一、行情回顧。周三，5年期國債期貨延續(xù)跌勢。主力合約TF1409開盤93.986，最高94.086，最低93.806，收盤于93.816，下跌0.170，漲跌幅為-0.18%，成交量為2373手，持倉量為7494手。TF1412、TF1503合約分別上漲-0.170和0.098，漲幅分別為-0.18%%和0.10%。三張合約總成交量為2430手，持倉量為7843手。

二、資金面。周三,資金利率大幅下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至3.0200 %，7天利率下行49.4BP至3.9270 %，14天利率下行62.2BP至4.0890 %；銀行間回購加權利率1天利率下行0.36BP至3.0213 %，14天利率下行71.37BP至3.9724 %，21天利率上行397BP至3.9700 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1409合約的銀行間CTD券為140006.IB ，IRR為2.5841%，基差為0.35，該券當日收于101.5214，收益率較昨日上行10.50BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率上行，5年期、10年期收益率分別上行5.02BP、4BP至3.9031%、4.1212%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.26BP至147.30 ，固定利率國債指數(shù)下行0.26BP至147.65 。

四、財經(jīng)資訊。

1、6月份，工、農(nóng)、中、建四大行單月信貸增長2898億元，據(jù)此數(shù)據(jù)測算，銀行業(yè)6月單月信貸總規(guī)模可能破萬億元；2、7月2日國務院常務會議指要通過整改促進穩(wěn)增長、調(diào)結構。盤活趴在賬上的存量資金；促進"脫實向虛"的信貸資金歸位，更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟，有效降低企業(yè)特別是小微企業(yè)融資成本；3、280億元七年期固息國債中標利率為4.02%，稍低于此前4.05%的市場預測均值，邊際中標利率為4.08%，投標倍數(shù)為1.88倍。4、中國鐵路總公司本周消息稱，近日將有投資規(guī)模超3000億元的項目開工，融資仍無重大突破。

五、結論及投資建議。6月官方、匯豐PMI表現(xiàn)積極，經(jīng)濟企穩(wěn)；百城住宅平均價格繼續(xù)下跌，房地產(chǎn)企業(yè)資金來源又出新模式，利率不敏感部門資金需求沖動仍在，貨幣政策全面放松存在風險；存貸比調(diào)整與定向降準等互相配合，支農(nóng)支小降低融資成本，銀行放貸能力增強，但資金供求情況仍待觀察；六月銀行業(yè)單月信貸總規(guī)?；蚪f億，與該月新增貸款歷史均值水平相符；央行周二開展200億元正回購，資金利率大幅下行；央行正創(chuàng)設PSL投放基礎貨幣，中期利率仍有下行空間；一級市場7年期國債中標利率略低于預期，需求暫穩(wěn)。周三，國債期貨主力合約TF1409上空頭情緒部分得以釋放，繼續(xù)下砸的意愿并不強烈，從倉位看市場分歧依然較大，關注93.6的支撐力度，可以其為依托輕倉試多，滾動操作，破位止損。