期貨市場：

今日期指加權(quán)震蕩反彈，收陽十字星，成交量和持倉量都略有增加。截至收盤，主力合約IF1407上漲7.6點，漲幅0.35%，成交量比前一日增加29051手，持倉較前一日減少1865手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩反彈，收小陽線，成交量有所放大。截至收盤，滬深300上漲9.32點，漲幅0.43%，全天共成交560.2 億元，比前一交易日增加27.5億元。

消息面：

1、經(jīng)濟低位企穩(wěn)，下半年經(jīng)濟下行風(fēng)險仍在房地產(chǎn)。

6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.0%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)4個月回升，各分類指數(shù)普遍回升，表明制造業(yè)延續(xù)了平穩(wěn)增長的良好勢頭。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.5%，比上月上升0.6個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上；中型企業(yè)PMI為51.1%，比上月小幅回落0.3個百分點，連續(xù)3個月位于臨界點以上；小型企業(yè)PMI為48.4%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)位于臨界點下方。

6月匯豐PMI預(yù)覽值為50.8，較上月終值回升1.4，創(chuàng)下2014年以來新高，也是2014年以來首度進入擴張區(qū)間。無論是絕對數(shù)值還是環(huán)比變化，本月的匯豐PMI均強于歷史。本月各分項指數(shù)多數(shù)較上月有所改善，產(chǎn)出、新訂單、采購量、采購庫存、投入價格等指數(shù)均回到擴張區(qū)間，顯示需求有明顯復(fù)蘇跡象，但出廠價格轉(zhuǎn)為收縮，顯示最終需求仍無明顯改善。

無論是官方PMI還是匯豐PMI，數(shù)據(jù)都顯示，經(jīng)濟短期企穩(wěn)已經(jīng)基本可以確認。但目前的企穩(wěn)仍是政策寬松的結(jié)果，內(nèi)生需求沒有明顯改善，特別是國內(nèi)投資需求仍然偏弱，體現(xiàn)為水泥和鋼材增速和價格疲軟；政府的微刺激可能對經(jīng)濟有支持作用，但也許并沒有能完全抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下降。此外，微觀經(jīng)濟主體的預(yù)期改善仍不明顯，經(jīng)濟中沒有觀察到存貨的重建活動。下半年經(jīng)濟的主要變數(shù)仍在投資項下，其中房地產(chǎn)投資構(gòu)成最大下行風(fēng)險。

2、海外市場：美聯(lián)儲主席耶倫稱，貨幣政策應(yīng)關(guān)注就業(yè)而非金融穩(wěn)定，目前不需要為解決金融穩(wěn)定性擔(dān)憂而修改美聯(lián)儲政策目標(biāo)，必要時可能加息以戳破資產(chǎn)泡沫。美國股市周三收盤漲跌不一，道指和標(biāo)普500指數(shù)再次創(chuàng)下收盤歷史新高。國際油價周三再跌0.8%， 連續(xù)第五日下跌；國際黃金周三漲0.3%，創(chuàng)三個月新高。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲20.17點，漲幅0.12%，至16976.24點；納斯達克綜合指數(shù)下跌0.92點，跌幅為0.02%，至4457.73點；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲1.30點，漲幅為0.07%，至1974.62點。盤面上，原材料和醫(yī)療保健板塊領(lǐng)漲，公用事業(yè)板塊領(lǐng)跌。其他市場方面，紐約商品交易所8月主力原油合約周三跌86美分，收于每桶104.48美元，跌幅是0.8%。美國Comex 8月期貨黃金周三(7月2日)收盤報1330.90美元/盎司，上漲4.30美元，漲幅0.3%，這是主力合約3月21日以來的最高收盤價。

綜述：

經(jīng)濟基本面，下半年經(jīng)濟走勢主要由取決于地產(chǎn)調(diào)整和政策放松之間的角力。地產(chǎn)調(diào)整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對增長下行壓力的回應(yīng)和對沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經(jīng)濟增速，總體上經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向?qū)捤珊拓斦呒涌熘С鲞M度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預(yù)計今年3、4 季度GDP分別增長7.3%和7.2%。全年GDP 增長7.3%左右。

流動性方面，目前流動性整體寬松，1天Shibor為3.05%，上漲了1個基點；7天Shibor為4.11%，下跌了37個基點；21天Shibor為4.06%，下跌了142個基點。

市場層面，自2009年以來上證指數(shù)周線進入了一個長期收斂三角整理形態(tài)之中，且運行到了收斂形態(tài)的頂端。理論上講，指數(shù)在此形態(tài)接近頂端將選擇突破方向。

技術(shù)上，上證指數(shù)震蕩反彈，收于2063.23點，現(xiàn)貨量能有所放大。期指加權(quán)MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計后市仍將延續(xù)弱反彈態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內(nèi)短線操作。