9月份將可能進行120萬噸的白糖拋儲以彌補國內(nèi)出現(xiàn)的供需缺口；但我們認(rèn)為白糖拋儲日程的確定則是糖價上漲的時間。從技術(shù)形態(tài)以及持倉結(jié)構(gòu)看，白糖已經(jīng)具備了上漲的條件。操作建議逢低少量作多趨勢單并嚴(yán)格控制倉位。