大豆

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退終結(jié)跡象以及美國(guó)大豆出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁等因素的刺激下，本周五，大連大豆市場(chǎng)走出了前期窄幅整理的走勢(shì)突破上揚(yáng)，主力1001合約本周收盤價(jià)較上周上升99元/噸，收于3639元/噸，持倉(cāng)減少了3萬(wàn)余手。據(jù)英國(guó)廣播公司報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬表示，美國(guó)也許已經(jīng)看到"經(jīng)濟(jì)衰退終結(jié)的開始"。奧巴馬是于29日在北卡羅來納州的一次集會(huì)上發(fā)表上述觀點(diǎn)的。他說，"市場(chǎng)正在回升，金融系統(tǒng)不再處于崩潰的邊緣。失業(yè)率也比我在半年前上臺(tái)時(shí)少了將近一半。

美農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了截至7月23日(周四)的一周出口銷售報(bào)告。當(dāng)周美國(guó)2008/09年度(08年9月1日起)大豆凈出口銷售量為24.56萬(wàn)噸，較前周削減23%、但較前四周平均水平提高5%。當(dāng)周美國(guó)2009/10年度大豆凈出口銷售量70.89萬(wàn)噸，中國(guó)進(jìn)口46萬(wàn)噸。兩年度大豆累計(jì)凈售95.45萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于分析師此前預(yù)測(cè)的40萬(wàn)-65萬(wàn)噸區(qū)間上沿。當(dāng)周美國(guó)2008/09年度大豆出口裝船量為34.26萬(wàn)噸，較前一周提高21%、較前四周平均水平削減7%，截至7月23日，美國(guó)2008/09年度大豆累計(jì)出口銷售量為3502.92萬(wàn)噸，去年同期為3123.99萬(wàn)噸；累計(jì)出口裝船3214.23萬(wàn)噸，去年同期2900.68萬(wàn)噸。本市場(chǎng)年度至今，中國(guó)累計(jì)購(gòu)買美豆1911.35萬(wàn)噸，去年同期為1363.37萬(wàn)噸；累計(jì)裝船1816.85萬(wàn)噸，去年同期為1298.18萬(wàn)噸。據(jù)阿根廷油籽及谷物出口商協(xié)會(huì)（CIARA-CEC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年六月份阿根廷大豆加工量為2,993,970噸，高于上年同期的1,899,191噸。六月份阿根廷葵花籽加工量為296,167噸，低于上年同期的307,556噸。

今年上半年阿根廷油籽加工總量為17,646,684噸，比上年同期增長(zhǎng)了5.4%。由于阿根廷政府與農(nóng)戶就出口關(guān)稅及其它農(nóng)業(yè)政策的沖突不斷，因而政府停止發(fā)布谷物產(chǎn)量、出口及加工預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。CIARA-CEC的數(shù)據(jù)目前最可信賴。據(jù)阿根廷媒體報(bào)道，阿根廷政府和農(nóng)戶代表將于周五舉行重大談判。阿根廷政府為了表示誠(chéng)意，周二宣布向農(nóng)戶提高奶產(chǎn)品補(bǔ)貼，而且看起來將會(huì)大幅調(diào)低小麥和玉米出口關(guān)稅，并可能提高牛肉補(bǔ)貼。政府還可能提高養(yǎng)殖業(yè)的補(bǔ)貼。但農(nóng)場(chǎng)團(tuán)體表示，政府提高奶產(chǎn)品補(bǔ)貼的作法只是為了轉(zhuǎn)移注意力。農(nóng)場(chǎng)團(tuán)體積極要求政府完全取消玉米和小麥出口關(guān)稅，并大幅調(diào)低大豆出口關(guān)稅。農(nóng)戶的要求將會(huì)導(dǎo)致阿根廷政府稅收收入減少30億美元左右。阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜·費(fèi)爾南德斯不可能做出這樣的讓步。阿根廷政府財(cái)政一直受到刺激性支出及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的壓縮。阿根廷政府建議將小麥和玉米出口關(guān)稅分別從目前的20%和23%下調(diào)到10%。但是政府沒有提及大豆出口關(guān)稅。目前大豆出口關(guān)稅為35%。大豆是阿根廷最主要的經(jīng)濟(jì)作物，每年幾乎過半的耕地都種上了大豆。

鋼材

【本周行情】

本周期鋼在原材料市場(chǎng)走強(qiáng)及鋼廠大幅提價(jià)的利好催動(dòng)下，上演了一出暴漲行情。周五，市場(chǎng)更是受到滬銅市場(chǎng)拉升漲停的帶動(dòng)，下午盤面走勢(shì)極為凌厲，尾盤線螺主力雙雙封至漲停。

截止收盤，螺紋主力收于4627，上漲220點(diǎn)，漲幅4.99%，持倉(cāng)量減少75494，持倉(cāng)量累計(jì)322324。線材方面，線材收于4503，上漲214，漲幅4.99%，持倉(cāng)量減少2260，持倉(cāng)累計(jì)8656。

【基本面】

鋼廠上調(diào)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)瘋狂跟漲

周一河北鋼鐵上調(diào)了碳結(jié)鋼的出廠價(jià)格，每噸上調(diào)了120元。現(xiàn)45號(hào)直徑16至100毫米出廠價(jià)格為4,100元/噸。周二，首鋼方面上調(diào)高線出廠價(jià)格450元/噸，目前在4325元/噸，螺紋上調(diào)550元/噸，目前掛在4575元/噸。周五，河北鋼鐵集團(tuán)再度上調(diào)建筑鋼材出廠價(jià)格，高線價(jià)格上調(diào)300元/噸，直徑6.5毫米高線價(jià)格為4,350元/噸。螺紋鋼價(jià)格上調(diào)300元/噸，現(xiàn)HRB335直徑18至25毫米螺紋鋼價(jià)格為4,450元/噸，三級(jí)螺紋鋼在二級(jí)螺紋鋼同規(guī)格基礎(chǔ)上加價(jià)100元/噸。

