要點(diǎn)

一、行情回顧。周四，5年期國債期貨延續(xù)跌勢。主力合約TF1409開盤93.802，最高93.838，最低93.540，收盤于93.562，下跌0.272，漲跌幅為-0.29%，成交量為2311手，持倉量為7327手。TF1412、TF1503合約分別下跌-0.266和-0.248，漲幅分別為-0.28%%和-0.26%。三張合約總成交量為2433手，持倉量為7758手。

二、資金面。周四,資金利率繼續(xù)下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行6BP至2.9600 %，7天利率下行53.4BP至3.3930 %，14天利率下行58.9BP至3.5000 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行5.35BP至2.9678 %，14天利率下行46.77BP至3.5047 %，21天利率下行13.13BP至3.8387 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1409合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為2.9051%，基差為0.14，該券當(dāng)日收于101.5214，收益率較昨日上行13.06BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率上行，5年期、10年期收益率分別上行2.96BP、2.91BP至3.9327%、4.1503%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.16BP至147.07 ，固定利率國債指數(shù)下行0.16BP至147.42 。

四、財經(jīng)資訊。

1、昨日匯豐銀行公布，6月中國匯豐服務(wù)業(yè)PMI終值為53.1，創(chuàng)15個月新高，前值為50.7；6月匯豐綜合PMI為52.4，前值為50.2；2、昨日央行開展了100億元28天期限的正回購操作，本周公開市場資金凈投放550億元，資金面繼續(xù)保持寬松；3、進(jìn)出口行五年期固息增發(fā)債加權(quán)中標(biāo)收益率為4.8752%(市場預(yù)測均值4.82%)，七年期為5.0581%(市場預(yù)測均值5.00%)，投標(biāo)倍數(shù)分別為1.38倍、1.43倍；4、7月3日（周四）晚間，傳央行對工行、國開行定向發(fā)行1000億央票，據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，工行已確認(rèn)規(guī)模為500億元。

五、結(jié)論及投資建議。6月官方、匯豐PMI表現(xiàn)積極，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)；百城住宅平均價格繼續(xù)下跌，利率不敏感部門資金需求沖動仍在，貨幣政策全面放松存在風(fēng)險；存貸比調(diào)整與定向降準(zhǔn)等互相配合，銀行放貸能力增強(qiáng)，但資金供求情況仍待觀察；六月銀行業(yè)單月信貸總規(guī)模或近萬億，與該月新增貸款歷史均值水平相符，較去年增長較多；央行周四繼續(xù)少量正回購，本周公開市場或凈投放550億元，資金利率下行；傳聞央行對工行、國開行定向發(fā)行央票影響市場情緒，資金面寬松，央票可能帶懲罰性質(zhì)；一級市場進(jìn)出口行金融債受空頭氛圍影響積極性不高，中標(biāo)利率高于預(yù)期。周四，國債期貨主力合約TF1409受定向央票傳聞影響尾盤跳水，我們認(rèn)為期債的基本面尚未發(fā)生變化，待情緒企穩(wěn)后逢低輕倉滾動做多。