【行情評述】

今日利率產(chǎn)品收益率整體呈下行趨勢，但國債收益率曲線短端受招標(biāo)影響上行。國債10年期今日出現(xiàn)多筆報(bào)價(jià)成交帶動收益率下行3BP至4.27%。進(jìn)出口行今日招標(biāo)利率整體偏低，二級市場整體亦呈下行趨勢。五年期在一二級市場的帶動下下行5BP至4.95%。國開行債今日全線交投活躍，收益率曲線整體下行。其中一年期在報(bào)價(jià)和成交帶動下下行8BP至4.36%。

今日中短期票據(jù)曲線短端收益率下行為主，中長端收益率則漲跌互現(xiàn)。具體來看，中短期票據(jù)超AAA曲線4、5年期在13中石油MTN1和14神華MTN002等券的報(bào)價(jià)和成交的帶動下上行3BP至5.21%和5.30%的水平。中低信用等級方面，11渝高速M(fèi)TN1和12華藥MTN1等券的成交帶動中短期票據(jù)AA曲線2、3年期下行2BP至5.68%和6.03%的水平。

今日城投債交投較為活躍，收益率整體下行。具體來看，13奉賢南橋債、12并高鐵債、14蘇州相城債、14龍泉國投債等券報(bào)價(jià)、成交帶動中債城投債收益率曲線(AA)3-5年小幅下行。14寧國債、12蕪湖新馬債、14潛江城投債等無交易所質(zhì)押式回購資格債券報(bào)價(jià)、成交收益率明顯走高。

周五(7月25日)，國債期貨主力合約TF1409收盤報(bào)93.27元，漲0.332元或0.36%，成交1770手。此外，國債期貨TF1412合約報(bào)93.67元，漲0.312元或0.33%，成交88手;國債期貨TF1503合約報(bào)93.886元，漲0.112元或0.12%，成交1手。

【后市展望及操作策略】

周五(7月25日)，國債期貨高開高走。當(dāng)日，主力合約TF1409收報(bào)93.27元，漲0.332元或0.36%。

中國銀行間市場周五現(xiàn)券和國債期貨均上漲。因資金面進(jìn)一步改善，激發(fā)場內(nèi)樂觀情緒，且市場傳言監(jiān)管層將有更多政策出臺，包括降息等，以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，多頭午后發(fā)力，金融債收益率跌幅尤為明顯。短線投資者建議93附近多單持有，阻力93.8，長線投資者等待機(jī)會在94.4附近空單入場。

【宏觀消息】

1、資金面

本周五(07月25日)銀行間隔夜回購利率3.3698%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率4.1183%，較上一個(gè)交易日下跌4個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.9054%，較上一個(gè)交易日下跌38個(gè)BP，21天及以上期限的利率大幅下跌，其中21天加權(quán)平均利率4.7083%，較上一交易日下跌91個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.7679%，較上一交易日下跌59個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.8600%，較上一交易日持平;隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.3798%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP;7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.2651%，較上一交易日下跌11個(gè)BP;SHIBOR隔夜利率3.3480%，較上一交易日上漲4個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.0810%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌45個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.8210%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌33個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.9500%。