【行情評(píng)述】

受本周“打新“波及資金面影響，今日債券市場(chǎng)短端收益率整體上行，中長(zhǎng)端收益率則以下行為主。

今日利率產(chǎn)品早盤(pán)交投較為清淡，收益率整體小幅下行。午后多筆成交帶動(dòng)收益率快速下行。其中國(guó)開(kāi)行債收益率下行明顯。具體來(lái)看，國(guó)債收益率曲線在三年期在多筆成交的帶動(dòng)下下行6BP至3.92%。中長(zhǎng)端整體保持穩(wěn)定。國(guó)開(kāi)債午后出現(xiàn)多筆成交，各關(guān)鍵期限下行明顯。其中五年期和十年期收益率在成交的帶動(dòng)下下行5-6BP至5.08%和5.30%。

今日中短期票據(jù)收益率整體波動(dòng)不大，收益率漲跌互現(xiàn)。具體來(lái)看，中短期票據(jù)超AAA曲線3年期在12電網(wǎng)MTN2等券的報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行2BP至5.02%。中低信用等級(jí)方面，13西永MTN002和14渝富MTN001等券的成交使中短期票據(jù)AA曲線4、5年期上行3BP至6.34%和6.52%的水平。

今日城投債收益率整體平穩(wěn)，部分期限小幅上行。14甘公投債01、13南昌水投債、14徐高鐵債等券報(bào)價(jià)成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA)4、5年期小幅上行2-3BP至6.397%和6.550%。14欽州臨海債、14蔡甸城投債成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA(2))4年期上行2BP至6.777%。

周一（7月21日），國(guó)債期貨主力合約TF1409收盤(pán)報(bào)93.058元，漲0.06元或0.06%，成交1102手。此外，國(guó)債期貨TF1412合約報(bào)93.486元，漲0.07元或0.07%，成交19手；國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)93.8元，漲0.146元或0.16%，成交7手。

【后市展望及操作策略】

周一（7月21日），國(guó)債期貨繼續(xù)企穩(wěn)反彈。當(dāng)日，主力合約TF1409收?qǐng)?bào)93.058元，漲0.06元或0.06%。

中國(guó)銀行間市場(chǎng)周一現(xiàn)券收益率明顯下行，成交以三年以上國(guó)開(kāi)行金融債為多。券價(jià)經(jīng)上周大幅調(diào)整后，技術(shù)上有反彈需求，此外新股申購(gòu)在即，部分機(jī)構(gòu)預(yù)期央行公開(kāi)市場(chǎng)明日或?qū)和Ｕ刭?gòu)，以支援偏緊資金面，買(mǎi)盤(pán)增多推動(dòng)券價(jià)上行。上周公布的數(shù)據(jù)雖偏暖，但央行暫未顯露明確收緊貨幣意圖，利空消化后，債市看多力量仍在，今日午后資金面較早間稍顯寬松，緩和市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)做多情緒。短線投資者建議93附近多單持有，阻力93.8，長(zhǎng)線投資者等待機(jī)會(huì)在94.4附近空單入場(chǎng)。

【宏觀消息】

1、資金面

本周一（07月21日）銀行間隔夜回購(gòu)利率3.3643%，較上一個(gè)交易日上漲7個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.8472%，較上一個(gè)交易日上漲9個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率5.0632%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率5.2811%，較上一交易日上漲25個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率5.1598%，較上一交易日上漲26個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.9213%，較上一交易日上漲6個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.3644%，較上一個(gè)交易日上漲8個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為4.1097%，較上一交易日上漲26個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.3180%，較上一交易日上漲7個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲4個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.6940%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日持平，加權(quán)均價(jià)4.9910%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲30個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)5.0300%。

2、債市日歷

周二國(guó)開(kāi)行發(fā)行160億金融債。