要點

一、行情回顧。上周五，5年期國債期貨維持震蕩。主力合約TF1409開盤93.690，最高93.818最低93.690，收盤于93.786，上漲0.080，漲跌幅為0.09%，成交量為834手，持倉量為7580手。TF1412、TF1503合約分別上漲0.064和0.000，漲幅分別為0.07%%和0.00%。三張合約總成交量為893手，持倉量為8235手。

二、資金面。上周五,資金利率波動不大。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.5BP至3.2850 %，7天利率上行1.2BP至3.7230 %，14天利率上行8.4BP至4.1530 %；銀行間回購加權利率1天利率下行0.39BP至3.3219 %，14天利率上行8.3BP至4.2590 %，21天利率上行9.68BP至4.3693 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1409合約的銀行間CTD券為140013.IB ，IRR為3.7637%，基差為0.05，該券當日收于99.6399，收益率較昨日下行1.50BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率略有波動，5年期、10年期收益率分別上行0.49BP、-1BP至3.9578%、4.1198%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)上行0.04BP至147.34 ，固定利率國債指數(shù)上行0.04BP至147.69 。

四、財經資訊。

1、7月12日，國家發(fā)改委對外經濟研究所所長畢吉耀表示，未來幾年中國出口形勢依然復雜嚴峻，預計還將保持個位數(shù)增長，增幅遠遠低于危機前。去年外貿增長8%的目標基本達成，就目前情況看，完成今年增長7.5%的目標壓力很大；2、李克強稱通過簡政放權為企業(yè)和市場主體松綁，激發(fā)全社會創(chuàng)新創(chuàng)造活力；通過科研成果處置權收益權改革、股權激勵等機制，調動科研機構和科技人員積極性，使改革與創(chuàng)新相互支撐、齊頭并進。3、6月金融運行數(shù)據(jù)本周將公布。機構預計，6月新增人民幣貸款或達萬億左右，上半年信貸環(huán)境總體寬松。下半年貨幣政策仍將穩(wěn)健偏松，全年信貸有望超過去年達到10萬億元左右。

五、結論及投資建議。6月官方、匯豐PMI表現(xiàn)積極，外貿數(shù)據(jù)雖低于預期，但下半年有望繼續(xù)好轉；6月CPI為2.3%，低通脹環(huán)境可以維持，為貨幣政策提供空間；7月份資金面面臨擾動，央行上周凈投放500億元，本周自然凈投放50億元，由于受存準補繳等影響短期利率已有所抬升；由于經濟數(shù)據(jù)公布在即，收益率的調整很可能仍將持續(xù)一段時間，對長端利率債的配置力度暫時較弱；央行稱利率自由或兩年內完成，籌備短期、中期政策工具，為對前期行為的清晰表述，現(xiàn)階段對市場影響偏中性。上周五，期債交投清淡，日內維持震蕩，策略上維持多頭思路，逢回調介入多單，保守者可暫時觀望。