馬航MH17墜機事件依然處于謎團之中，各方猜測不斷?？蜋C被導彈擊中似乎已成為較一致的認識，分歧主要在于“山毛櫸”來自何方。烏克蘭政府軍否認并指責是反政府武裝所為，而烏克蘭東部的親俄反政府武裝理應沒有如此先進的武器與技術，俄羅斯方面同樣表示并未擊落飛機。在真相尚未浮出水面之前，我們對此事件的影響分析只能采取各種可能情景推演的方式。在事實被調查清楚之前，我們不宜進行強烈而絕對的主觀臆斷。目前國際民航組織的調查組已經(jīng)抵達烏克蘭，隨著調查的不斷深入，真相將水落石出。

筆者從事了好幾年的宏觀策略與股指期貨研究，深刻體會到分析與判斷市場的運行也類似這樣一個過程。對后市的預測，是一件沒有任何人可以說得準的事情，完備的邏輯與豐富的數(shù)據(jù)支持也無法得出絕對正確的結論。世上沒有絕對的事，類似馬航的“黑天鵝”事件在金融市場更為常見。因此，對于任何絕對的結論視為忽悠的說法，嚴格意義上并不錯。不過，如果在詳實的研究分析過程之后，不給出明確的結論，對投資者的指導意義將會比較有限。為了解決這一矛盾，筆者認為情景推演在判斷市場運行的過程中十分重要。

當前股指期貨已經(jīng)連續(xù)十幾周處于上下80點的狹窄區(qū)域波動，未來市場會選擇向何方突破難有定論，但筆者可以給出不同情形下運動的可能性。

今年以來，基本面的主要變化是中國經(jīng)濟增長進入放緩狀態(tài)，并成為市場的共識。然而，在政策“微刺激”接連出臺的作用下，二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)走強使得市場對于經(jīng)濟見底的信心增強。多地陸續(xù)放開限購又使得地產(chǎn)見底預期提前，使得市場處于上下兩難的境地。經(jīng)濟的下行與“微刺激”的出臺就像一場拔河比賽，當前雙方力量恰好處于勢均力敵的“平衡”狀態(tài)。經(jīng)濟下行已是一致預期，因此對于未來的市場方向選擇，筆者認為將更多取決于持續(xù)不斷推出的“微刺激”的力度，這將直接影響拔河的繩索向左還是向右運動。如果未來政策沒有大幅加碼，三季度經(jīng)濟增速仍有可能出現(xiàn)比較快速的下行。在經(jīng)濟內生動力不足與上市公司整體盈利水平下行的作用下，市場仍將呈現(xiàn)偏弱格局。然而，一旦選擇刺激加碼或者全面托底，中短期的經(jīng)濟運行軌道將直接發(fā)生變化，市場運行格局也將隨之改變。6月信貸數(shù)據(jù)總量超預期，新增信貸1.08萬億元，有消息報道國開行獲一萬億元棚戶區(qū)改造再貸款，看來刺激政策大幅加碼不是沒有可能的。

對于刺激是否加碼的問題，就如當前馬航MH17墜機事件一樣，尚無確切說法。但隨著時間推移，事態(tài)將越來越清晰，股指的運行也將越來越明朗。我們現(xiàn)在能做的，就是推演各種情形下的影響，以從容應對各種可能，并耐心等待真相。