期貨市場(chǎng)：

今日期指加權(quán)震蕩反彈，收小陽(yáng)線，成交量有所增加，持倉(cāng)量有所減少。截至收盤，主力合約IF1407上漲11.2點(diǎn)，漲幅0.53%，成交量比前一日增加73738手，持倉(cāng)較前一日減少2451手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300小幅反彈，收小陽(yáng)線，成交量略有放大。截至收盤，滬深300上漲15.71點(diǎn)，漲幅0.74%，全天共成交406.0元，比前一交易日增加67.9億元。

消息面：

1、在政府一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策微刺激下，從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)PMI看，二季度經(jīng)濟(jì)增速有望企穩(wěn)。

中國(guó)6月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至50.8，創(chuàng)年內(nèi)新高。經(jīng)濟(jì)總體面好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)和海外需求指標(biāo)本月都在擴(kuò)張領(lǐng)域。去庫(kù)存加快，同時(shí)就業(yè)市場(chǎng)也顯出啟穩(wěn)跡象。本月的數(shù)據(jù)進(jìn)一步證實(shí)經(jīng)濟(jì)在微刺激政策下開(kāi)始回暖。

5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)3個(gè)月回升，預(yù)示我國(guó)制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中向好。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.9%，比上月微幅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上；中型企業(yè)PMI為51.4%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；小型企業(yè)PMI為48.8%，與上月持平，仍位于臨界點(diǎn)以下。值得一提的是，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中2個(gè)最重要的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)都處于上升狀態(tài)。其中，生產(chǎn)指數(shù)為52.8%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上。新訂單指數(shù)為52.3%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上。

中金認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在9M庫(kù)存周期（差不多9個(gè)月的時(shí)間經(jīng)歷一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期），去年經(jīng)濟(jì)動(dòng)能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的低點(diǎn)，據(jù)此預(yù)計(jì)在庫(kù)存周期效應(yīng)下，二季度PMI指數(shù)會(huì)有所企穩(wěn)。

2、海外市場(chǎng)：美國(guó)第一季度GDP增速環(huán)比年率下滑2.9%，創(chuàng)下自2009年初以來(lái)的最大降幅，耐用品訂單數(shù)據(jù)也表現(xiàn)疲軟;但市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在第二季度反彈，并在下半年進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。美國(guó)股市周三收高，道指和標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束二連跌。國(guó)際油價(jià)周三上漲0.4%,三日來(lái)首次收高;COMEX期金漲0.1% ，連續(xù)六日走高。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲49.38點(diǎn)，漲幅0.29%，至16867.51點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲29.40點(diǎn)，漲幅為0.68%，至4379.76點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲9.55點(diǎn)，漲幅為0.49%，至1959.53點(diǎn)。盤面上，各大板塊普漲，醫(yī)療保健和科技板塊領(lǐng)漲。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所8月主力原油合約周三漲47美分，收于每桶106.50美元，漲幅是0.4%。美國(guó)Comex 8月期貨黃金周三(6月24日)報(bào)1322.60美元/盎司，上漲1.30美元，漲幅0.1%。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，2014年是中國(guó)全面推進(jìn)市場(chǎng)化改革元年，再次釋放制度紅利，進(jìn)而開(kāi)啟新的增長(zhǎng)周期，經(jīng)濟(jì)總體增長(zhǎng)平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)大起大落。但是，上半年經(jīng)濟(jì)面臨短期調(diào)整，調(diào)整壓力主要來(lái)自投資的回落以及流動(dòng)性緊張等因素的影響，增速較低，出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較小。

政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)注重經(jīng)濟(jì)短周期以“穩(wěn)”為主；繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，1天Shibor為3.02%，上漲了1個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為3.99%，上漲了22個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為5.33%，上漲了8個(gè)基點(diǎn)。從最高層和央行的態(tài)度看，2013年6月底出現(xiàn)的“錢荒”現(xiàn)象在今年6月底難再現(xiàn)。具體來(lái)看，一季度“剛性兌付”打破后，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率指標(biāo)逐步走低，最典型的余額寶收益從年初的7%下滑到如今的4.8%。此外，債券市場(chǎng)今年已經(jīng)走出了兩個(gè)波段的大漲行情，這正是對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的大幅回落的回應(yīng)。而過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)是，債券市場(chǎng)一向早于股市半年左右見(jiàn)底，這意味著股市有望在今年六、七月份迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

市場(chǎng)層面，在政府一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策微刺激下，從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)PMI看，二季度經(jīng)濟(jì)增速有望企穩(wěn)。在此邏輯下，股指5月份整體呈現(xiàn)震蕩筑底態(tài)勢(shì)，月K線收出陽(yáng)錘子線。技術(shù)形態(tài)上，自2009年以來(lái)上證指數(shù)周線進(jìn)入了一個(gè)長(zhǎng)期收斂三角整理形態(tài)之中，且運(yùn)行到了收斂形態(tài)的頂端。理論上講，指數(shù)在此形態(tài)接近頂端將選擇突破方向。

技術(shù)上，上證指數(shù)小幅反彈，收于2038.68點(diǎn)，現(xiàn)貨量能略有放大。期指加權(quán)MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)鈍化；30分周期MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計(jì)后市有望延續(xù)弱反彈態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內(nèi)短線操作。