因此按區(qū)域分，華東地區(qū)沙鋼線螺報(bào)價(jià)4020-4150元/噸，華北地區(qū)河北鋼鐵線螺報(bào)價(jià)在4350-4550元；首鋼8月線螺報(bào)價(jià)在4325-4575元/噸。

截止周五，華東地區(qū)，上海、杭州、南京等地線螺報(bào)價(jià)在4220-4370元/噸不等，而華北地區(qū)，北京、天津、石家莊現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)在4350-4600元/噸不等，華南廣州、南寧地區(qū)報(bào)價(jià)在4280-4630元/噸。

鐵礦石市場(chǎng)繼續(xù)升溫

盡管國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量保持高位上行，但中鋼協(xié)方面預(yù)計(jì)今年全年的粗鋼表觀消費(fèi)量將在5.1-5.4億噸的水平，增幅在12.8%-19.7%。而在上半年，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到2.66億噸，同比增長(zhǎng)1.23%，粗鋼表觀消費(fèi)量達(dá)到2.67億噸，同比增長(zhǎng)10.1%。鑒于08年下半年的整體基數(shù)較低以及上半年的產(chǎn)量增幅較大，因此，下半年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能繼續(xù)創(chuàng)新高的可能性并不會(huì)太大。

但從7月中旬的中國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，近期港口鐵礦石庫(kù)存量轉(zhuǎn)頭上沖7000萬(wàn)噸。這部分庫(kù)存量足以滿足國(guó)內(nèi)近2個(gè)月的市場(chǎng)消耗，加上國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)的重啟，因此可以判斷市場(chǎng)重現(xiàn)了08年鐵礦石囤貨倒賣的現(xiàn)象。

近期來，傳出淡水河谷與必和必拓已經(jīng)部分份額鐵礦石以新協(xié)議價(jià)成交的信息，必和必拓方面更是公布“混合定價(jià)”的成交份額。使得國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)對(duì)于中鋼協(xié)失去耐心，看漲鐵礦石相當(dāng)強(qiáng)烈。

目前國(guó)內(nèi)港口63.5印度粉礦報(bào)價(jià)已經(jīng)上漲至740-750元/噸，溫和上漲10-20元，天津港63.5印度粉礦CIF報(bào)價(jià)本周上漲3美元，至98-101美元/噸。

庫(kù)存高企，但其增幅與產(chǎn)能增幅相近

從歷史的建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存圖上，我們得出一個(gè)規(guī)律。07年，年初螺紋庫(kù)存量峰值350萬(wàn)噸左右，7月回落至200萬(wàn)噸左右；08年年初峰值410萬(wàn)噸左右，7月份回落至270萬(wàn)噸左右。連續(xù)兩年回落值在150萬(wàn)噸的水平，而今年，螺紋社會(huì)庫(kù)存量?jī)H在300萬(wàn)噸的水平就開始企穩(wěn)震蕩，較往年增加了50萬(wàn)噸的庫(kù)存量，增幅18.5%。

從目前的國(guó)內(nèi)建材產(chǎn)能上看，去年1-6月線螺產(chǎn)量?jī)H為8791.05，而今年1-6月產(chǎn)量增加1473.04萬(wàn)噸，至10264.09，漲幅16.8%。

【操作建議】

國(guó)家為鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)勢(shì)頭，依然堅(jiān)定的實(shí)施適度寬松的貨幣政策，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)面表現(xiàn)良好。而從鋼材基本面上看，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格持續(xù)回升，鋼廠成本壓力及時(shí)向下轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼廠頻頻上調(diào)出廠價(jià)格。目前南北鋼廠出廠價(jià)格仍有一定的價(jià)差，預(yù)期沙鋼或?qū)⒃诮螘r(shí)間內(nèi)上調(diào)8月上旬的出廠價(jià)格，以減少南北地區(qū)出廠價(jià)格的不均衡。

因此整體期鋼市場(chǎng)做多的興奮點(diǎn)仍在，但整體上行的空間有待確立。下周市場(chǎng)多單仍有仍需謹(jǐn)慎，謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

天膠

本周受東京膠持續(xù)上漲，并迭創(chuàng)新高影響，滬膠聯(lián)動(dòng)大幅走強(qiáng)，并同樣創(chuàng)下新高，近遠(yuǎn)期各合約期價(jià)大幅上漲，成交活躍，持倉(cāng)量以增為主，顯示短線資金和中長(zhǎng)線資金積極進(jìn)駐，并以做多為主，其原因在于，全球經(jīng)濟(jì)逐漸接近衰退底部，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退末期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，各國(guó)實(shí)行寬松貨幣政策，引發(fā)資金流動(dòng)性過剩，包括天膠在內(nèi)的商品金融屬性顯現(xiàn)，同時(shí)對(duì)天膠生產(chǎn)遭遇災(zāi)害襲擊預(yù)期強(qiáng)化，而下游汽車等終端需求消費(fèi)穩(wěn)步回升，由此吸引投機(jī)資金大舉追捧，由此而導(dǎo)致天膠運(yùn)行于階段性漲勢(shì)之中，展望后市，天膠漲勢(shì)還將持續(xù)，操作上逢低吸納為主，多單謹(jǐn)慎持有。

通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，31日

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