過去的一個多月里，因美國先后公布了利空的大豆種植面積數(shù)據(jù)和供需報告數(shù)據(jù)，大豆價格持續(xù)下滑。從而使得我國粕類大幅跳水，并且由于國內(nèi)進口大豆持續(xù)大量到港，豆粕供應(yīng)充足亦壓制了行情。就價格與行情而言，美國農(nóng)業(yè)部報告的利空數(shù)據(jù)已經(jīng)悉數(shù)落地，其對于豆粕市場的影響也基本兌現(xiàn)。

美國大豆報告接連利空

美國農(nóng)業(yè)部在6月30日公布的供需報告中，意外將大豆種植面積提高到了8480萬英畝，高于市場預(yù)期的8217.3萬英畝，較去年提高10.8%。同時二季度庫存數(shù)據(jù)也顯示，美國大豆庫存為4.05億蒲式耳，高于市場預(yù)期的3.78億蒲式耳水平。表明美國的大豆進口確實改善了美國原本緊張的供應(yīng)，并且陳季產(chǎn)量可能存在統(tǒng)計偏少問題。

此外，在上周五美國農(nóng)業(yè)部公布的7月供需報告中,美國按照新的播種面積進行了重新預(yù)估，其大豆產(chǎn)量預(yù)計增加到38億蒲式耳，使得新季大豆期末庫存增加到4.15億蒲式耳高位。連續(xù)利空的美豆報告一直壓制豆粕價格，近期仍將持續(xù)。

豆粕短期庫存維持高位

最近幾周，進口大豆到港速度有所放慢，但國內(nèi)油廠開機率下降不大，并且豆粕現(xiàn)貨出貨較為緩慢，豆粕庫存量依舊維持高位，壓制著近期行情。不過，豆粕遠期合同基差價格較低，吸引了不少成交，使得未執(zhí)行合同量大幅提高，使豆粕價格逐漸改善具備了一定的潛在利多支持。截至7月6日，國內(nèi)沿海地區(qū)油廠豆粕總庫存量為98.19萬噸，較一周前的96.42萬噸略增1.77萬噸，而較去年同期的72.1萬噸增長36.18%。不過，當下豆粕未執(zhí)行合同310.53萬噸，較一周前的274.65萬噸增加13.06%，較去年同期的108.33萬噸增長186.65%。隨著國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨合同提貨增多，豆粕庫存有望逐漸降低，市場價格也將由近期的疲軟逐漸轉(zhuǎn)強。

生豬存欄近期仍將低迷

經(jīng)過5月的上漲后，國內(nèi)生豬價格再度緩慢滑落。目前，全國平均生豬價格下滑至12.93元/千克，較5月時的價格高點下降0.61%。這使生豬養(yǎng)殖利潤再次陷入虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖戶一頭生豬虧損13元左右，這必然抑制生豬養(yǎng)殖戶的積極性，使生豬存欄一直處于43000萬頭左右。這也使得豆粕消費短期難以有實質(zhì)改觀，但后半年通常會為中秋節(jié)、春節(jié)等節(jié)日進行養(yǎng)殖補欄，屆時豆粕的消費將必然有所改善。

菜粕市場存在不確定性

豆粕、菜粕均為飼料蛋白原料，雖然主要的養(yǎng)殖需求對象不同，但二者具備一定的替代功能，因而兩者價差過低，都會產(chǎn)生互相的替代影響。每年5—9月是國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，而國內(nèi)菜籽減產(chǎn)，菜粕上市較常年緩慢，在一定程度上支撐了菜粕現(xiàn)貨價格。雖然豆粕與菜粕期貨價格有所下降，但豆粕與菜粕現(xiàn)貨價差明顯拉近，后期只要菜粕現(xiàn)貨價格沒有實質(zhì)性松動，越發(fā)臨近交割期，期貨越需要向現(xiàn)貨靠近，而由此豆粕也將止跌走穩(wěn)。

綜合來看，當前美國農(nóng)業(yè)部報告帶來的利空氛圍持續(xù)，尤其是豆粕經(jīng)銷商恐慌加劇，進一步壓低市場中豆粕價格，并使山東等部分企業(yè)出現(xiàn)甩貨現(xiàn)象。相對的，其他油廠因虧損持續(xù)，其降價愿望并不強烈。而若菜粕現(xiàn)貨依舊維持堅挺狀態(tài)，豆粕中期行情也不必過于悲觀。