一、行情回顧。周四，5年期國債期貨維持震蕩。主力合約TF1409開盤94.478，最高94.580，最低94.440，收盤于94.490，上漲0.004，漲跌幅為0.00%，成交量為928手，持倉量為7339手。TF1412、TF1503合約分別上漲0.008和0.000，漲幅分別為0.01%%和0.00%。三張合約總成交量為973手，持倉量為7632手。

二、資金面。周四,資金利率平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2.1BP至2.9740 %，7天利率上行8.8BP至3.5520 %，14天利率上行8.7BP至5.1470 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行2.51BP至2.9738 %，14天利率上行8.5BP至5.2158 %，21天利率下行5.42BP至5.2666 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1409合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為3.7911%，基差為-0.05，該券當(dāng)日收于96.7374，收益率較昨日持平。債券市場方面，固定利率國債到期收益率微幅波動，短長下行，中端上行，5年期、10年期收益率分別上行1BP、-0.88BP至3.8363%、4.0472%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.02BP至147.94 ，固定利率國債指數(shù)上行0.02BP至148.29 。

四、財經(jīng)資訊。

1、6月26日，財政部進行今年第六期共計500億元人民幣國庫現(xiàn)金管理，中標(biāo)利率3.80%。央行今日未進行任何公開市場操作；2、近日，多家金融機構(gòu)透露，商業(yè)銀行多次收到來自央行的窗口指導(dǎo)要求執(zhí)行提前支取罰息；貨基協(xié)議存款提前支取不罰息的特權(quán)被實質(zhì)叫停；3、進出口行三年、五年期固息增發(fā)債加權(quán)中標(biāo)收益率為4.5154%、4.7106%，市場預(yù)測均值4.52%、、4.72%，投標(biāo)倍數(shù)為2.30、2.01倍。4、6月全國房貸市場出現(xiàn)略微松動跡象，全國最低房貸利率回歸8.5折，但申請門檻較高，另外客戶等待銀行放款的時間有所縮短。

五、結(jié)論及投資建議。6月匯豐制造業(yè)PMI六個月來首次擴張，微刺激政策帶動經(jīng)濟回暖，地方穩(wěn)增長措施加碼，國務(wù)院督查力度增強；周四公開市場暫停操作，國庫定存低于前值和同期限回購利率，目前資金面比較穩(wěn)定，可平穩(wěn)度過；"項目收益票據(jù)"債券品種、國開行籌建住宅金融事業(yè)部等舉措豐富項目資金來源；定向降準(zhǔn)考核周期初步想法為1年，持續(xù)支持三農(nóng)、小微企業(yè)，調(diào)查顯示小微企業(yè)的信貸可得性為46.2%；外匯占款持續(xù)低增，央行正創(chuàng)設(shè)PSL投放基礎(chǔ)貨幣，中長期利率仍有下行空間；一級市場進出口金融債中標(biāo)利率低于預(yù)期，需求平穩(wěn)。周四，國債期貨主力合約TF1409繼續(xù)震蕩，市場觀望情緒濃厚，策略上可選擇暫時觀望或仍以滾動方式逢回落輕倉做多，不追多。