本周一滬深300指數(shù)小幅收高，收光頭小陽線。目前滬深300指數(shù)的走勢依然延續(xù)了近3個月以來小幅波動的走勢，而指數(shù)主要圍繞2150附近展開震蕩，交易量略偏小。股指期貨與滬深300指數(shù)吻合度較高，基差基本處于-15至15點(diǎn)范圍內(nèi)，由于目前中報(bào)開始陸續(xù)披露，分紅對基差將造成一定的影響，故當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)差依然處于負(fù)值區(qū)域，未來有望延續(xù)這種狀況。

總的來看，目前市場波動率不斷收窄，指數(shù)在日線、月線均處于大三角形末端，市場面臨方向選擇。目前市場這種短期的窄幅波動可能即將告一段落，8月份附近市場或出現(xiàn)巨幅波動的趨勢性行情，且上漲的概率較大，其刺激因素可能是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)及貨幣政策，但9月市場走勢需謹(jǐn)慎。

當(dāng)前對市場較為有利的因素有四個：首先，通脹（CPI）依然處于可控范圍內(nèi)，這至少意味著貨幣政策不大可能會太緊，貨幣寬松存在可能；其次，經(jīng)濟(jì)有下滑跡象，這或許倒逼政策寬松；再次，中國的金融改革進(jìn)展較快，利率市場化及人民幣國際化進(jìn)程正在穩(wěn)步推進(jìn)，從長期來看，這將給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來“紅利”；最后，時隔1年多，社?；?月份再開A股新賬戶，社?；痫L(fēng)向標(biāo)作用較為明顯。基金倉位周度同比依然下降，基金倉位低有助于推動市場上漲。

對于市場較為不利的因素有三個：首先，美國正在退出QE，可能對市場造成短期沖擊，但美聯(lián)儲加息時間點(diǎn)為三季度可能性較大，而美國退出QE會導(dǎo)致熱錢大量外流，從而造成新興經(jīng)濟(jì)體資金面緊張，去年6月份新興國家市場波動就是由于QE退出預(yù)期導(dǎo)致；其次，部分上市公司財(cái)務(wù)造假問題依然較為突出；最后，從大周期來看，中國經(jīng)濟(jì)還沒有一個較為明顯的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型正在進(jìn)行中，而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型需要較長的時間，且人口紅利正不斷減弱，市場需要新的明顯的增長點(diǎn)才能支持長期牛市行情。

未來一段時間內(nèi)，主要需關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策以及美聯(lián)儲會議。國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)升級方案等，可能對市場形成較大利好。除此之外，8月份貨幣政策同樣值得關(guān)注，由于經(jīng)濟(jì)隱有下行跡象，刺激性政策的出臺成為可能。在國際因素方面，10月份美聯(lián)儲會議可能會對資金面造成較大沖擊。

從技術(shù)分析角度看來，大盤筑底跡象較為明顯，近期底部呈現(xiàn)出穩(wěn)步抬高的態(tài)勢。近幾年壓制大盤的壓力線，近期被多次突破，盡管未能形成明顯上升態(tài)勢，但市場抵抗力較強(qiáng)。我們建議，謹(jǐn)慎投資者不妨多看少動，等待近期趨勢明朗，一旦市場出現(xiàn)明顯突破，可追隨趨勢，順勢而為，而對于激進(jìn)型投資者，不妨嘗試做多。