【行情評(píng)述】

今日央行行長(zhǎng)周小川在中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話期間表示，央行正準(zhǔn)備用兩個(gè)或三個(gè)短期和中期政策工具來(lái)引導(dǎo)利率水平。一些國(guó)家央行有相似的政策工具。利率自由化需要時(shí)間框架。利率自由化之路可能在兩年內(nèi)完成。中國(guó)將需要抵押品新工具。同時(shí)仍需要采取一些措施來(lái)穩(wěn)定金融市場(chǎng)，比如增加人民幣匯率彈性，減少外匯市場(chǎng)干擾。

今日海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月出口同比增長(zhǎng)7.2%，預(yù)期增長(zhǎng)10.8%，前值增長(zhǎng)7.0%；中國(guó)六月進(jìn)口同比增長(zhǎng)5.5%，預(yù)期增長(zhǎng)6.0%，前值下降1.6%；中國(guó)6月貿(mào)易帳順差316億美元，前值為順差359億美元。

今日央行開展了100億元28天期限的正回購(gòu)操作，本周公開市場(chǎng)資金凈投放500億元，已是連續(xù)第九周凈投放。不過(guò)受近期"繳存"和"打新"影響，今日資金利率波動(dòng)不大，SHIBOR 隔夜和1W期限略有下行，2W和1M期限則小幅上行。股票市場(chǎng)方面，今日滬、深兩市小幅下行，其中上證綜指下跌0.27點(diǎn)至2038.34點(diǎn)，深證成指下跌33.08點(diǎn)至7159.63點(diǎn)。

今日利率產(chǎn)品整體微幅波動(dòng)。國(guó)債曲線和政策性銀行收益率曲線（國(guó)開行）收益率漲跌互現(xiàn)，政策性銀行收益率曲線（進(jìn)出口和農(nóng)發(fā)行）則整體小幅上行。

具體來(lái)看，國(guó)債1年期上行3BP至3.51%的水平，10年期維持在4.13%的水平。7、10年期政策性銀行收益率曲線（國(guó)開行）日終上行1BP至5.14%和5.17%的水平。

今日中短期票據(jù)收益率整體下行為主。具體來(lái)看，中短期票據(jù)超AAA曲線5、6年期在14神華MTN002和13中石油MTN2等券的報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行2-3BP至5.26%和5.25%。中低信用等級(jí)方面，14同仁堂MTN001和14渝富MTN001等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA曲線5年期下行4BP至6.45%的水平。

今日城投債收益率整體企穩(wěn)，部分期限收益率下行。具體來(lái)看，受12并高鐵債、13融國(guó)投債、14雨花城投債、14津南債等券成交影響，中債城投債收益率曲線(AA)4、5年期維持在6.403%和6.5455%位置。14冀渤海債、12柳州城投債等券成交帶動(dòng)中債城投債收益率曲線(AA(2))4、5年期下行4BP至6.753%和6.9255%。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)微幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）下跌0.0055%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0071%。全市場(chǎng)平均到期收益率為4.9700%，平均市值法到期收益率為4.8203%，平均市值法久期為3.8149。

周四（7月10日），國(guó)債期貨主力合約TF1409收盤報(bào)93.706元，漲0.05元或0.05%，成交769手。此外，國(guó)債期貨TF1412合約報(bào)94.082元，漲0.014元或0.01%，成交41手；國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)94.32元，漲0元或0%，成交0手。

【后市展望及操作策略】

周四（7月10日），國(guó)債期貨繼續(xù)維持窄幅震蕩。當(dāng)日，主力合約TF1409收?qǐng)?bào)93.706元，漲0.05元或0.05%。

中國(guó)銀行間債市周四一、二級(jí)表現(xiàn)中規(guī)中矩，缺乏亮點(diǎn)。遜于預(yù)期的外貿(mào)數(shù)據(jù)、仍在小步慢舞的公開市場(chǎng)正回購(gòu)操作均未能對(duì)現(xiàn)券走向提供指引。多重?cái)_動(dòng)疊加致近期資金承壓，不過(guò)本月中料有一定量存款準(zhǔn)備金清算退款，助力流動(dòng)性改善；所以短期更重要的左右債市的因素還在宏觀基本面。現(xiàn)券市場(chǎng)，10年債130018成交在4.19-195%，7年債140013成交在4.09%；期貨對(duì)應(yīng)CTD券140013收益率在4.0992%，與二級(jí)市場(chǎng)一致。

短期市場(chǎng)依然關(guān)注6月份的信貸數(shù)據(jù)及GDP的環(huán)比改善程度，短期料維持窄幅震蕩走勢(shì)，可以在93.6附近多單持有，上方阻力94.4。

【宏觀消息】

1、資金面

本周四（07月10日）銀行間隔夜回購(gòu)利率3.3258%，較上一個(gè)交易日下跌5個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.7825%，較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.1760%，較上一個(gè)交易日上漲12個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.2725%，較上一交易日下跌6個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.2273%，較上一交易日上漲5個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.5962%，較上一交易日上漲10個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.3672%，較上一個(gè)交易日下跌6個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.8922%，較上一交易日上漲1個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率3.3000%，較上一交易日下跌5個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.7110%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.0690%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日上漲5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.1545%。

2、債市日歷

周五進(jìn)出口行發(fā)行110億金融債 。