一、行情回顧。周四，5年期國(guó)債期貨主力尾盤(pán)走高。主力合約TF1409開(kāi)盤(pán)93.670，最高93.730，最低93.418，收盤(pán)于93.706，上漲0.050，漲跌幅為0.05%，成交量為769手，持倉(cāng)量為7538手。TF1412、TF1503合約分別上漲0.014和0.000，漲幅分別為0.01%%和0.00%。三張合約總成交量為810手，持倉(cāng)量為8166手。

二、資金面。周四,資金利率波動(dòng)不大。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行5.1BP至3.3000 %，7天利率下行2.5BP至3.7110 %，14天利率上行4.6BP至4.0690 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行5.46BP至3.3258 %，14天利率上行12.27BP至4.1760 %，21天利率下行6.49BP至4.2725 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1409合約的銀行間CTD券為140013.IB ，IRR為3.8964%，基差為0.03，該券當(dāng)日收于99.5509，收益率較昨日上行0.82BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率略有波動(dòng)，5年期、10年期收益率分別上行0.52BP、0.22BP至3.9529%、4.1298%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.01BP至147.28 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.01BP至147.63 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行行長(zhǎng)周小川在中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話期間表示，央行正準(zhǔn)備用兩個(gè)或三個(gè)短期和中期政策工具來(lái)引導(dǎo)利率水平。一些國(guó)家央行有相似的政策工具。利率自由化需要時(shí)間框架。利率自由化之路可能在兩年內(nèi)完成。中國(guó)將需要抵押品新工具。同時(shí)仍需要采取一些措施來(lái)穩(wěn)定金融市場(chǎng)，比如增加人民幣匯率彈性，減少外匯市場(chǎng)干擾；2、中國(guó)6月出口同比增長(zhǎng)7.2%，預(yù)期增長(zhǎng)10.8%，前值增長(zhǎng)7.0%；中國(guó)六月進(jìn)口同比增長(zhǎng)5.5%，預(yù)期增長(zhǎng)6.0%，前值下降1.6%；中國(guó)6月貿(mào)易帳順差316億美元，前值為順差359億美元；3、今日央行開(kāi)展了100億元28天期限的正回購(gòu)操作，本周公開(kāi)市場(chǎng)資金凈投放500億元，已是連續(xù)第九周凈投放。

五、結(jié)論及投資建議。

6月官方、匯豐PMI表現(xiàn)積極，外貿(mào)數(shù)據(jù)雖低于預(yù)期，但下半年有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)；6月CPI為2.3%，低通脹環(huán)境可以維持，為貨幣政策提供空間；7月份資金面面臨擾動(dòng)，受存準(zhǔn)補(bǔ)繳、分紅、新股發(fā)行影響資金利率連續(xù)走高，央行周四進(jìn)行100億元正回購(gòu)，當(dāng)周正投放500億元，利率有所穩(wěn)定；由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布在即，收益率的調(diào)整很可能仍將持續(xù)一段時(shí)間，對(duì)長(zhǎng)端利率債的配置力度暫時(shí)較弱；央行稱(chēng)利率自由或兩年內(nèi)完成，籌備短期、中期政策工具，為對(duì)前期行為的清晰表述，對(duì)市場(chǎng)影響偏中性。周四，期債依然在尋方向，暫無(wú)更多消息，交投謹(jǐn)慎，策略上維持多頭思路，逢回調(diào)介入多單，保守者可暫時(shí)觀望。