2014年3月份以來(lái)，雞蛋期貨行情整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)單邊上漲趨勢(shì)，市場(chǎng)關(guān)注度明顯提升，目前來(lái)看，天氣炎熱，雞蛋消費(fèi)進(jìn)入淡季；伴隨著期現(xiàn)價(jià)格上漲，養(yǎng)殖場(chǎng)補(bǔ)欄熱情不斷上升，雞蛋期貨價(jià)格預(yù)期理應(yīng)回落，但9月合約價(jià)格卻居高不下，這與蛋雞出欄需要5個(gè)月的時(shí)間和9月消費(fèi)旺季再次來(lái)臨的規(guī)律息息相關(guān)，市場(chǎng)預(yù)期9月合約交割時(shí)正是現(xiàn)貨供應(yīng)短缺得到根本解決之前，9月合約價(jià)格定位有其特殊之處。

回顧市場(chǎng)行情，雞蛋期貨主力合約3月份以來(lái)呈現(xiàn)出較為明顯的單邊上漲趨勢(shì)，截至6月25日，雞蛋1409合約報(bào)5263元/500千克，較3月3日上漲893元/500千克，幅度為20.1%，持倉(cāng)量34.9萬(wàn)手，增加約29萬(wàn)手，成交量36.8萬(wàn)手，增加31萬(wàn)手。

現(xiàn)貨方面，據(jù)一畝田數(shù)據(jù)，3-6月全國(guó)雞蛋批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上漲趨勢(shì)，截至6月24日，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比3月25日上漲1.07元/公斤達(dá)9.22元/公斤，漲幅12.8%。從這里不難看出，目前期現(xiàn)價(jià)差仍然較大，期貨市場(chǎng)難免有因?yàn)轭A(yù)期出現(xiàn)的虛高成分，而且期貨主力是9月合約，預(yù)期的是3個(gè)月后的現(xiàn)貨價(jià)格，這也是期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的體現(xiàn)，出現(xiàn)溢價(jià)再正常不過(guò)，而不能以現(xiàn)在的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看3個(gè)月以后的價(jià)格。

從銷(xiāo)量上看，從3月至今，雞蛋銷(xiāo)量經(jīng)歷了由上漲到回歸的過(guò)程，其中，全國(guó)雞蛋批發(fā)市場(chǎng)銷(xiāo)量和全國(guó)雞蛋超市銷(xiāo)量都已經(jīng)回歸到3月的水平。端午節(jié)前一周，雞蛋銷(xiāo)量達(dá)到高峰，由此可以看出，9月開(kāi)學(xué)前一周，雞蛋的批發(fā)市場(chǎng)銷(xiāo)量及超市銷(xiāo)量也將達(dá)到高峰，這將直接影響雞蛋的期現(xiàn)價(jià)格走高。

目前9月合約價(jià)格高企不下，也有市場(chǎng)人士基于雞蛋品種特性擔(dān)憂(yōu)會(huì)否出現(xiàn)“逼倉(cāng)”行情：雞蛋期貨交割規(guī)則和其他品種相比有一個(gè)不同，那就是期限短，交割完成后，倉(cāng)單就必須注銷(xiāo)。當(dāng)然，這也是雞蛋本身特點(diǎn)所決定的，不論是農(nóng)產(chǎn)品還是工業(yè)品都能保存較長(zhǎng)的時(shí)間，雞蛋保存時(shí)間則比較短。根據(jù)交割規(guī)則，雞蛋期貨的倉(cāng)單有效期為1個(gè)月，而且交割以后就注銷(xiāo)，而其他商品期貨品種在交割以后，可以再次注冊(cè)，繼續(xù)放在倉(cāng)庫(kù)內(nèi)，作為下一期期貨的倉(cāng)單，進(jìn)行交易。

但筆者認(rèn)為，結(jié)合雞蛋本身的商品特性，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的可能性不大。首先，雞蛋作為蛋白質(zhì)營(yíng)養(yǎng)，其可替代品較多，豬、牛、羊及魚(yú)類(lèi)都能夠有效替代。其次，從今年端午節(jié)前后的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)不難看出，雞蛋的價(jià)格達(dá)到一定高度時(shí)，銷(xiāo)量出現(xiàn)停滯不前的現(xiàn)象，這在日常生活中很容易理解，菜場(chǎng)的雞蛋價(jià)格過(guò)高，實(shí)際銷(xiāo)量在維持一定高位后會(huì)出現(xiàn)滯銷(xiāo)現(xiàn)象，其他食物的替代作用很明顯。最后，最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，由于雞蛋產(chǎn)地分布均勻，蛋雞出欄時(shí)間也存在一定差異，而這一點(diǎn)也能夠彌補(bǔ)雞蛋短缺省份的供應(yīng)短缺問(wèn)題，現(xiàn)貨市場(chǎng)的調(diào)節(jié)能力較強(qiáng)。

綜合以上信息，筆者認(rèn)為，雞蛋期貨1409合約的走勢(shì)仍然保持多頭趨勢(shì)，目前存在的期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨是期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的體現(xiàn)，符合市場(chǎng)規(guī)律，另外，出現(xiàn)異常行情并導(dǎo)致“逼倉(cāng)”的概率很低，雞蛋的快速消費(fèi)類(lèi)食品特性決定了這一點(diǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)理性看待期貨市場(chǎng)上的價(jià)格變化。