隨著晚秈稻的上市，稻谷的3個品種陸續(xù)在期貨市場登陸，但稻谷類期貨品種交投十分慘淡，究其原因是國家對稻谷這一中國人最重要的糧食價格控制較嚴，無論是波動性還是價格發(fā)現(xiàn)功能都無法在期貨市場上完成，而這種困境短期內(nèi)也無法解決。

成交量低迷困境

晚秈稻上市后，稻谷上游產(chǎn)業(yè)鏈三兄弟—晚秈稻、粳稻和早秈稻在鄭商所團聚。值得一提的是，作為人們?nèi)粘Ｉ钪凶钪匾募Z食作物，目前已上市的稻谷品種在期貨市場的交投非常不活躍。上市已經(jīng)四年多的早秈稻期貨，部分交易日的成交量還不到1000手。去年11月上市的粳稻成交量更低。即使是在周二才上市的晚秈稻期貨，交投也十分清淡。

稻谷期貨中最先上市的早秈稻期貨的交易量僅在千手左右。

粳稻期貨自去年11月上市以來一直沒有受到投資者青睞，至今已經(jīng)成為一個“僵尸”品種。7月9日，粳稻期貨6個合約無任何成交量，持倉量也僅為62手。縱觀粳稻期貨近一周的表現(xiàn)，成交量基本在幾十手左右徘徊。

不管是晚秈稻、早秈稻還是粳稻，與鄭商所白糖、棉花、玻璃期貨等動輒六位數(shù)的成交和持倉相比，這些稻谷期貨的活躍度更顯清淡。

稻谷是我國的口糧品種，我國有2/3的人以大米為主食。早秈稻、粳稻與晚秈稻共同組成了我國稻谷最主要的市場供給，三者的產(chǎn)量在整個稻谷中的份額分別約為16%、33%、50%。據(jù)中華糧網(wǎng)統(tǒng)計，2013年我國晚秈稻產(chǎn)量約10.08萬噸，約占稻谷總產(chǎn)量的50%。2013年我國粳稻產(chǎn)量約為6473萬噸，約占33%；2013年我國早秈稻產(chǎn)量為3407萬噸，約占16%，剩下1%的產(chǎn)量則是糯稻等其余品種。據(jù)悉，晚秈稻主要產(chǎn)自于南方地區(qū)，主要用途是食用。早秈稻同樣產(chǎn)于南方，但主要用于工業(yè)制造，比如制作米粉等。粳稻主要產(chǎn)于北方地區(qū)，特別是東北地區(qū)，主要作用在于食用。

控制價格期貨屬性難顯

在合約設計方面，稻谷期貨保證金比例和漲跌停幅度都很適中，參與的門檻并不高，基本在4000-5000元左右，但是為何交投會如此平淡？

在多位分析人士看來，稻谷期貨交投不活躍主要與稻谷價格波動小有關，對于期貨的投資者來說，波動很小就失去了投資的動力，而現(xiàn)貨企業(yè)進行套期保值的興趣更低。

為何稻谷價格波動如此?。恐饕蛟谟趪业氖諆φ咧率沟竟葍r格波動很小。

上海中期期貨研究部稻谷分析師經(jīng)卓成向北京商報記者表示，稻谷這3個品種相比其余農(nóng)產(chǎn)品波動低主要是由于稻谷價格有國家收儲價作為支撐，整體下跌空間很有限。另外，稻谷整體供需環(huán)境仍然較為寬松，要上漲也較難。

由于糧食是我國60%人口的主食，國家為了保證糧食安全以及保護農(nóng)民利益采取了糧食最低收購政策，這個政策始于2004年。按照規(guī)定，國家每年在糧食播種前公布水稻、小麥等最低收購價政策，當市場價低于最低價時，由國家指定的糧食企業(yè)—中儲糧總公司以最低價進行收購，以此穩(wěn)定市場價格、維護農(nóng)民利益。

以期貨市場交投最不活躍的粳稻為例，生意社粳米分析師李文旭向北京商報記者表示，粳米大多數(shù)都會被收購，市面上買賣的很少，因此市場的漲跌就比較小。粳稻收購的流程大致是： 9月末貿(mào)易商從農(nóng)民手中收購稻谷，貿(mào)易商經(jīng)處理交給糧儲或者米廠，最終以一個較高的價格賣給企業(yè)。這樣，國家收儲政策既能保證國家糧食戰(zhàn)略儲備，也能保護農(nóng)民利益。如果不實行收儲政策，貿(mào)易商會給農(nóng)民壓價，導致價格走低，這也損害了農(nóng)民的利益。晚秈稻的產(chǎn)量和市場化程度相比粳稻和早秈稻都要高一些，但是由于收儲政策支撐其價格，它的期貨交易量也不會太活躍。

由于實行這種政策，與國際市場大起大落形成了鮮明對比，中國糧食價格保持平穩(wěn)運行，成為全球糧食危機中的“安全島”。

然而，這種較小的波動也必然導致期貨市場的不活躍，由于糧食期貨交易不普及，其價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風險功能彰顯不充分，也導致稻谷期貨喪失了期貨價格發(fā)現(xiàn)這個重要的功能。

除此之外，經(jīng)卓成認為，國內(nèi)稻谷進口量很少，與外盤沒有什么聯(lián)動性，國內(nèi)本身內(nèi)盤交易就不會太強，而現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品比較活躍的會跟外盤關系比較緊密。

為何稻谷期貨交投如此清淡，仍要上市這些品種？

經(jīng)卓成表示，粳稻和早、晚秈稻這3個品種的上市能完善上游稻谷品種的產(chǎn)業(yè)鏈；同時為今后推稻谷指數(shù)也方便一些，這樣能對整個大宗商品有一個趨勢上的判斷。

兩股力量的糾結(jié)難解

稻米擔負著國家糧食安全和國民經(jīng)濟命脈，是我國城鄉(xiāng)居民口糧消費的主要品種之一。我國將近8億人以稻米為主食，隨著人口的增長，對稻米的剛性需求呈現(xiàn)不斷增長趨勢。如果稻米價格出現(xiàn)大幅波動，對社會安定也會受到影響，稻米無法放開價格波動的主要原因也在于此。

作為人們生活中最為重要的品種，稻米的民生性導致價格不能如同別的品種一樣能夠肆意波動，但是作為一個期貨品種，如果沒有價格的波動，它的交易也必然清淡，這也是一個無法解決的難題。

也有分析人士認為，稻米收儲政策也需要改革，而目前正在研究中的大豆和棉花的直補政策就是未來的一個標桿，和之前的“臨儲收購”完全不同，這將推動棉花、大豆價格真正走向市場化。

差價補貼即政府預先確定糧食的目標價格，農(nóng)民按市場價格隨行就市銷售。當市場價格低于目標價格時，按兩者之間的差價給予農(nóng)民補貼；若市場價格高于目標價格，則不啟動該政策。目前大豆和棉花等經(jīng)濟作物直補細則仍在研究中。

李文旭認為，直補方式能夠提高農(nóng)產(chǎn)品的市場化程度，但是短期內(nèi)很難實施到稻谷作物。相比稻谷將近2億噸的產(chǎn)品，大豆和棉花的產(chǎn)量很小，因此大豆和棉花實施直補政策比較容易。然而稻谷生產(chǎn)范圍廣，涉及的人員也多，實施起來難度很大。