要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，5年期國債期貨主力下跌后震蕩收盤。主力合約TF1409開盤93.570，最高93.648，最低93.368，收盤于93.402，下跌0.200，漲跌幅為-0.21%，成交量為1556手，持倉量為7319手。TF1412、TF1503合約分別下跌0.192和0.164，漲幅分別為-0.20%%和-0.17%。三張合約總成交量為1682手，持倉量為8039手。

二、資金面。周二,14天以內(nèi)資金利率小幅下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3.7BP至3.2180 %，7天利率下行5.75BP至3.6460 %，14天利率下行11.9BP至4.1800 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行4.91BP至3.2455 %，14天利率下行12.75BP至4.2226 %，21天利率上行12.31BP至4.5951 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1409合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為6.0010%，基差為-0.34，該券當(dāng)日收于98.7000，收益率較昨日下行15.83BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體上行，5年期、10年期收益率分別上行1.63BP、2.75BP至3.9786%、4.1573%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.13BP至147.14 ，固定利率國債指數(shù)下行0.13BP至147.49 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成預(yù)計(jì)，今年全年信貸增長在9.5萬億元左右，社會(huì)融資規(guī)模約18萬億元，M2增速約13%至14%。下半年穩(wěn)健貨幣政策取向不變，調(diào)控的關(guān)鍵在于調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、盤活存量；2、6月末M2余額為120.96萬億元，同比增長14.7%，前值為13.4%。6月份新增人民幣貸款1.08萬億元，同比多增2165億元。上半年社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬億元，比去年同期多4146億元，6月份社會(huì)融資規(guī)模為1.97萬億元，分別較上月和去年同期多5678億元和9370億元；3、周二央行開展了200億元28天期限的正回購操作，本周有50億元票據(jù)和500億元的正回購到期，財(cái)政部開展了期限為6個(gè)月500億元的國庫現(xiàn)金管理，中標(biāo)利率為4.32%。

五、結(jié)論及投資建議。6月官方、匯豐PMI表現(xiàn)積極，外貿(mào)數(shù)據(jù)雖低于預(yù)期，但下半年有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)；6月M2增速超預(yù)期或制約貨幣政策空間，信貸新增1.08萬億支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展；15日為存準(zhǔn)補(bǔ)繳日，存準(zhǔn)資金或發(fā)生回流，對資金面有一定助益，14天以內(nèi)資金利率小幅下降，但下半月季節(jié)性財(cái)政存款上繳規(guī)模不小，資金下行有限；本周利率債供給較為集中，超過1500億元，對債市構(gòu)成制壓，一級(jí)市場上國開行四期金融債需求平穩(wěn)，短端優(yōu)于中長端。周二，國債期貨主力合約TF1409繼續(xù)調(diào)整，震蕩收盤，今日公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，料不會(huì)很差，收益率的調(diào)整很可能仍將持續(xù)。策略上維持多頭思路，逢回調(diào)介入多單，保守者可暫時(shí)觀望。